碳纤维部分提价，关注行业需求边际提升

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明[Table_Title][Table_Title2]建筑材料[Table_Summary]►本 周受益标的：（1）民爆需求高景气，行业集中度有望再提升，广东宏大、雪峰科技、国泰集团等受益；国家重大工程雅鲁项目主体工程有望进入开工期，推荐重点工程中岩大地，区域民爆企业高争民爆等受益；（2）碳纤维涨价，新兴需求异军突起需求提升，推荐中复神鹰，吉林化纤等受益。（3）重点关注经营韧性强+超高分红的+扩内需的消费建材品种，推荐东方雨虹、三棵树 、兔宝宝、伟星新材、北新建材等；（4）内循环投资预期变强，推荐中国建筑，中国交建、四川路桥等受益；推荐海螺水泥 、华新水泥等水泥龙头。（5）国产替代：推荐麦加芯彩，关税缓和航运需求提升，船舶涂料取证加速未来有望持续国产替代；推荐松 井股份，车身漆国产替代需求旺盛。►第20周（05/11-05/17）新房、二手房市场短期内整体景气度不 高。（1）30城大中城市商品房交易数据：今年第20周国内30大中城市新房成交面积178.02万㎡，同比-12%，环比+16.54%；累计交易面积3262.78.万㎡，同比-1%；从交易套数来看，30大中城市商品房成交16325套，同比-10%，环比+19%；累计交易289360套，同比-4%；（2）15城二手房交易数据：国内15个重点监测城市二手房成交面积196.52万㎡，同比-17%，环比+6%；累计交易3644.38万㎡，同比+32%。►水 泥价格下行压力增大，玻璃市场环比延续跌势。（1）水泥：本周全国水泥市场价格378.67元/吨，环比继续下行，跌幅为1.1%。价格回落区域以华北、华东和中南地区为主，幅度10-30元/吨；价格上涨区域主要是辽宁和河南，幅度20元/吨。五月中旬，天气情况尚可，水泥需求环比略有恢复，但同比低了6-7百分点。价格方面，受市场需求较差，以及部分地区水泥企业5月份的错峰生产也未能安计划执行到位，市场供应压力持续加大，水泥价格继续回落。（2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1306.73元/吨，较上周均价（1317.57元/吨）下跌10.84元/吨，跌幅0.82%，环比跌幅略收窄。（3）光伏玻璃：截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格13.5元/平方米左右，环比下滑1.82%，较上周由平稳转为下降；3.2mm镀膜主流订单价格21.5元/平方米左右，环比下滑1.15%，较上周由平稳转为下降。4）无碱纱：截至5月15日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500-3800元/吨不等，低价成交占比增加，全国企业报价均价3735.25元/吨，主流含税送到，较上一周均价（3735.25）持平，同比下跌3.30%，较上周同比降幅扩大1.96个百分点。（5）电子纱：内电子纱G75主流报价8800-9200元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布报价亦趋稳，当前报价3.8-4.4元/米不等，成交按量可谈。投 资建议[Table_IndustryRank]行业评级：推荐[Table_Pic]行业走势图[Table_Author]分析师：戚舒扬联系电话：分析师：金兵联系电话：-28%-19%-10%-1%8%17%2024/052024/08建筑材料 我们推荐的细分方向：1)雅 鲁项目有望进入主体开发阶段，地基处理和民爆需求旺盛 。公司预计未来核电建设中岩土工程市场规模每年大概在150亿元左右；雅鲁水电项目去年底核准后今年预计二季度前后有望进入主体开发流程，作为十四五最后一年收官的标志性工程；推荐【中岩大地】，公司目前是复杂岩土行业领先，有望给公司带来订单增量。民爆行业工信部要求到2025年生产企业数量降至50家以内，2027年形成3-5家国际龙头；目前国内头部企业加速整合，广东宏大收购雪峰科技、江南化工并购红旗民爆，行业未来呈现强者恒强的竞争格局；新疆煤矿+基建、西藏金属矿+基建+水利等的需求旺盛，看好民爆领域未来发展，深度布局新疆西藏的【广东宏大】【 雪峰科技】【易普力】【高争民爆】等标的受益；江西区域内代表性【国泰集团】标的受益。2)碳 纤维企业发布涨价函，新兴需求异军突起市场有望迎来新周 期。2019-2023年是中国碳纤维产能的爆发期，五年产能翻近5倍，2024年新增投产项目进入冷静期；截止到2024年底国内碳纤维年产能达13.55万吨，新增产能1.53万吨，市场供应充裕，但增长率已大幅收窄。2025年5月，吉林化纤发布调价函，受下游需求、出口爆增、加工等方面影响，湿法3k碳纤维供不应求，每吨上调1万元；我们认为国内碳纤维的扩产潮或已告一段落，产能有望向头部企业集中；需求端正因材料的特性不断拓展，随着风电招标量提升，低空、机器人等新兴行业的崛起，需求有望再释放；推荐【中复 神鹰】，【吉林化纤】等标的受益。3)强+高分红抵御行业下行，扩内需+促消费拉动消费建材需求 。年初至今二手房交易活跃，从后续需求上我们判断重装改造需求旺盛；今年国家发改委和财政部发布扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新，其中强调积极支持家装消费品换新。当下叠加“对等关税”持续演绎，内需消费刺激方面尚有空间，消费建材需求有望进一步释放。2024年报陆续披露，推荐内需刺激政策预期下有望受益的【东方雨虹】，推荐经营韧性超强+超高分红的【伟星新材】【兔宝宝】；推荐具备强α属性的【三棵树】，推荐目前估值处于低位的且具备上行势能的【北新建材】等，【东鹏控股】【箭牌家居】等受益。4)内 循 环投资预期变强。我们认为在当前宏观背景下，内需再释放的预期变强；我们建议重点关注基建投资需求提升，基建端推荐【 中国 建筑】，【 中国交建 】【 四川路桥 】【 上海建工 】【安徽建工】等标的受益；水泥材料端有望受益于内需拉动，叠加各地水泥企业积极推进行业自律，加强错峰生产，通过提价改善企业亏损，水泥价格有望延续上涨；我们推荐具备成本与规模优势的【海螺水泥】【华新水泥】；【上峰水泥 】【塔牌集团】等受益。②我们推荐在美有9.6万吨/年+埃及36万吨/年产能布局，叠加25Q1业绩超预期的【中国巨石 】，受益于下游需求提升，低成本产能逐渐释放，25Q1营收44.79亿 元 ， 同 比+32.42%； 归母净利7.30亿 元，同比 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3+108.52%；我们认为公司经营进入转折点，进入25Q1电子纱提价，下游AI服务器、新能源汽车轻量化推动高频高速电子布需求。公司淮安10万吨电子纱项目将于今年投产，锁定高端市场份额，我们判断2025年电子纱有望提供新增量。5)“ 一带一路”有望再迎催化，国际工程有望受益。“一带一路”事关对外战略，利于与沿线和周边国家的合作和稳定；当前宏观环境和地缘政治环境不确定性因素加大。2023年召开了第三届一带一路高峰论坛，按照每两年举办一次的节奏判断，2025年可能召开第四届高峰论坛，国际工程板块迎来催化，我们推荐【中国建筑】【中国中冶】，【上海港湾】【中工国际】【中钢国际】【中材国际】【北方国际】等国际工程公司受益。6)国 内船舶涂料取证新节点，工业涂料需求日渐旺盛，国产替代 已成必然趋势。推荐【麦加芯彩】，关税缓和，航运需求提升，集装箱需求再刺激；新业务船舶涂料已率先取得挪威船级社防污漆证书，防污漆是船舶涂料难度最高项目之一，公司在新领域的探索迈出坚实一步，船舶涂料有望实现国产替代。推荐【松井股份】，公司3C涂料需求稳增，去年营收6.08亿元，同比+27%。乘用车领域实现营收1.30亿元，同比+31.96%；2025年1-3月，新能源汽车销量为307.5万辆，同比+47.1%；下游需求景气度高。此外，公司以AI创新、机器人为代表的新兴应用场景及领域，凭借自身技术积累，探索新涂料在机器人领域的应用。风 险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录1.一周市场涨跌及重点公告汇总.......................................................................................................................61.1.一周市场涨跌排行榜..................................................................................................................................61.2.重点公告汇总............................................................................................................................................61.3.商品房周度成交数据跟踪...........................................................................................................................72.水泥：价格环比回落.....................................................................................................................................82.1.华北：价格趋弱运行.................................................................................................................................102.2.东北：价格小幅上涨.................................................................................................................................112.3.华东：价格持续回落.................................................................................................................................112.4.中南：价格继续下调.................................................................................................................................132.5.西南：价格再现回落.................................................................................................................................142.6.西北：价格大稳小动.................................................................................................................................153.浮法玻璃：价格下跌，毛利持续下降............................................................................................................164.光伏玻璃：整体成交一