铁矿石：弱势震荡

铁矿石：弱势震荡投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 1 目录1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 请务必阅读正文之后的免责条款部分（正文）1.市场回顾及价格表现1.1期现走势回顾期货市场：本周铁矿石主力合约I2509价格有所抬升，收于728.0元/吨，持仓74.3万手，持仓减少4.3万手。图1：铁矿石主力合约走势资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究现货市场：本周港口进口矿现货价格幅度平稳，青岛港64.5%卡粉上升20元/吨至860元/吨，62.5%BRBF上升21元/吨至786元/吨，61.5%PB粉上升16元/吨至770元/吨，61%金布巴粉价格上升20元/吨至735元/吨，56.5%超特粉上升19元/吨至639元/吨。国产矿方面，唐山66%铁精粉上升17元/吨至944元/吨，邯邢66%铁精粉上升3元/吨至926元/吨，莱芜65%铁精粉上升3元/吨至844元/吨。本周普氏62%指数收于101.1美金/干吨，环比上涨2.5美金/干吨。表1：铁矿主要现货价格周变动资料来源：MYSTEEL，国泰君安期货研究所元吨 铁矿石主力合约收盘价 3图2：螺矿比：主力合约资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究主力合约螺矿比 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所本周港口中品矿PB粉价格涨幅相对较小，高-中品价差有所走阔。图6：BRBF-PB价差资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所元吨 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所1.2价差变动现货品种价差：表2：现货品种间价差资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所图5：卡粉-PB与PB-超特价差资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所元吨卡粉 超特 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所期现及期货月间价差：本周，铁矿石主力2509合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水115.8元/吨，较前一周缩小14.5元/吨。铁矿石2509-2601价差为26.0元/吨，较前一周变动+1.5元/吨。表3：期现价差及盘面月间价差资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所图9：主力合约-PB价差资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所价差（主力合约港口现货）：期货收盘价主力铁矿石 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所图10：主力合约-普氏指数价差资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所价差（主力合约普氏指数）：期货收盘价主力铁矿石 5元吨元吨元吨元吨 请务必阅读正文之后的免责条款部分2.供需情况分析2.1供应外矿发货及国内到港：截至5月9日，澳大利亚周发货量1601.8万吨，巴西周发货量548.1万吨，合计2149.9万吨，环比下降104.7万吨，中国北方到港量1261.4吨，环比下降73.3万吨。国产矿产能利用率：截至5月16日，全国266座矿山产能利用率为66.21%，环比+0.91%。铁矿石运价：巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为18.24美金，环比下降0.54美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为7.38美金，环比下降0.36美金。近期主流矿发运量环比小幅下降。图11：澳巴周度发货量资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所图13：国产矿产能利用率资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所2.2需求万吨澳、巴西铁矿石发货量：矿山产能利用率：全国 矿山业（ 6图12：中国铁矿石到港量资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所图14：铁矿石运费资料来源：MYSTEEL、东财Choice，国泰君安期货研究所个港口合计（周）万吨中国铁矿石到港量：中国北方港（周）座矿山）（周）5101520253005101520253035402023-72023-82023-92023-102023-112023-122024-12024-22024-32024-42024-52024-62024-72024-82024-92024-102024-112024-122025-12025-22025-32025-42025-5美元/吨CDFI:巴西图巴朗—中国青岛:170000/10%:铁矿石CDFI:西澳大利亚丹皮尔—中国青岛:170000/10%:铁矿石 请务必阅读正文之后的免责条款部分截至5月9日，Mysteel统计全国247钢厂高炉产能利用率为91.76%，环比下降0.33%。本周Mysteel统计五大材周度产量合计为868.35万吨，较前一周下降5.82万吨，产量下降主要来自铁水拐点显现，但下游开工仍处于相对偏高水平。图15：钢厂产能利用率图16：样本钢厂烧结粉总日耗资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究2.3库存全国45个港口进口铁矿库存为14166.09，环比下降72.62，日均疏港量244.77降0.87。分量方面，澳矿6020.08增28.76，巴西矿5309.28降157.88，贸易矿9588.75降18.05，球团542.36降10.19，精粉1288.39增49.31，块矿1672.24降36.64，粗粉10663.1降75.1。（单位：万吨）图17：进口矿港口库存图18：日均疏港量资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所钢铁业：高炉产能利用率：中国（周）钢铁业：高炉开工率：中国（周）万吨进口矿烧结粉矿总日耗：样本钢厂（周）进口铁矿石港口总库存：个港口总计（周）万吨日均疏港量 7热卷。万吨 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所2.4钢厂利润随着铁水拐点的出现，钢厂利润情况也在双焦价格继续下挫的帮助下有所好转。盘面利润方面，截至5月16日，螺纹钢2510合约盘面利润为102.73元/吨，较上周上升15.32元/吨；热卷2510合约盘面利润196.73元/吨，较上周上升24.32元/吨。现货利润方面，截至5月16日，螺纹钢现货利润为67.17元/吨，较上一周上升1.2元/吨；热卷现货利润为77.17元/吨，较上一周上升11.2元/吨。图21：螺纹主力合约盘面利润资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所元吨螺盘面利润（ 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所图22：热卷主力合约盘面利润资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所元吨卷盘面利润（ ） 8） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所本周铁矿石主力合约I2509价格本周环比收跌，收于696.0元/吨，短期上方压力位参考802元/吨，最近一周受宏观面中美和谈推进的影响，黑色板块估值有所反弹，但后期上涨乏力，铁矿价格出现阶段性触顶回调迹象。供应方面，近期主流矿发运量环比小幅下降；需求方面，铁水拐点显现，但下游开工仍处于相对偏高水平。整体来看，虽然贸易和谈实现一定进展，但未来仍有较多的不确定性需要计入当前估值，叠加铁矿自身未来供需基本面偏弱的预期，盘面价格较难获得持续性的价格支撑驱动，短期矿价或延续弱 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所2.5技术分析下方支撑位参考640元/吨。图25：铁矿石主