马雷克斯集团（MRX）：2025年第一季度回顾背景趋缓但仍具建设性

核心观点

Marex Group (MRX) 在 2025 年第一季度表现稳健，收入符合预期，主要受代理和执行业务收入增长推动。公司管理层表示，4 月份的业务量有所上升，但 5 月份已恢复正常。客户余额保持稳定，几乎没有保证金追缴。

关键数据

• 2025 年第一季度调整后每股收益为 0.90 美元，略低于市场预期。
• 收入为 4.68 亿美元，符合预期，主要受代理和执行业务收入增长推动。
• 利润为 9600 万美元，略低于预期，主要受费用增长推动。
• 2023 财年每股收益为 1.94 美元，收入为 12.45 亿美元。
• 2024 财年每股收益为 3.08 美元，收入为 17.38 亿美元。
• 2025 财年每股收益预期为 3.26 美元，收入预期为 21.38 亿美元。

研究结论

Marex Group 的增长前景乐观，受益于市场份额提升、员工生产率提高和互补性收购。公司多元化的产品组合、客户群和地域曝光率将支持相对稳定的收入和 ROE 增长。分析师预计 2025 财年有机收入增长率为高个位数至低双位数，利率将逐步下降，代理和执行业务部门将实现适度利润率扩张。