4月个人消费支出（PCE）通胀再次走软
请参见第3页开始的分析师认证 Colin JohansonPooja SriramJonathan Millar+1 212 526 4876 jonathan.millar@barclays.com BCI,USMarc Giannoni+1 212 526 9373 marc.giannoni@barclays.com BCI,US+1 212 526 8536 colin.johanson@barclays.com BCI,US+1 212 526 0713 pooja.sriram@barclays.com BCI, US 关于信息来源的披露信息披露的可用性：分析师认证：重要披露：巴克莱FICC研究产生的投资建议类型：15 May 2025Barclays FICC Research产生的其他投资建议的披露：巴克莱银行有限公司（Barclays, 英国）Barclays Research是由巴克莱银行PLC的投资银行及其附属公司（以下简称“巴克莱”）制作和发行的。Barclays Bank Ireland PLC, Milan Branch (BBI, Milan)巴克莱证券日本有限公司（BSJL，日本）巴克莱爱尔兰银行有限公司巴黎分行（BBI，巴黎）巴克莱资本公司（BCI，美国）参与巴克莱研究的生产实体的法律实体：Barclays Bank Ireland PLC, Frankfurt Branch (BBI, Frankfurt)Barclays Bank PLC, Hong Kong Branch (Barclays Bank, Hong Kong)巴克莱资本公司及其附属公司从事并寻求与其研究报告所涵盖的公司进行业务往来。因此，投资者应注意巴克莱可能存在影响报告客观性的利益冲突。巴克莱资本公司及其附属公司定期交易本研究报告涉及的本币证券（及相关衍生品），通常作为主交易方进行交易，并提供流动性（作为做市商或以其他方式）。巴克莱的交易台在本类证券、其他金融工具及/或衍生品中可能持有多头和/或空头头寸，这可能与其投资客户利益产生冲突。在允许的情况下且符合适当的信息隔离限制，巴克莱固定收益研究分析师会定期与其交易台人员就当前市场状况和价格进行交流。巴克莱固定收益研究分析师的薪酬基于多种因素，包括但不限于其工作质量、公司整体业绩（包括投行业务的盈利能力）、市场业务的盈利能力和收入，以及公司投资客户对分析师所涵盖资产类别研究潜在兴趣等因素。若任何历史价格信息来源于巴克莱交易台，本公司不保证其准确性或完整性。所有级别、价格和利差均为历史数据，不一定代表当前市场水平、价格或利差，其中部分或全部自本文件发布以来可能已发生变化。巴克莱研究部门提供多种类型的研究报告，包括但不限于基本面分析、股权关联分析、量化分析及交易想法。巴克莱研究报告不同类型中所包含的建议和交易想法可能因时间跨度、方法论或其他因素而有所不同。除巴克莱正式评级系统下的任何评级外，本出版物还可能包含由FICC研究部门的分析师生成的投资建议，形式为交易构想、主题筛选、评分卡或投资组合建议。由非信用研究团队产生的此类投资建议应保持开放状态，直至在未来的研究报告中被修订、重新平衡或关闭。由信用研究团队产生的此类投资建议仅在当前市场条件下有效，不得依此为据。Bloomberg® 是 Bloomberg Finance L.P. 及其关联公司（统称“Bloomberg”）的商标和服务标记，并且 Bloomberg 指数是 Bloomberg 的商标。Bloomberg 或 Bloomberg 的授权方拥有 Bloomberg 指数中的所有专有权利。Bloomberg 不认可或支持本材料，也不保证本材料中任何信息的准确性和完整性，也不对由此可能获得的结果作出任何明示或暗示的保证，并且在法律允许的最大范围内，Bloomberg 对由此产生的任何损害或损失概不负责。我们，Pooja Sriram、Jonathan Millar、Colin Johanson和Marc Giannoni，特此证明：(1) 本研究报告中所表达的观点准确地反映了我们关于本报告中提及的任何或所有证券或发行人的个人观点，以及(2) 我们的部分补偿，现在或将来，从未直接或间接与本报告中表达的特定建议或观点相关。为了获取Barclays关于研究传播政策和程序的声明，请参考https:// publicresearch.barclays.com/S/RD.htm为了访问巴克莱研究冲突管理政策声明，请参阅：https:// publicresearch.barclays.com/S/CM.htm.Barclays FICC 研究在过去的12个月内可能已就本研究报告中所推荐的同一种证券/工具发布了其他投资建议。欲查阅 Barclays FICC 研究在过去12个月内发布所有投资建议，请参阅https://live.barcap.com/go/research/Recommendations.对于与本研究报告相关发行人的当前重要披露，请参考https://publicresearch.barclays.com或另以书面请求方式发送至：Barclays ResearchCompliance, 745 Seventh Avenue, 13th Floor, New York, NY 10019或致电+1-212-526-1072。巴克莱不对其资产支持证券进行评级。巴克莱资本公司及其附属机构中可能有一家或多家担任了其证券化研究报告中包含的交易建议中所推荐的其他任何资产支持证券的承销商。所有价格信息仅供参考。除非另有说明，价格数据源自LSEG Data & Analytics，并反映相关交易市场的收盘价，该价格可能并非发布时最新可用价格。所有参与本研究报告的作者均为研究分析师，除非另有说明。报告顶部的出版日期反映报告产生的当地时间，可能与GMT提供的发布日期有所不同。 3 免责声明：15 May 2025Barclays | 美国经济 (PCE通胀前瞻)本出版物中的观点完全且专属于撰写分析师，并可能发生变化，巴克莱研究概无义务更新其意见或本出版物中的信息。除非另有披露，撰写本报告的分析师在过去12个月内未从相关公司获得任何报酬。若本出版物包含建议，则系独立于任何其他利益（包括巴克莱及其/或关联公司以及/或相关公司的利益）而独立准备的一般性建议，并未考虑接收本出版物的客户个体的财务状况或投资目标。本出版物不包含个人投资建议或投资咨询，亦未考虑接收本出版物的客户个体的财务状况或投资目标。巴克莱并非本出版物的任何接收方的受托人。本出版物中讨论的证券及其他投资可能并非适合所有投资者，且可能并非在所有司法管辖区均有售。美国对某些中国公司实施了制裁（https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/sanctions-programs-and-country-information/chinese-military-companies-sanctions），这可能限制美国人士购买这些公司发行的证券。投资者必须独立评估本出版物中讨论的投资的优缺点及风险，包括可能适用的任何制裁限制，咨询其认为必要的任何独立顾问，并在任何投资决策上独立行使判断。任何投资的增值和收入可能因相关经济市场（包括市场流动性变化）的变化而从日到日波动。本出版物中的信息旨在预测实际结果，但实际结果可能与反映的结果有实质性差异。过去表现并不必然预示未来结果。所提供的信息不构成财务基准，且不应作为用于确定财务基准的提交或输入数据的贡献。United Kingdom:本文件分发（1）须经授权人（巴克莱银行PLC）批准或随附其批准函，（2）仅向英国具有投资相关专业经验且符合2000年金融服务与市场法案第19(5)条中\"投资专业人士\"定义的\"相关人员\"发送；或向该法案第49(2)条所述的高净值公司、非法人协会和合伙企业以及高价值信托的受托人发送；或向法律允许其他方式传达的\"相关人员\"。任何与此沟通相关的投资或投资活动仅限于向\"相关人员\"提供并仅与其进行。接收本沟通的其他人员不应依赖或据此行动。巴克莱银行PLC由审慎监管局授权，受金融市场行为监管局和审慎监管局的监管，为伦敦证券交易所会员。除与巴克莱相关的披露外，本出版物中包含的信息系巴克莱研究认为可靠的信息来源获取，但巴克莱不声明或保证其准确性或完整性。第三方讲者出席：在此活动中，任何第三方讲者所表达的观点或意见均系讲者本人观点，不代表巴克莱的观点或意见。巴克莱对任何第三方讲者在活动中以书面、电子、音频或视频形式呈现的信息或意见（“第三方内容”）不承担责任，也不对此作出任何保证。任何此类第三方内容均未被巴克莱采纳或认可，也不代表巴克莱的观点或意见。第三方内容仅用于信息提供目的，且巴克莱未对其准确性或完整性进行独立核实。本出版物并非依据1940年美国投资公司法第270.24(b)条定义的投资公司销售文件，亦不打算构成任何证券、产品或本报告所涉发行人的招揽、推广或推荐，不应被视为营销（包括但不限于为2013年英国替代投资基金经理法规（SI 2013/1773）或AIFMD（2011/61号指令）之目的），或预营销（包括但不限于为（EU）2019/1160号指令之目的）。在不限制前述任何内容且在法律允许范围内，在任何情况下，巴克莱银行、其任何附属机构、其各自的官员、董事、合伙人或员工均不对因使用本出版物及其内容而产生的（a）任何特殊、惩罚性、间接或后果性损害；（b）任何利润损失、收入损失、预期储蓄损失或机会损失或其他财务损失承担任何责任，即使已被告知此类损害的可能性。该产品是为机构投资者准备的，而非零售投资者。它由下列一家或多家花旗集团关联法律实体或独立非关联第三方实体（该第三方实体可能通过其与您的沟通向您传达）分发。该产品仅用于信息目的，花旗集团不对其中包含的任何数据作出明示或暗示保证，并明确否认所有适销性或特定目的或用途的保证。如果该出版物首页声明其面向机构投资者，并且不适用于根据美国FINRA规则2242为零售投资者准备的债务研究报告所适用的所有独立性和信息披露标准，则它是一份“机构债务研究报告”，并严格禁止向零售投资者分发。花旗集团也向不同的发行人、媒体、监管机构和学术组织分发此类机构债务研究报告，供其内部信息收集、监管或学术目的使用，而非用于就任何债务证券做出投资决策。媒体组织被禁止转载花旗集团机构债务研究报告中所包含的关于任何债务发行人或债务证券的任何意见或推荐。任何不希望继续接收花旗集团机构债务研究报告的接收者应联系debtresearch@barclays.com。除非客户已同意根据美国FINRA规则2242接收“机构债务研究报告”，否则他们将不会收到任何可能由非债务研究分析师合著的报告。符合条件的客户可通过联系debtresearch@barclays.com获取此类跨资产报告。花旗集团不会将本报告的未经授权接收者视为其客户，并对他们使用可能不适合其个人用途的内容不承担任何责任。所示价格仅供参考，花旗集团不提供买入或卖出任何金融工具的报价或招揽买入或卖出报价。第三方分销：本通信中表达的任何观点均仅代表巴克莱的观点，且未经任何第三方分销商采纳或认可。巴克莱银行墨西哥，S.A. (BBMX，墨西哥)巴克莱资本证券公司，S.A. de C.V. (BCCB，墨西哥)巴克莱证券（印度）私营有限公司 (BSIPL，印度)巴克莱银行PLC，新加坡分行 (Barclays Bank，新加坡)巴克莱银行PLC，迪拜国际金融中心分行 (Barclays Bank，迪拜国际金融中心)该出版物由巴克莱银行PLC的投资银行部门及/或其一个或多个附属机构（统称及各自单独称“巴克莱”）制作。 4 此材料若分发至澳大利亚人士，则由巴克莱银行PLC生产或提供。本函专致根据《2001年澳大利亚公司法》定义的“批发客户”。15 May 2025B
