4月日本机床工业协会（JMTBA）及四大机床巨头订单情况

.(%)(%)1234562.1780.4910113.4129.7122.93454.23.069.77.578.489109.4113.01214.723.51.8347.7.0510152025来源：日本机床制造商协会来源：日本机床制造商协会表1 - 日本机床工业订单同比环比MM来源：日刊工业新闻图2 - 四家代表性企业的机床订单Shintaro Yoshida * | 股权副顾问+81 3 6830 3644 | syoshida1@jefferies.comSho Fukuhara * | 股票分析师813 5251 6156 | sfukuhara@jefferies.com .05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,000200320052007.02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000200320052007.05,00010,00015,00020,00025,000200320052007图表3 - 四大机床主要企业的初步订单图表4 - Makino铣床：月度订单图5 - 奥卡玛：月度订单(¥mn)来源：日刊工业新闻(¥mn)来源：日刊工业新闻(¥mn)来源：日刊工业新闻请参阅本报告第4至8页的重要信息披露。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。 .01,0002,0003,0004,0005,0006,000200320052007.02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000200320052007图6 - 株式会社芝浦机器：月度订单图表 7 - Tsugami：月度订单来源：日刊工业新闻(¥mn)来源：日刊工业新闻(¥mn)请参阅本报告第4至8页的重要信息披露。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。 估值方法体系Jefferies 评级解释分析师认证：投资建议记录Jefferies 品牌选择可能阻碍我们实现价格目标的风险。(第3条第(1)款e项和第7条R法规)买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到15%或更多的证券。NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。Jefferies品牌精选包括我们股票分析师在过去12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题。Jefferies品牌精选仅包括买入评级的股票，数量可根据分析师的纳入推荐而变化。股票将随着新机会的出现而添加，并在纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评为买入或/且触发止损时被移除。120天内波动率在标普股票底部四分位的股票将继续保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。品牌精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会注明我们认为某个精选属于哪种投资风格，如增长型或价值型。Jefferies的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。价格目标基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率分析、收入流分析、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、各部分总和、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。与所有Jefferies员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师（们）的部分薪酬基于公司整体表现，包括投资银行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告根据分析师的判断在适当的时间间隔内发布。I, Sho Fukuhara, 承诺本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还承诺我的任何部分报酬在任何时候都未直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。I, Shintaro Yoshida, 证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬在直接或间接方面均与本研究报告中表达的特定建议或观点无关。非美国分析师注册：Shintaro Yoshida受雇于Jefferies（日本）有限公司，Jefferies LLC的非美国附属机构，未注册/不具备FINRA研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联人，Jefferies LLC为FINRA会员机构，因此可能不受FINRA规则2241及相关限制的约束，这些限制包括与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易。非美国分析师注册：Sho Fukuhara受雇于Jefferies（日本）有限公司，该公司为Jefferies LLC的非美国附属机构，并非FINRA注册/合格的研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（一家FINRA成员机构）的关联人士，因此可能不适用FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易等方面的限制。请参阅本报告第4至8页的重要信息披露。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为15%以上或下跌10%以下的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为下跌10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司通常比整体股市波动性更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为下跌20%或更低。NR - 投资评级和目标价已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的研究覆盖。受限 - 描述那些在与Jefferies参与某些交易中，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型沟通，包括投资建议的发行人。Monitor - 描述其公司基本面和财务状况正被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值提出的意见。建议发布 建议分发 2025年5月15日，17:30美国东部时间。2025年5月15日，17:30美国东部时间。 4 评分分布BUYHOLDUNDERPERFORM本报告为通用传播目的而编制，不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须基于其特定的投资目标和财务状况，并视需要利用其自身的财务顾问，自行做出投资决策。本报告中推荐金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收入都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变动可能对报告中所描述的该金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。若价格以非美元货币显示，请注意，我们的本币价格目标基于前一交易日（除非另有说明）的汇率换算。若该日期后的汇率出现波动，将影响非美元目标价格，且不应再予信赖。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。请参阅本报告第4至8页的重要信息披露。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。注释：上方的评级与目标价历史图表中每个方框代表在过去三年中，分析师对某公司发起评级或目标价调整，或终止对该公司的覆盖。图例：：I: 启动覆盖 D: 取消覆盖 B:买入 H: 持有 UP: 低于预期 211260.74%38218.09%1255.92%121334.89%1098.99%211.73%1524.37%53.29%42.63%Count百分号IB Serv./过去12个月Count百分号JIL市场服务/过去12个月。Count百分号 其他重要披露其他重要披露办公室：德国法兰克福（美因河畔）Bockenheimer Landstr. 24, 60323；电话：+49 (0) 69 719 1870德国：Jefferies GmbH，由德国联邦金融监管局（BaFin）授权监管，BaFin-ID：10150151；注册如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下内容：除非美国1933年证券法（修订版）的S条例禁止，本材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据美国1934年证券交易法（修订版）第15a-6条的规定负责其内容。任何美国人的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅供具有适宜专业经验和专业知识的人员或可合法分发给其他人员使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司可在本报告中提到的金融工具中做市或提供流动性；如果他们确实做市，此类活动将在本报告的“公司特定披露”部分特别披露。本报告由与Jefferies（Jefferies证券有限公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies GmbH、Jefferies香港有限公司、Jefferies新加坡有限公司、Jefferies（日本）有限公司东京分行、Jefferies印度私营有限公司）或同时与Jefferies LLC和Jefferies研究服务有限公司（“JRS”）相关的人员编制；或由与Jefferies LLC和JRS相关的人员共同编制。Jefferies LLC是一家在美国注册的证券交易商，并与JRS有关联，JRS是一家在美国注册的投资顾问。JRS不提供定制化或个性化的研究，且JRS提供的所有研究均为非个性化研究。如果您是为此研究单独付费，则该研究是由JRS提供的。否则，该研究是由Jefferies LLC提供的。Jefferies LLC、JRS及其关联公司在本报告中统称为“Jefferies”。Jefferies可能希望与本研究报告中涵盖的公司进行业务往来。因此，投资者应意识到Jefferies可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策中众多因素之一。具体利益冲突及其他根据FINRA、加拿大投资监管机构及其他规则要求披露的内容，均在本披露部分列明。* * *当Jefferies证券公司分销由Jefferies有限责任公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies（日本）有限公司、东京分行或Jefferies印度私营有限公司制作的研究报告时，您被建议，Jefferies有限责任公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies（日本）有限公司、东京分行和Jefferies印度私营有限公司根据全国规范31-103注册要求、豁免和持续注册人义务中的经销商注册要求豁免，在其管辖区内作为经销商运营，因此，Jefferies有限责任印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获印度证券交易委员会许可，许可范围为：股票经纪（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701以及商业银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点的快讯塔16层；电话+91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com：投诉官员