养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院农产品团队王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年05月15日星期四更多精彩内容请关注方正中期官方微信 作者：作者：作者：作者： 养殖油脂产业链日度策略报告润好转，近期持续新增适量买船，远期买船仍偏慢，但近月买船已超过刚需，国内库存有止降转增预期。10月份前产地处于季节性增产季，印尼产量预估同比增产200万吨，不过月间价差对增产预期有所体现，关注是否有超预期表现。逢高做空，09支撑7812-7820，压力8246-8358豆二、豆粕：有消息称45Z清洁燃料生产税收抵免被提议延长至2031年底，并限定仅适用于使用美加墨三国原料所制燃料，但最终仍未确定，市场担心存在变数，美豆油下挫带动美豆走低。降至23%的关税后，我国对美豆进口榨利依旧为负值，进口驱动很弱，并不会影响近月供应。豆类2601合约则对应的是美豆出口窗口，中美贸易摩擦缓和或对豆类01合约形成利空影响。豆粕9-1价差考虑正套操作，即买入豆粕09合约卖出豆粕01合约操作。豆粕及豆二继续筑底震荡为主，单边不建议追空，企稳后考虑布局豆粕09合约多单，或考虑豆粕9-1正套。豆粕主力09合约压力位关注3000-3050元/吨，支撑位关注2800-2850元/吨。豆二主力09合约暂时观望，压力位关注3600-3650，支撑位关注3400-3450元/吨。菜粕：国内菜系库存处于季节性偏高水平，5月份菜籽到港、压榨厂开机预期处于高位，现货供给充足。5月USDA报告显示新季菜籽存恢复性增产预期，25/26年度全球菜籽产量预期增加445.9万吨至8955.8万吨，期末库存预期同比增加8.1万吨至923.2万吨，供给小幅转向宽松。叠加巴西大豆集中到港，美豆播种顺利，豆粕基差走低对菜系产生比价压力，菜粕近期大幅回落。但近期菜粕下跌对利空有所体现，加菜籽旧作供需偏紧，菜籽CNF价格相对坚挺，菜油价格走低后油粕比“跷跷板效应”对短期菜粕价格产生支撑。6月份以后国内菜籽买船偏慢，三季度菜粕有一定去库存预期。低位轻仓做多。支撑2450-2468，压力2593-2599。玉米、玉米淀粉：美玉米播种推进顺利，新季累库预期施压价格。短期市场主要反映中美贸易和谈超预期以及USDA报告的影响，中美贸易和谈超预期，对美玉米形成支撑，不过考虑到美玉米出口一直表现良好，进一步提振空间或有限，所以利多也比较有限，而新季播种推进良好，整体依然是累库预期，压制价格。国内市场来看，旧作继续面临农户余粮见底与刚性消费的支撑，新作进入播种期，面积预期稳定，天气扰动依然是焦点，目前未见明显异常，旧作偏紧的支撑延续，不过中美贸易和谈超预期，增加了未来进口美国谷物的可能性，对玉米期价形成一定压力。操作方面逢低做多思路对待。玉米07合约支撑区间关注2280-2290，压力区间2430-2450。玉米淀粉07合约支撑区间关注2640-2650，压力区间2790-28 00。 养殖油脂产业链日度策略报告生猪：周四，生猪期价增仓偏强震荡回落，本周中美关税出现重大转机，加税回到起点，开始90天谈判，市场风险偏好预计回升，农产品整体利多有限。5月合约进入交割月，59月间价差回到平水附近，当前2509合约跌破14000点附近支撑位。5月初养殖户出栏环比季节性回落，本周出栏体重高位震荡，仔猪价格小幅回落调整，市场育肥及压栏积极性有所降温。生猪现货全国均价14.75元/公斤左右，环比上周跌0.10元/公斤。屠宰量环比小幅回落，同比处于高位，生猪供应较为充足。期价上，农产品指数宽幅震荡，当前09合约对现货贴水修复至500元/吨左右，5月供需环比同步走强的情况下，生猪现货价格预计窄幅震荡调整为主，09合约参考区间13900-15300点，单边暂时转为观望，套利择机空9月多11月；鸡蛋：周四，鸡蛋期价震荡回落，近月期价持续下跌，鸡蛋现货价格连续反弹后止涨调整，06合约主力逐步移仓换月。全国现货价格3.18元/斤左右，环比上周涨0.24元/斤。基本面上，当前整体消费季节性有所复苏，但产蛋率及产能同步上升，鸡蛋迎来节奏性供需双强。由于供给周期性恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2025年上半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围偏强，鸡蛋期价绝对价格偏低，06合约低点已经跌至3000点养殖成本附近，前期空6多9套利移仓至空07多09，单边暂时转为观望，倘若饲料原料价格继续上涨将带动鸡蛋期价震荡区间上移，09合约3700点以下考虑逢低短多为主，注意2606合约逐步开始限仓，投机持仓注意移仓换月 。 目录第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................8一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................8二、油脂油料.........................................................................................................................................11（一）棕榈油.........................................................................................................................................11（二）豆油............................................................................................................................................12（三）花生............................................................................................................................................14三、饲料端............................................................................................................................................16（一）玉米............................................................................................................................................16（二）玉米淀粉..........