期货行情分析
- 锰硅主力合约（SM2509）受关税缓和影响反弹，5月12日收盘价5866元/吨，上涨108元/吨（1.88%），成交量33.69万手，较上一日新增12.70万手。
现货市场分析
- 基准价：5月12日锰硅基准价5634元/吨，较月初微降0.11%。
- 供应端：
- 北方供应充足，内蒙古产量50300吨（环比增2300吨），宁夏产量121000吨（环比增20000吨）。
- 南方供应减少，广西贵州地区停产增加，必晟矿业减产，整体产量大幅下降，复产时间待定。
- 需求端：
- 钢厂采购积极性不高，招标压价明显。
- 华东某钢厂招标价5620元/吨（下跌210元/吨，采购6250吨）。
- 湛江区招标价5798元/吨（1000吨），宝山区5680元/吨（700吨），湖北5690元/吨（1500吨），均为含税承兑价。
综合分析
- 市场格局：黑色系弱预期未改，关税缓和仅放缓下跌速度，阶段性反弹而非趋势反转。
- 上行弹性：锰硅因原料锰矿依赖进口，具备更强上行弹性。
- 需求支撑：铁水产量维持在246万吨高位，短期支撑原料需求，但继续上行空间有限，市场预期未来几周见顶回落。
- 价格制约：
- 硅锰行业减产显著，但企业库存累积，期货仓单数量同比翻倍，仓单压力制约价格上行。
- 结论：短期反弹后，锰硅价格仍面临见顶回落风险。
风险提示
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