邀请—碳负担到2050年30个排放者将占美国公司脱碳的全部

2025年5月15日Luke Sussams ^ | 可持续发展及转型策略师44 (0)20 7548 4404 | lsussams@jefferies.comJacqueline Murdock ^ | Sust. & Transition+44 (0)20 7548 4165 | jmurdock@jefferies.comAna Zotovic ‡ | Sust. & Transition Strategy+1 (416) 847 7399 | azotovic@jefferies.comMatthew Spring, CFA * | Sust. & Transitio+1 (212) 738-5297 | mspring@jefferies.com卡里娜·埃尔夫文 * | 可持续性与转型策略助+1 (212) 336-7238 | celfving@jefferies.comCharles Boakye, CFA * | Sust. & Transit(212) 336-6649 | cboakye@jefferies.com李宇真 * | 可持续与转型战略助理+1 (212) 778-8314 | ykim4@jefferies.comAniket Shah, PhD * | 首席可持续与(212) 323-3976 | ashah14@jefferies.comGrace Elshafei ^ | Sust. & Transition Strate+44 (0) 20 7029 8952 | gelshafei@jefferies.com 请参阅本报告第3至8页的分析师认证、 策略助理副手n Strategy Associate理ion Strategist转型战略官gy Associate 本科生、MBA学生和高级MBA学生。他从普林斯顿大学获得了文学学士学位。芝加哥大学布斯商学院金融学硕士和博士。请参阅本报告第3至第8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。 ***分析师认证：投资建议记录公司特定披露(第3(1)e条和第7条MAR)I, Ana Zotovic, 声明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我也声明，我的任何薪酬部分或全部未直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。我，卡琳娜·艾尔夫文，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（公司）的个人观点。我还证明我的一部分薪酬与本研究报告中所表达的具体建议或观点无直接或间接关系。我，卢克·苏萨姆斯，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何一部分薪酬，过去、现在或将来，与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接关系。我，雅克琳·穆多克，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（公司）的个人看法。我也证明，我的任何部分薪酬在任何时候（过去、现在或未来），都没有直接或间接地与本研究报告中表述的具体建议或观点相关。非美国分析师的注册：Jacqueline Murdock受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，并未作为研究分析师向FINRA注册/获得资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人员，因此可能不受FINRA规则2241的约束，也不受与目标公司沟通、公开露面及研究分析师持有的证券交易等方面的限制。I, Grace Elshafei, 断言本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还断言，我的任何报酬，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关联。I, Yujin Kim, certify that all of the views expressed in this research report accurately reflect my personal views about the subject security(ies) and subject company(ies). I also certify that no part of my compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in this research report.我：我，金宇珍，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不曾是、现在是或将来会直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我，马修·斯普林（Matthew Spring），特许金融分析师（CFA），证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（及公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬，现在或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。非美国分析师注册：Grace Elshafei受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，其未在FINRA注册/具备研究分析师资格。该分析师可能并非Jefferies LLC的关联人士，Jefferies LLC为FINRA会员公司，因此其可能不受FINRA规则2241的约束，亦可能不对与目标公司沟通、公开露面及分析师持有证券交易等方面施加限制。：非美国分析师注册：Luke Sussams受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，并非FINRA注册/合格的研报分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联人，Jefferies LLC是FINRA的成员机构，因此可能不受FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易限制的约束。请参阅本报告第3至第8页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。I, Aniket Shah, PhD, 声明本研究报告中所表达的所有观点均准确地反映了我对该证券（或公司）的个人看法。我还声明，我目前的薪酬、过去或未来的薪酬中，均未直接或间接地与我在这份研究报告中所提出的具体建议或观点相关联。I, Charles Boakye, CFA, 承证本研究报告中所表达的所有观点准确反映了本人关于相关证券（或公司）的个人看法。本人还承证，本人任何部分的报酬从未直接或间接地与本研究报告中的具体建议或观点相关。正如所有Jefferies员工一样，负责本报告所讨论的金融工具分析的分析师(s)的报酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求适时更新我们的研究报告，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断在适当的时间不定期发布。非美国分析师注册：Ana Zotovic受雇于Jefferies Securities, Inc.，Jefferies LLC的非美国附属机构，未在FINRA注册/具备研究分析师资质。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人，因此可能不受FINRA规则2241及相关限制，这些限制涉及与标的公司沟通、公开露面以及研究分析师持有的证券交易等事项。建议发布 建议分发 2025年5月15日，14:28美国东部时间。2025年5月15日，美国东部时间16:05。 3 ************估值方法Jefferies评级解释Ana Zotovicis不是一位股权研究员；因此，不受FINRA的股权研究规则Rule 2241中的分析师独立要求约束。由该人员或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容均非股权研究。本文件中提到的任何股权研究内容，如存在，均由Jefferies股权研究员贡献，并注明来源。Jacqueline Murdock并非证券分析师；因此，不适用FINRA证券研究规则Rule 2241中的分析师独立要求。此人或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容均不属于证券研究。本文中对此处所述证券研究内容的任何引用（如有），均由Jefferies证券分析师贡献并予以明确标识。***禹进金并非证券分析师；因此，不适用 FINRA 证券研究规则 Rule 2241 中规定的分析师独立性要求。由该人士或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容均不属于证券研究。本文中提及的任何证券研究内容，如存在，均由 Jefferies 证券分析师贡献，并予以注明。卡里娜·埃尔维宁不是一位股票研究分析师；因此，不受 FINRA 股票研究规则 2241 中的分析师独立要求约束。由该人士或可持续发展与转型战略团队撰写的内容不属于股票研究。本文中提及的任何股票研究内容，如存在，均由杰富瑞股票研究分析师提供，并明确标明。Jefferies 赋予评级的方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性以及未来 12 个月的预期总回报。目标价位基于多种方法论，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流 (DCF)、EBITDA、每股收益 (EPS)、现金流 (CF)、自由现金流 (FCF)、EV/EBITDA、市盈率 (P/E)、市盈率/增长率、市现率 (P/CF)、市净率 (P/FCF)、溢价（折价）/Grace Elshafei 并非 Equity Research分析师；因此，不适用于FINRA的 Equity Research规则（规则2241）中的分析师独立性要求。由该人员或可持续发展与转型策略团队撰写的任何内容均不属于 Equity Research。本文档中提及的 Equity Research 内容（如有），由Jefferies Equity Research分析师贡献，并予以明确标识。Luke Sussams 不是一位权益研究分析师；因此，不适用于 FINRA 权益研究规则 2241 中的分析师独立性要求。由此人或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容均不属于权益研究。本文档中提及的任何权益研究内容（如有），均由 Jefferies 权益研究分析师提供，并明确标明。***查尔斯·博凯（CFA）并非证券研究分析师；因此，不适用FINRA证券研究规则第2241条中的分析师独立要求。由该人士或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容均非证券研究。若本文件中提及证券研究内容，则由Jefferies证券研究分析师贡献，并予以注明。Matthew Spring, CFA并非股票研究分析师；因此，不受FINRA股票研究规则2241项下分析师独立性的要求约束。该人士或可持续发展与转型战略团队撰写的任何内容均不属于股票研究。本文中提及的任何股票研究内容，如存在，均由Jefferies股票研究分析师提供并予以明确标识。***买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）达到15%或更多的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）介于+15%至-10%之间的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）低于-10%的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期总回报（价格增值加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股市波动性更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期总回报（价格增值加上收益）在12个月内为±20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期总回报（价格增值加上收益）在12个月内低于-20%。NR - 投资评级和目标价已被临时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。Anike