因希比凯治疗公司（IKT）：第一季度肺动脉高压（PAH）IIB期试验将于2025年下半年启动

0.30.3 0.00.0(1.16)(0.44)(1.16)(0.48)0.00.02024A2025年预期 0.0(0.44)(0.60)0.02026E 丹尼斯·丁 * | 股票分析师(212) 336-7325 | dding@jefferies.comAnthea Li * | 股权助理：(212) 336-6681 | ali9@jefferies.com乔治亚银行 * | 股权助理+1 (212) 778-8476 | gbank@jefferies.com王丽文 * | 股权助理(212) 336-7413 | lwang6@jefferies.com 长远视角：Inhibikase Therapeutics公司目标：不适用可持续发展至关重要。ESG行业深度解析：美国生物技术、制药和专科制药行业主要材料问题：1）获取与可负担性：IKT正在商业化治疗一种罕见心肺疾病和帕金森病的药物，对于规模较小和/或年龄较大的患者群体，获取和可负担性将是重要因素。2）产品质量与安全：确保患者获得药品符合监管标准对患者健康、IKT未来收入流以及确保医生和患者对其产品的信心至关重要。我们8美元的现值或55亿美元的市值假设IkT-001Pro在经过35%的PAH风险调整后，在2025年以12%的加权平均资本成本折现，峰值销售额为10亿至20亿美元。目前，我们对risvodetinib用于帕金森病的价值以及现金不进行估值。管理层问：1) 你们如何确保持续的临床试验中具有多元化和包容性的入组？2) 面对如PAH等罕见适应症药物价格上涨的情况下，你们将如何确保药物的持续可负担性和可及性？鉴于PAH的峰值销售额可能达到10-20亿美元，当前IKT的估值显得廉价且引人注目。IKT正在开发一种新型前药，可在血液中释放伊马替尼。尽管伊马替尼在PAH中已显示出II期和III期数据的良好前景，但因安全性问题而停用。新的PIPE融资使IKT得以全面阐述其在PAH中的新型制剂，临床前数据显示伊马替尼的安全性问题有望得到缓解，因此在PAH中值得一定认可。我们认为，IKT的管线（risvodetinib）为帕金森病提供了一种免费看涨期权。请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告专供Jefferies客户阅读。未经授权禁止传播。基准情景，$8, +277% 我们的15亿美元市值为55%的PAH阳性率和1亿美元的市值为帕金森病中risovdetinib的25%阳性率，但我们不将现金估值纳入考量。上行情景，$15, +608% 催化剂我们1亿美元的市值假设基于IKT项目的临床风险（存在安全信号或缺乏疗效），因此未考虑其管线。我们假设有7000万美元的现金。Q1:27: IkT-001Pro（预估）IIb期PAH顶线数据Q1:26: IkT-001Pro (预估) 的 IIB 期 PAH 中期安全分析下行情景，$1, -53% 2 .来源：公司报告，美林估计。图1 - IKT利润表请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告专供Jefferies客户阅读。未经授权禁止传播。 Jefferies 评级说明分析师认证：投资建议记录公司特定披露公司估值/风险IKT 是一家专注于治疗帕金森病和肺动脉高压的 SMID 级生物技术公司，正在开发 ABL-激酶抑制剂。风险包括临床、制造、监管和商业风险。(MAR第3条第(1)e款和第7条)Inhibikase Therapeutics公司简介Inhibikase Therapeutics正如所有Jefferies员工的情况一样，负责本报告所讨论的金融工具有关分析的分析师获得的部分报酬基于公司的整体业绩，包括投资银行收入。我们力求适时更新我们的研究，但各种法规可能会阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断适时发布。我，王丽文，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。我，李安雅，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对标的证券（或标的公司）的个人观点。我还证明，我部分或全部薪酬未直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。I, Dennis Ding, 担保本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还担保我的任何部分薪酬与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。I, Georgia Bank,认证本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或）相关公司的个人观点。我还认证我的任何部分补偿均未直接或间接地与本研究报告中表述的具体建议或观点相关。请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告专供Jefferies客户阅读。未经授权禁止传播。CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC - 未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。Jefferies Financial Group Inc., its affiliates or subsidiaries has acted as a manager or co-manager in the underwriting or placement of securities for Inhibikase Therapeutics or one of its affiliates within the past twelve months.在过去12个月内，Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司已从Inhibikase Therapeutics获得投资银行服务的报酬。在过去十二个月内，Inhibikase Therapeutics一直是Jefferies Financial Group Inc.及其附属公司或子公司的客户，并且投资银行服务正在被提供或已经提供。买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益率）达到15%或更多的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益率）介于+15%至-10%的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益率）低于-10%的证券。对于评级别为买入且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期总回报（价格上涨加收益率）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股市更具波动性。对于评级别为持有且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期总回报（价格上涨加收益率）在12个月内为+/-20%。对于评级别为表现不佳且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期总回报（价格上涨加收益率）在12个月内低于-20%。NR - 投资评级和目标价格已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。建议发布 建议分发 4Inhibikase Therapeutics (IKT)权益研究 2025年5月15日 2025年5月15日，上午9:31（美国东部时间）。2025年5月15日，上午9:31（美国东部时间）。 11/07/2024估值方法Jefferies 品牌精选可能阻碍我们实现价格目标的风险本报告中提及的其他公司• Inhibikase Therapeutics (IKT: $2.12, BUY)I:BUY:$8.00Jul 2210月22日本报告旨在供普遍传播，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并非适合所有投资者，投资者必须基于自身的投资目标和财务状况，并视需要利用其自己的财务顾问做出自己的投资决策。本报告中推荐金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意我们的本币价格目标是基于此前交易日汇率（除非另有注明）进行的货币转换。若该日期后的汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不再应被视为可靠依据。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如ADRs）的投资者，实际上承担了货币风险。Jefferies品牌选择包括我们股权分析员在过去12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析员推荐的投资主题。Jefferies品牌选择将仅包括买入评级的股票，数量会根据分析员的纳入建议而变化。股票将在新机遇出现时被添加，并在纳入原因改变、股票达到预期回报、不再获得买入评级和/或触发止损时被移除。120天内波动率在标普股票底四分位的股票将继续维持15%的止损，其余股票则维持20%的止损。品牌选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会注明我们认为该选择属于哪种投资风格，如成长型或价值型。Jefferies的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、成长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价位基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、各部分之和、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告专供Jefferies客户阅读。未经授权禁止传播。受限 - 描述发行商的情况，在Jefferies参与某些交易的同时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。Monitor - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的看法。 7654321051月25日4月25日Inhibikase Therapeutics (IKT)权益研究 2025年5月15日 评级和目标价历史记录至：Inhibikase Therapeutics (IKT) 2025-05-131月23日4月23日Jul 2310月23日1月24日4月24日7月24日10月24日 评级分布BUYHOLDUNDERPERFORM请参阅本报告第4至9页的重要披露信息。本报告专供Jefferies客户阅读。未经授权禁止传播。注释：上图中“评级与目标价历史”的每个方框代表过去三年中分析师对某公司发起评级或目标价变更、终止覆盖或做出相关动作。图例：：I: 启动覆盖 D: 停止覆盖 B:买入 H: 持有 UP: 表现不佳 5.92%1.73%2.63%6JIL 市场服务/过去12个月。Count百分比Inhibikase Therapeutics (IKT)权益研究 2025年5月15日 * * *其他重要披露其他重要披露注册投资顾问，向支付单独费用以获取此类研究的客户提供服务）。美国：Jefferies LLC是一家SEC注册的经纪商和FINRA成员（由Jefferies Research Services, LLC分销，该公司也是SEC注册的）。德国：Jefferies GmbH，由德国联邦金融监管局（BaFin）授权和监管，监管编号：10150151；注册地址：Bockenheimer Landstr. 24, 60323 Frankfurt a.M., Germany; telephone: +49 (0) 69 719 1870本报告由与Jefferies（Jefferies Securities Inc.、Jefferies International Limited、Jefferies GmbH、Jefferies Hong Kong Limited、Jefferies Singapore Li