行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

周观点：AI芯片出口限制缩减，NV需求高增

电子设备 2025-05-17 国盛证券 Andy Yang 杨敏

周观点：AI芯片出口限制缩减，NV需求高增

美国废除AI芯片扩散规则，新增大量芯片需求

BIS撤销“AI扩散规则”：美国商务部工业和安全局（BIS）宣布撤销拜登政府时期的《人工智能扩散暂行最终规则》，该规则原定于2025年5月15日生效，规定了对全球AI芯片出口的限制措施，将全球划分为三个不同“层级”的区域，并据此决定不同国家和地区从美国获取先进的人工智能技术和CPU芯片的范围。中国大陆在其中属于最严厉的一档。
AI芯片扩散规则撤销缓解美企压力：拜登政府的“AI扩散规则”对微软、谷歌、亚马逊等大型云计算公司提出了更为严格的要求，这些公司必须申请全球授权，才能在全球范围内部署数据中心。以英伟达为代表的大型科技公司强烈反对最终规则。
海外CSP持续加码AI投资：2025Q1海外四大CSP（Meta、微软、亚马逊、谷歌）合计资本开支为711亿美元，同比增长64%，环比基本持平。展望2025年，Meta上调资本开支指引，其余CSP并未下调资本开支指引，2025年资本开支维持高位增长。
美国BIS采取额外行动加强对半导体的出口管制：在宣布取消“人工智能扩散规则”的同时，美国BIS宣布采取额外行动加强对半导体的出口管制，提醒行业注意使用中国先进计算芯片的风险，尤其是华为昇腾芯片。中方敦促美方立即纠正错误做法，并将采取坚决措施维护中国企业正当权益。
英伟达正扩大其在华研发布局：尽管受出口管制影响销售，英伟达仍计划在上海建立研发中心，以保持在中国的竞争力。

英伟达布局沙特AI基建，百亿芯片订单销往中东

英伟达为沙特构建AI基础设施：英伟达宣布将向沙特AI公司Humain交付超过1.8万颗最新GB300 Blackwell芯片，以共同部署一个500兆瓦的AI基础设施项目。GB300 Blackwell芯片于2025年3月18日GTC 2025大会上发布，预计将于2025年第三季度开始大规模出货。
AI新贵HUMAIN成立，沙特算力空间广阔：沙特王储宣布成立HUMAIN全球人工智能巨头，该公司由公共投资基金（PIF）全资控股，肩负着在2030年前建成1.9GW数据中心的使命，计划将在AI全产业链开展运营与投资。
AMD也收到了100亿美元的订单，高通宣布重新进入数据中心CPU市场：AMD为沙特的“跨大西洋AI走廊”项目提供价值百亿美元的芯片与软件支持；高通宣布重新进入数据中心CPU市场，与Humain签署了谅解备忘录，计划在沙特开发和构建基于高通边缘和数据中心解决方案的尖端AI数据中心。
美国与阿联酋将联手打造5GW超级AI园区：美国商务部宣布，阿联酋与美国政府同意建立“美阿人工智能加速伙伴关系”框架，将联手打造一个拥有5吉瓦数据中心的人工智能园区，这将成为美国境外规模最大的此类园区。

行情回顾

根据Wind，本周（5.12-5.16）申万电子板块跌幅为0.75%。
个股方面，半导体（申万2021分类）涨幅前5的个股分别为：利扬芯片（15.95%）、敏芯股份（8.44%）、东芯股份（5.68%）、天岳先进（4.67%）、帝奥微（4.36%）。
消费电子（申万2021分类）领域涨幅前5的个股分别为：精研科技（20.53%）、科森科技（12.20%）、金龙机电（11.41%）、安克创新（9.93%）、显盈科技（8.33%）。
目前行业整体估值水平位于近年相对较高位置，电子（申万）板块整体PETTM（截至25/5/16）为50倍。