周度评估
- 价格回顾：上周沪锌指数收跌0.51%至22379元/吨，单边交易总持仓22.26万手；伦锌3S跌49至2706美元/吨，总持仓22.46万手。
- 高频数据：SMM0#锌锭均价22770元/吨，上海/天津/广东基差分别为225/225/185元/吨，沪粤价差40元/吨；上期所库存0.22万吨，社会库存8.63万吨；LME库存16.52万吨，注销仓单8.69万吨；沪伦比价1.144，进口盈亏-465.88元/吨。
- 产业数据：锌精矿国产TC3500元/金属吨，进口TC45美元/干吨；港口库存37.1万实物吨，工厂库存57.4万实物吨；镀锌结构件开工率60.94%，压铸锌合金开工率59.08%，氧化锌开工率62.41%。
- 总体来看：中美经贸会谈提振短期情绪，但锌精矿库存持续抬升、加工费上行、锌锭库存累库、月间价差下行，中期锌价仍有下行风险。
宏观分析
- 全球主要经济体PMI均处于荣枯线以下，对有色消费支撑边际弱化。
供给分析
- 锌矿供给：国内产量4月同比-6.6%、环比+4.5%，1-4月同比-4.1%；3月净进口35.95万干吨，同比+46.7%、环比-22.1%，1-3月累计净进口121.78万干吨，同比+36.6%。
- 锌锭供给：4月产量50.46万吨，同比-6.6%、环比-4.0%，1-4月共产209.96万吨，同比-0.5%；3月净进口4.95万吨，同比+194.0%、环比+91.1%，1-3月累计净进口10.34万吨，同比+255.2%。
需求分析
- 3月国内锌锭表观需求55.02万吨，同比-9.3%、环比+31.0%，1-3月累计需求155.56万吨，同比+5.9%。
供需库存
- 3月国内锌锭供需差为过剩2.47万吨，1-3月累计供需差为过剩14.28万吨。
价格展望
- 沪锌前20持仓净多锐减，伦锌投资基金净多大减，商业企业净空亦有下行，持仓角度偏空。
免责声明
- 本报告信息仅供参考，不构成买卖建议，交易者应独立评估并征求专业财务顾问意见。
