港股晨报

国证视点：美国通胀数据优于预期

• 港股昨日低开低走，恒指收跌441点或1.87%，报23108点，成交额回落至2198亿港元。
• 港股通北水净流入22.61亿港元，主要买入建行、阿里、中海油，净卖出腾讯、中芯、泡泡玛特。
• 美股昨晚总体上扬，科技股领涨，标指及纳指分别上升0.7%及1.6%，道指逆市下跌0.6%。
• 美国四月份通胀数据低于预期：CPI按年升2.3%（预期2.4%），按月升0.2%（预期0.3%）；核心CPI按年升2.8%，按月升0.2%。
• 关税影响初现，部分从中国进口商品价格上升，但可选消费有转弱迹象，市场担忧关税谈判反复，利率期货显示2025年降息次数预期降至2.14次。

公司点评：比亚迪电子285.HK

• 一季度业绩平稳，消费电子组装业务与去年持平略增，汽车业务增长，智能产品略微减少，高端手机需求减少影响毛利率。
• 关税直接影响较小，公司北美大客户组装出口关税由客户承担，但全球供应链成本上升引发经济需求下降担忧。
• 2025年增长点：消费电子领域组装业务规模持续增长，汽车电子受益于母公司汽车业务增长，服务器业务有望崭露头角。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价41.0港元（2025/2026年20x/16x市盈率）。
• 风险提示：AI服务器需求不及预期、智能汽车业务量产延迟、汇率波动、消费电子行业竞争加剧。