天佑德酒机构调研纪要

天佑德酒机构调研报告 调研日期: 2025-05-15 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司是一家以青稞酒为主营产品,同时生产葡萄酒的公司。公司成立于1952年,是青海省财政支柱企业和青海企业50强之一。天佑德酒是公司的品牌之一,具有悠久的酿造历史,最早可追溯至明洪武年间西北地区著名的天佑德酒坊,是青海省青稞酒行业的龙头企业。公司的青稞酒产品选用了优质青稞和无污染的地下井水,通过 independent的研发与检测体系酿制而成,具有独特的酿造工艺和先进的检测技术,产品品质上乘。此外,公司还收购了美国纳帕葡萄酒酒庄,进入进口葡萄酒市场,并开发了橡木青稞酒、有机青稞酒、低度青稞酒等新产品,形成了以青稞酒为核心,多品类运营,多元化发展的市场格局。公司通过收购中酒网电子商务平台与现有的线下营销渠道形成互补,并获得了美国烈酒市场的TTB认证,产品准许进入美国烈酒市场销售。未来,公司将以“健康持续、全球品牌”为企业目标,坚持纯粮酿造的原则,为消费者提供安全、优质、高性价比的以青稞为原料的多种酒类产品。 1.公司 2024 年净利润下滑 52.96%,主要原因是什么?公司采取了哪些措施来应对这一下滑趋势? 答:欢迎您对我公司的关心,2024 年公司在消费者互动建设方面及市场宣传方面增加了聚焦投入,销售收入的增长与费用增长相比较低,影响了净利润下滑,例如,公司加大了对终端、消费者的回馈,同时加大了对重要战略产品的投放力度,本年度市场费用同比增加 3,000多万元;加之,公司实施2023年限制性股票激励计划需要进行股份支付记账处理,对2024年归属于上市公司股东的净利润影响额为-2,513.92 万元;公司在开源节流两方面都在采取措施,一方面通过增加各业务渠道的业务活动积极动销来拉动销售实现来促进收入增长,销售收入的增长是促进业绩改善的重要因素;另一方面公司对各项费用支出做好更细致的管控来让投放更加有效,费销比管控在合理水平以实现公司的战略预期 2.李董事长您好,请问现在消费低迷,公司营收下降,作为公司的掌舵人,打算从哪些角度来降低成本节约开支,保持公司合理利润?答:尊敬的投资者,您好,公司这么多年以来一直有强烈的危机意识,强调开源节流。在供应链方面,和上游供应商保持良好的沟通,积极在设计方面控制工艺和材料成本。经销商方面,主动整合资源,把更多的(资源)投入用到消费者培育。生产环节,提高人效,控制酿造成本,考 核碳排放指标。品牌推广,强调精准场景和人群。当然,还有更多的措施,欢迎来考察。 3.公司在 2024 年对产品结构进行了优化,特别是 100 元以下青稞白酒的销售情况如何?公司在中低端市场的布局和策略是什么? 答:尊敬的投资者您好,2024 年公司 100 元以下青稞白酒实现营业收入 495,690,949.51 元,较上年同期的489,942,491.40 元增长了 1.17%,收入占青稞白酒的比重为 45.86%。公司目前产品覆盖面较广,青稞白酒按照零售价的区间标准进行分类,零售价100 元/500ml以下主要是光瓶、永庆和、星级(红四星)等系列酒。2024年公司紧紧围绕"消费驱动、深塑形象、规范市场、重点突破"经营方针,高度践行"品质主义、精神主义、长期主义",围绕从产品型企业向服务型企业转变,做出一系列动作调整和执行落地。在营销方面,青海本土市场根基愈发稳固,省外市场拓展步伐稳健有力,公司在深耕重点市场的同时,聚焦更多人力和资源倾斜晋陕豫等外围核心市场,强化全国市场布局,还针对核心产品实施 BC联动营销策略,围绕消费者运营原则持续创新消费培育模式,开展特色核心人群运营活动等。在技术创新上,重点在原酒酿造、原酒资源利用和半成品批次稳定性、差异性方面开展了 多项创新应用,优化体系管理,提升供应链整体能力。在数字建设方面,开发上线多个数字化系统,发挥信息管理工具在赋能经营方面的优势,还推进前沿技术的应用。感谢您对公司的关注。 4.尊敬的董事长,白酒行业竞争加剧,天佑德酒作为区域名酒,未来如何破局? 答:尊敬的投资者,您好,过去的七、八年公司在青海和周边,结合酒厂的5A级景区,一直通过"请进来,走出去"等方式,构建更深的消费者认知,从而建立更牢固的根据地市场。同时,也在主动建设和培育新的根据地。"生根,深耕"是区域酒企的唯一道路。 5.请问李总,公司子公司 OG 连年亏损,去年有亏损了 2,000 多万,说明海外这条路走不通,公司有没有想过把 OG卖了,剥离出去啊? 答:尊敬的投资者,您好,国际市场的道路确实很难,特别是到美国这样的发达国家。但是,国烈酒的潜力很大,要坚持。当然,我们也会根据形势变化适当的调整,总体看 OG的资产质量还是有保障的。 6.范总,公司提出青甘一体化战略多年,请问今后青海甘肃如何规划,除青海、甘肃市场,公司在其他市场是否有机会? 答:尊敬的投资者您好!公司青稞白酒在青海省外的甘肃、西藏、山西市场销售态势较好。市场布局方面,全国化市场布局更为明确,在巩固青海大本营的同时,以甘肃、山西、陕西、河南为战略核心,辅以华东、华南、华北重点城市的布局,为长期发展奠定坚实基础。2025年,公司围绕营销抓转型,按照"扎根西北、拓展美国、国际化与全国化齐头并进"的发展思路,全力决战西宁、兰州、拉萨等核心根据地市场攻坚战和青甘大本营市场,全速开发晋、陕、豫战略核心市场,并实现运城市场突破。同时,积极布局华东地区无锡,华南地区福州、南宁,以及华北地区张家口等机会型外阜市场,为公司全国化进程做好布局。感谢您对公司的关注! 答:感谢您的提问和关注,公司白酒、威士忌出海处于前期开拓阶段,市场不仅仅是美国、还有加拿大,在公司整体主营业务收入占比相对较低。公司开拓海外市场的主要目的是提高公司产品在国内市场的美誉度,从而提高公司产品的定价权以及在省外市场的开拓。美国对等关税的实施,目前不影响公司产品在美国、加拿大市场的前期开拓和宣传,如果对等关税持续,公司将会调整策略,白酒、威士忌的出海会以加拿大市场为主拓展。 8.范总,公司提出青甘一体化多年,甘肃市场一直未有大的突破,请问除了青海大本营市场,其他市场天佑德酒是否有机会? 答:尊敬的投资者您好!公司青稞白酒在青海省外的甘肃、西藏、山西市场销售态势较好。市场布局方面,全国化市场布局更为明确,在巩固青海大本营的同时,以甘肃、山西、陕西、河南为战略核心,辅以华东、华南、华北重点城市的布局,为长期发展奠定坚实基础。2025年,公司围绕营销抓转型,按照"扎根西北、拓展美国、国际化与全国化齐头并进"的发展思路,全力决战西宁、兰州、拉萨等核心根据地市场攻坚战和青甘大本营市场,全速开发晋、陕、豫战略核心市场,并实现运城市场突破。同时,积极布局华东地区无锡,华南地区福州、南宁,以及华北地区张家口等机会型外阜市场,为公司全国化进程做好布局。感谢您对公司的关注! 9.宁夏传奇天佑德青稞酒销售有限公司注销,这对公司的业务布局有何影响? 答:您好,宁夏传奇天佑德青稞酒销售有限公司为公司合营公司,其注销主要是基于公司整体的布局考虑,销售规模、资产规模在公司整体层面占比较小,对公司未来的生产经营不构成重要影响。 10.请问万总,我看年报,公司的广告销售费用增长挺猛啊,20%几,但是没转化成营收呢,天佑德酒产能 3万吨,去年也就不到 1.5 万吨产能,咱们青稞酒在西北地区没以前好卖了啊,库存也多。到底广告投放到哪里了,一点成效没见啊。 答:感谢您对公司的关注,首先广告投入存在前置和后置的问题,尤其是消费培育的工作,是一项长期的工作,需要时间积累,才能转化为实际的效果。目前广告投入主要在消费培育以及晋陕豫待开发市场。欢迎您持续关注,并提宝贵意见。 11.万总,公司 2024 年产品销售结构如何,是否明显感觉消费降级? 答:尊敬的投资者您好,公司产品分为天佑德、互助、永庆和等品牌青稞酒白酒,国际市场首个中国白酒独立化品牌 Tashi等。从公司数据来看,100 元(含)/500ml 以上青稞白酒收入占比略有下降,100 元/500ml 以下青稞白酒收入占比略有上升,但变化幅度较小。 12.公司 2024 年末,现金流量净额同比下降-82.03%,是何原因? 答:谢谢您对公司经营情况的关心,公司现金流量净额的变化反映在经营现金流由于现金收入增量不及采购及费用支出增加引起的减少,在投资现金流变动与上年同期变化不大,在筹资现金流方面 2024年度较上年同期减少了上年同期进行的股权激励现金收款,同时 20 24年度增加了中期分红及相关股息支付也增加了筹资现金流的减少,以上综合因素影响之下现金及现金等价物净额同比下降较多。 13.请问董事长,天佑德酒未来的发展规划是什么? 答:尊敬的投资者,您好,这个问题太大了,总的说,做强青稞酒品牌,做大青稞酒品类,提高青稞价值。欢迎查阅我们的中长期规划,和其他方式交流。 14.不好意思,我冒昧问下,公司这个全国化战略具体准备这么走啊,个人感觉很难的。因为我也喝过青稞酒,在甘孜阿坝、西藏、青海湖旅游的时候尝当地酒,本地朋友招待都是青稞酒,说实在话,不是本地人,喝点点就晕了,平时白酒也有 8 两 1 斤的量,但是喝青稞酒,真的遭不住。就这个喝酒感官来讲,全国化真的可行吗,感觉除了甘孜、西藏、青海这些地方人能接受,其他地区人真的很难接受青稞酒呢。不知道公司有没有人真正做过青稞酒的饮酒群体画像,认真思考过公司未来发展的侧重点呢? 答:尊敬的投资者,您好,冒昧的问,您喝的青稞酒,要看一下是不是白酒,是不是"天佑德"?希望有机会能够一起品鉴一下,我们还是有信心的。另外,您说得对,我们也在对青稞酒的消费人群进行画像,中高端产品,要针对有青藏向往的,和青藏情结的。谢谢。 15.李董事长,各家白酒都在积极拥抱年轻化、请问天佑德是否有年轻化的布局?您如何看待新消费,贵司是否有基于供给端的创新?答:尊敬的投资者,您好,年轻化一直是我们在实践的,产品包括葡萄酒、威士忌、热巴青稞酒,还有我们的低度果味预调酒等,也一直在探索合适的人群和场景。您可以看看我们天佑德(青稞酒)公众号,谢谢。 16.未来公司对海外市场的投资计划如何? 答:尊敬的投资者,您好,海外投资一定要控制,特别是现金流的稳定。同时,要配合我们的 TASHI白酒和TIBETU 威士忌的推广和销售。谢谢。 17.未来公司是否有进一步的股权激励计划? 答:尊敬的投资者,您好,目前没有。 18.其实吧,青稞酒市场容量就那样,不到 50 亿,整个大西北,西藏、青海以及甘肃,青稞酒容量可能有个 30 亿左右,甚至更少,公司为何不深耕西北,拿下大西北,就是青稞酒绝对的老大。退一步说,即便拿不到绝对龙头,公司营收规模整到 20亿,日子也会很滋润 。另外,现在喝酒群体年轻化了,公司有没有考虑做一些 Z 时代的产品啊,比如青稞果酒等进行产品多元化拓展呢? 答:感谢您的关注与提问,首先青稞酒属于大清香范围,他适应于全国消费者,一方面我们立足青海,做强西北,初心不变;另一方面我们拓展全国市场,聚焦开发晋、陕、豫市场。在产品多元化拓展方面,2024年公司年轻化、低度化产品的研发工作有序进行,为后续产品线的多元化拓展和产品矩阵的丰富奠定了坚实的基础,时机成熟时将推向市场。再次感谢您的关注! 19.请问万总,我们公司对未来年轻化和年轻人的消费变化,有什么应对策略? 答:感谢您的提问,一方面我们立足青稞酒本身的特色及青藏特色,做一些相关创新,开发出一些适应于年轻人的产品,比如青稞酒的调味酒、果味酒等;另一方面计划在年轻化场景建设、年轻化传播方面做出相关动作与调整。 20.尊敬的董事长好,未来是否会结合 AI 人工智能的发展,有没有引入并结合利用人工智能的思路,来更好规划企业的发展方向。答:尊敬的投资者,您好,我们在大数据、互联网时代都没有取得应用的优势,公司在 AI时代无论是生产,管理,还是营销、推广、传播,都在积极使用AI,特别是在培育消费者方面。 21.公司在 2024 年启动了"1.73 万吨