建材建筑周观点：建材继续“跟地走”，关注碳纤维提价

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建材建筑周观点20231126 建材继续“跟地走”，关注碳纤维提价 2023年11月26日 ➢ 封面观点：一方面，建材保持“跟地走”策略，近期地产政策频发，例如深圳二套房首付比下降，广州启动首个城中村立法，结合上周的“3个不低于”“白名单”，地产变化持续推出，建材依附行业趋势，受益地产预期向上。另一方面，碳纤维周初提价，成本压力明显，持续关注碳纤维降本/扩产大周期，新增/扩大应用场景。此外，建议继续关注工业涂料国产替代趋势，建涂龙头积极储备工涂领域的技术和营销，工涂龙头纵向提升市占率、横向跨多领域渗透。标的方面，【建材】继续关注【亚士创能】、【北新建材】、【科顺股份】、【中国联塑】、【森鹰窗业】，【建筑】继续关注【蒙草生态】、【华铁应急】、【中材国际】。 开工高频跟踪第34周：①二手房成交面积：本周（11.18-11.24）北京环比上周+6.42%/同比+19.78%；深圳环比-1.64%/同比+69.84%；南京环比-1.01%/同比+14.68%；杭州环比-14.66%/同比+48.58%；成都环比+2%/同比+53.98%；青岛环比-5.21%/同比+48.24%。②本周全国水泥市场价格环比-0.8%，华东(不含鲁)水泥出货率环比+0.5pct至70.75%，华中环比+0.91pct至62.27%，华南环比+1.11pct至72.28%，长三角库容比环比-0.33pct至72%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比-1.93%。④沥青装置开工率为37.9%，环比上周+1.5pct，同比去年+0.3pct。 （1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤城中村+设计：关注【德才股份】【华阳国际】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。 （2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：市场价格延续弱势整理，交投氛围一般，浮法厂出货尚可。本周国内浮法玻璃均价1987.99元/吨，较上周均价（2027.18元/吨）下跌39.19元/吨，跌幅1.93%。重点监测省份生产企业库存总量为3843万重量箱，较上周四库存下降84万重量箱，降幅2.14%，库存天数约18.7天，较上周减少0.41天。②光伏玻璃：市场整体交投淡稳，部分成交重心松动。3.2mm镀膜主流订单价格26.5元/平方米，环比持平，重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价3294.75元/吨，主流含税送到，较上周均价下跌0.28%，同比下跌20.30%。电子布7628主流3.6-3.7元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【宏和科技】。 （5）新材料：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14500元/吨，环比上周下降40元/吨，同比去年下降2440元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比持平，同比-37%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。④先进封装材料关注【德邦科技】。 ➢ 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。 ➢ 27 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com 研究助理 赵铭 执业证书： S0100122070043 邮箱： zhaoming_yj@mszq.com 相关研究 1.建 材建筑周观 点20231119：“三 大工程”预期渐浓，持续推荐生态修复方向-2023/11/19 2.建材新材料动态报告：碳纤维是人形机器人轻量化的核心材料-2023/11/13 3.建材建筑周观点20231112：重视内蒙生态修复，看好中央加杠杆空间-2023/11/12 4.建材建筑周观点20231105：关注 11-12 月年底政策动向，赶工+天气佳水泥旺季特征再现-2023/11/05 5.大国重材系列十一：纯碱和玻璃的周期属性探讨-2023/11/03 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周市场表现（1120-1124） .................................................................................................................................. 3 2 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 4 2.1水泥（1120-1124） .......................................................................................................................................................................... 4 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（1120-1124） .............................................................................................................................................. 5 2.3玻纤（1120-1124） ........................................................................................................................................................................ 11 2.4碳纤维（1120-1124） .................................................................................................................................................................... 12 2.5能源和原材料（1120-1124） ....................................................................................................................................................... 15 2.6塑料制品上游（1120-1124） ....................................................................................................................................................... 17 3 风险提示 ............................................................................................................................................................... 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 20 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 本周市场表现（1120-1124） （1）板块整体：本周建材指数表现（0.35%），其中，消费建材（+1.56%），水泥制造（0.40%），耐火材料（-0.01%），玻璃制造（-0.14%），管材（-0.84%），玻纤（-1.03%），同期上证综指（-0.44%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：中国巨石（13.12%）、北新建材（11.67%）、东方雨虹（10.08%）、三棵树（8.94%）、伟星新材（8.29%）、公元股份（5.26%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：蒙娜丽莎（+17%）、上峰水泥（+16%），科顺股份（-15%）、青松建化（-16%）、凯盛新能（-23%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 2 本周建材价格变化 2.1水泥（1120-1124） 本周全国水泥市场价格环比回落0.8%。价格下调区域主要有上海、江苏、浙江、安徽、河南、湖北和重庆地区，幅度10-25元/吨；价格上涨区域为广州和云南局部地区，幅度10-30元/吨。11月下旬，国内水泥市场需求量环比略有减弱，北方地区正式进入冬休期，南方地区受资金短缺，房地产不景气等因素影响，企业出货多在5-8成，由于企业对市场维护信