聚烯烃日报：中美关税下降，聚烯烃小幅反弹

中美关税下降，聚烯烃小幅反弹 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7187元/吨（+97），PP主力合约收盘价为7074元/吨（+44），LL华北现货为7230元/吨（+20），LL华东现货为7300元/吨（+70），PP华东现货为7200元/吨（+40），LL华北基差为43元/吨（-77），LL华东基差为113元/吨（-27），PP华东基差为126元/吨（-4）。 上游供应方面，PE开工率为84.1%（-0.8%），PP开工率为79.7%（+5.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为416.8元/吨（-101.4），PP油制生产利润为106.8元/吨（-101.4），PDH制PP生产利润为-429.9元/吨（+95.5）。 进出口方面，LL进口利润为-187.6元/吨（-20.0），PP进口利润为-301.1元/吨（+0.0），PP出口利润为26.0美元/吨（+0.0）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为19.4%（-4.0%），PE下游包装膜开工率为47.6%（-0.3%），PP下游塑编开工率为44.8%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为57.6%（-1.9%）。 中美关税大幅下调，幅度超出市场预期，市场交投氛围向好，聚烯烃小幅反弹。当前聚烯烃成本支撑偏弱，PDH制PP生产利润亏损仍大，新增多套PDH装置停车检修，重启时间均未定，后续PDH成本仍有抬升预期。惠州埃克森美孚新增装置放量，存量装置中PE停车装置增多，开工率小幅走低，PP开工率有所提升，聚烯烃市场供应压力较大。聚烯烃生产企业库存大幅积累，去库压力较大。而下游需求偏弱，新单跟进减少，农膜开工季节性走低，其余各行业开工率稳定，刚需采购为主。 策略 单边：塑料谨慎偏空。跨期：无。 风险 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。 目录 一、聚烯烃基差结构...................................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料期货主力合约走势....................................................................................................................................................4图2：LL华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图3：聚丙烯期货主力合约走势................................................................................................................................................4图4：PP华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图5：LL生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图6：PE开工率...........................................................................................................................................................................5图7：PE周度产量.......................................................................................................................................................................5图8：PE检修损失量...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：PP开工率.........................................................................................................................................................................6图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................6图13：PP检修损失量.................................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................7图18：LD华东-LL......................................................................................................................................................................7图19：PP低熔共聚-拉丝华东....................................................................................................................................................7图20：PP均聚注塑-拉丝华东................................................................................................................................................