豆粕生猪：美豆反弹延续，豆粕止跌企稳

豆粕生猪：美豆反弹延续豆粕止跌企稳 朱皓天@.期货从业资格号：投资咨询从业证书号： 一、行情综述 DCE豆粕主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨0.97%，收于2914吨，较上一个交易日上涨28/吨，沿海主流区域油厂报价下跌20-50元/吨，天津3030元/吨，较昨日下跌50元/吨，江苏3000元/吨，较昨日上涨10元/吨，广东3070元/吨，较昨日上涨10元/吨。DCE生猪主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨0.97，收于14020/吨，较上一个交易日上涨135元/吨。全国外三元生猪出栏均价为14.71元/公斤，较昨日持平，最低价广西14.15元/公斤，最高价广东15.23元/公斤。隔夜CBOT美豆，主力合约上涨0.47%收1075分/蒲式耳。 二、主产区天气 美国中西部地区本周气温升高，天气模式将变得更加活跃。【西部】上周四南方局部有阵雨。上周五到周日大多干燥。本周一南方局部有阵雨。上周四接近至低于正常温度，上周五到周六北方高于正常温度，南方低于正常温度，上周日到本周一接近至远高于正常温度。 【东部】上周四南方有零星阵雨。上周五到周日大体干燥。本周一南方局部有阵雨。到上周六气温接近至低于正常温度，上周日接近正常温度，本周一高于正常温度。6-10日展望：本周二到周六局部有阵雨。本周二到周六高于至远高于正常温度。作物影响：上周四，一个切断低压中心系统给南部偏远地区带来一些阵雨。否则，该地区持续更加干燥，促进大量田间作业展开。该低压中心在本周离开时可能会给中西部的部分地区带来阵雨。但整体来看，种植进度和早期生长条件应有所改善。如果干燥持续的时间过长，或许会看到干燥成为一个问题。预计到本周晚些时候，天气模式将发生变化，变得更加活跃，但并不意味着大面积降雨。任何错过降雨的地区可能会看到干旱面积的扩大。 三、宏观、行业要闻 1、据巴西全国谷物出口商协会（ANEC）数据显示，预计5月份巴西豆粕出口量将达到234万吨，上周预估为188万吨。 2、5月13日，全国主要油厂豆粕成交4.10万吨，较前一交易日减5.56万吨，其中现货成交3.04万吨，较前一交易日减0.76万吨，远月基差成交1.06万吨，较前一交易日减4.80万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为53.23%，较前一日下降1.57%。 3、5月14日美国大豆进口成本价为4624元，较上日跌4220元，创4月初以来新低。巴西大豆进口成本价为3703元，较上日跌31元。阿根廷大豆进口成本价为3586元，较上日跌1元。 4、重点养殖企业样本数据显示，2025年5月14重点养殖企业全国生猪日度出栏量为267569日上涨4.41%。 5、重点屠宰企业样本数据显示，2025年5月14重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量为122033头，较昨日下跌1.35%。 6、据巴西全国谷物出口商协会（ANEC）数据显示，预计五月份巴西大豆出口量将达到1427万吨，较上一周预估的1260万吨有所增加。 7、据欧盟委员会，截至5月11日，欧盟2024/25年度大豆进口量为1218万吨，而去年为1128万吨。 8、中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第19周末，国内进口油菜籽库存总量为35.2万吨，较上周的37.6万吨减少2.4万吨，去年同期为52.0万吨，五周平均为40.9万吨。 9、据农业农村部，本月对2024/25年度中国大豆生产、消费估计值与上月一致，将大豆进口量上调400万吨至9860万吨，仍低于上年度水平，主要是南美新作大豆丰产，目前已进入供应旺季，出口中国数量高于预期。 10、预计2025/26年度中国大豆播种面积10424千公顷，较上年度增长1%；单产每公顷2023公斤，较上年度提高1.1%；产量保持在2000万吨以上。当前生猪产能处于合理区间，随着饲用豆粕减量替代技术的逐步推广，豆粕消费量将继续下降，大豆进口量相应减少；食用消费量保持稳中有增趋势。预计2025/26年度中国大豆进口量9580万吨，较上年度减少2.8%；大豆消费量1.14亿吨，与上年度基本持平。 四、数据图表 数据来源：、金石期货 数据来源：、金石期货研究所 数据来源：、金石期货研所 数据来源：、金石期货研究所 数据来源：、金石期货研究所 五、分析及策略 豆粕总结：美豆期货延续涨势，贸易忧虑缓解及USDA利多报告持续支撑市场，但获利回吐抑制涨幅。尽管中西部种植天气良好，且巴西大豆价格优势仍存，贸易缓和或难显著提升美豆出口。短期情绪推动价格重心上移，后续关注美豆种植及生长情况，预计维持高位震荡。巴西雷亚尔走弱叠加销售进度迟缓，大豆贴水持续承压，但下方空间有限，或维持底部震荡。国内连粕M09震荡下行，2900关口反复测试，短期缺乏反弹驱动，但下行空间同样受限，关注前低2865支撑位，操作上建议逢低分仓布局。豆粕现货价格普跌，贸易商积极兑现利润，因油厂开机回升加剧供应宽松预期。不过终端养殖需求稳健，部分饲料企业补库意愿较强，限制油厂库存累积速度。随着进口大豆集中到港及通关提速，豆粕供需结构转弱，现货价格预计延续弱势运行。 生猪总结：供应端，节后养殖端出栏节奏较为缓慢，且出栏重量整体持稳。不过肥猪价格低于标猪，风险提高，入场积极性减弱，供应后移产生的压力或在5月中下旬后逐渐显现，关注一育动态。根据生猪养殖周期，二三季度对应母猪产能处于增产周期，中期供应压力趋增。需求端，节后终端需求惯性下降，白条走货速度再度变慢，且一育对猪源阻截变少，屠宰厂开工率下降，与去年同期接近，少数地区被动入库现象犹存。总体来说，短期供应压力一般，但阶段性供应潜在压力尚在，需求降温，供需或从短期相对平衡转向偏松，预计价格震荡偏弱运行。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。