聚烯烃日报：中美关税下降，聚烯烃小幅反弹

市场分析

中美关税大幅下调，超出市场预期，推动聚烯烃价格小幅反弹。当前市场呈现以下特点：

• 价格与基差：L主力合约上涨97元至7187元/吨，PP主力合约上涨44元至7074元/吨；LL华北现货上涨20元至7230元/吨，LL华东现货上涨70元至7300元/吨，PP华东现货上涨40元至7200元/吨；LL华北基差下降77元至43元/吨，LL华东基差下降27元至113元/吨，PP华东基差下降4元至126元/吨。
• 上游供应：PE开工率下降0.8%至84.1%，PP开工率上升5.4%至79.7%。
• 生产利润：PE油制生产利润下降101.4元至416.8元/吨，PP油制生产利润下降101.4元至106.8元/吨，PDH制PP生产利润上升95.5元至-429.9元/吨。
• 进出口：LL进口利润下降20元至-187.6元/吨，PP进口利润保持-301.1元/吨，PP出口利润保持26.0美元/吨。
• 下游需求：PE下游农膜开工率下降4.0%至19.4%，PE下游包装膜开工率下降0.3%至47.6%，PP下游塑编开工率下降0.2%至44.8%，PP下游BOPP膜开工率下降1.9%至57.6%。

市场供需

• 供应压力：惠州埃克森美孚新增装置放量，存量装置中PE停车装置增多，开工率小幅走低；PP开工率有所提升。PDH制PP装置因亏损仍有多套停车检修，重启时间未定，成本未来或有抬升预期。
• 库存压力：聚烯烃生产企业库存大幅积累，去库压力较大。
• 下游需求：新单跟进减少，农膜开工季节性走低，其余行业开工率稳定，刚需采购为主。

策略与风险

• 单边策略：塑料谨慎偏空。
• 跨期策略：无。
• 主要风险：宏观经济政策、原油价格波动、新增产能投产进度。

图表目录

报告包含多张图表，涵盖基差结构、生产利润与开工率、非标价差、进出口利润、下游开工与利润、库存等数据。