核心逻辑与策略推荐
原油
- 核心驱动：美伊谈判缓和地缘政治，油价承压回落；IEA预计今年全球石油供应量增加160万桶/日；5月里海管道联盟出口原油量150万桶/日；IEA维持2025年全球原油需求增速为74万桶/日，上调2026年需求增长至76万桶/日；EIA数据显示美国商业原油库存增加350万桶，战略原油储备增加52.8万桶。
- 策略推荐：中长期走势，关税战争、新能源冲击，叠加OPEC+扩产周期，原油长期供给过剩，油价波动区间维持在55-65美元；短周期走势，油价走弱但下方存支撑，建议继续持有牛市价差期权，SC关注【455-465】。
液化气（LPG）
- 基本逻辑：上游油价受美伊谈判消息影响走弱，液化气自身基本面偏空，对美关税下降后进口成本下降，下游PDH装置开工率下降，港口库存不断上升。
- 策略推荐：中长期走势，走势主要锚定上游原油，油价在OPEC+增产以及关税扰动双重利空冲击下，中长期走势偏空；技术走势，日线走出光脚阴线，挑战近几月压力位，走势偏弱；策略：空单继续持有，PG关注【4240-4290】。
聚乙烯（PE）
- 基本逻辑：预计下周PE下游各行业整体开工率提升，部分出口企业接单好转，长协交付订单延长，企业开工小幅提升可能；供应情况看，预计下周总产量减少0.21万吨。
- 策略推荐：5月下旬装置检修计划增多，叠加短期出口补库支撑，预期盘面区间震荡；中期看，高投产周期压制反弹空间，关注高空机会，L【7230-7350】。
聚丙烯（PP）
- 基本逻辑：聚丙烯整体供需矛盾并未得到根本性缓解，随着关税政策带来短期利好刺激逐渐弱化，市场情绪依然偏空，传统塑料小幅淡季到来，导致整体供应过剩矛盾更加凸显。
- 策略推荐：终端制品存抢出口预期，开工窄幅下滑；内需淡季，基本面供需格局偏弱，反弹偏空，PP【7100-7200】。
聚氯乙烯（PVC）
- 基本逻辑：PVC基本面变动不大，近期受中美关税谈判影响商品氛围有所好转，PVC期货减仓上行，考虑到2季度期间新增产能投放仍较为集中，短期内PVC市场价格走势坚挺。
- 策略推荐：开工高位窄幅下滑，上中游库存下滑，地板出口预期好转，仓单继续增加，盘面低位震荡；高开工叠加弱内需压制反弹高度，关注缺口处压力位，V【4950-5050】。
对二甲苯（PX）
- 基本逻辑：PX装置按计划检修，供应端压力缓解；国内装置检修，海外装置重启；加工差方面，PXN价差仍处近五年同期低位；产量方面，PX周度开工率81.9%，周度产量68.7万吨；进口方面，3月进口量84.7万吨；需求端存走弱，PTA装置检修量偏多；库存方面，3月PX库存较去年同期偏低，但仍处近五年同期高位。
- 策略推荐：PX关注【6710，6850】。
聚对苯二甲酸乙二醇酯（PTA）
- 基本逻辑：PTA装置检修装置偏多，供应端压力预期缓解；下游聚酯开工负荷维持高位且终端织造开工低位回升；PTA去库；现货加工费同期低位，短期盘面跟随成本波动，盘面有所回调，同时关注低多机会。
- 策略推荐：TA关注【4750，4850】。
乙二醇（MEG）
- 基本逻辑：近期装置按计划检修，供应端压力有所缓解；到港量同期偏高，3月进口超预期；需求端相对较好，下游聚酯负荷偏高，终端织造开工负荷止跌回升；库存略有下降，成本端支撑偏弱。
- 策略推荐：EG关注【4460，4550】。
玻璃（FG）
- 基本逻辑：宏观层面，中美贸易关税政策缓和，市场风险偏好修复；当前玻璃市场的主要矛盾是供应收缩与需求下滑，尽管行业产能持续出清，但需求收缩速度更快，玻璃下游需求增量不足，回款慢的问题普遍存在。
- 策略推荐：FG关注【1015，1045】，空单离场后暂时观望为宜。
纯碱（SA）
- 基本逻辑：供应方面，部分装置按照既定计划陆续停车或减少产量，随着5月检修计划的逐步增加，纯碱供应端的压力在一定程度上有所缓解；下游市场需求依然疲软，终端用户多持观望态度。
- 策略推荐：SA关注【1310，1340】，短期关注5日均线支撑。
甲醇（MA）
- 基本逻辑：前期检修装置复产，海外甲醇进口预期逐步兑现，供应端压力增加；甲醇利润维持相对高位，装置检修规模较往年偏低；需求端偏弱，MTO装置开工负荷处同期低位，传统需求处于季节性淡季。
- 策略推荐：MA关注【2290,2340】，空单继续持有。
尿素（UR）
- 基本逻辑：检修装置陆续恢复，近期供应端压力预期增加；农业春季施肥进入空档期，北方玉米追肥及南方水稻用肥阶段有望逐步开启，工业需求整体偏弱；尿素出口政策利多盘面走势，但国内尿素出口政策“内外有别”及在“保供稳价”原则下，盘面反弹高度或将有限。
- 策略推荐：UR关注【1880,1920】，关注高空机会。
沥青（BU）
- 基本逻辑：成本端原油走弱，成本端成为主要拖累因素，沥青自身供需双改增，短线走势偏弱；装置动态，辽新疆天之泽石化沥青产能装置停产，炼厂正常出货，库存低位。
- 策略推荐：沥青估值偏高，成本端油价上行阻力较强，中长期价格仍有下探空间；技术走势，行至5日均线下方，上行压力较大，短期走势偏弱；策略：空单继续持有，BU关注【3450-3480】。
