焦煤焦炭早报（2025-5-14）

焦煤观点

1. 基本面：矿方维持正常生产，下游焦企采购积极性不高，洗煤企业按订单洗选，矿点交易表现一般，累库风险渐起，部分煤企后续订单不佳，煤价出现回落。线上竞拍跌多涨少，加之焦炭走弱，煤价承压，仍有小幅回调空间。
2. 基差：现货市场价1100，基差229.5，现货升水期货。
3. 库存：钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总库存1927.1万吨，较上周减少24.4万吨。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增。
6. 预期：市场看空心态浓厚，采购谨慎，下游低库存策略运行，钢厂首轮提降压力向上游传导，短期焦煤价格暂稳。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：原料煤价格回落，焦企入炉煤成本支撑减弱，生产利润修复，焦企开工积极性高，供应量提升。下游钢厂采购意愿降低，部分焦企出货放缓，钢厂首轮提降。
2. 基差：现货市场价1450，基差3，现货升水期货。
3. 库存：钢厂库存666.4万吨，港口库存243.6万吨，独立焦企库存68.8万吨，总库存978.8万吨，较上周增加0.3万吨。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空减。
6. 预期：中美贸易关系缓和带来利好，但市场向淡季过渡，铁水产量见顶，钢厂库存偏高，采购意愿不足。原料端焦煤让利，焦炭供应充足，供需结构转松，短期焦炭暂稳。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求透支

数据

• 港口库存：焦煤324.8万吨（减少12.6万吨），焦炭243.6万吨（减少2.5万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤819.8万吨（减少10.1万吨），焦炭68.8万吨（增加0.8万吨）。
• 钢厂库存：焦煤782.5万吨（减少1.7万吨），焦炭666.4万吨（增加2万吨）。
• 焦炉产能利用率：75.3%（增加1.9%）。
• 吨焦平均盈利：-9元（增加7元）。
• 焦炭日均产量：数据未提供。
• 焦炭月度产量：数据未提供。
• 高炉开工率：数据未提供。
• 铁水产量：数据未提供。

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