商品氛围走强，PVC低位回升

一、核心观点 商品氛围走强，PVC期价低位回升，但PVC面临的供需压力仍不小，持续上涨的动力不足。

二、市场概述 5月13日，商品氛围走强，PVC期价低位回升。截至收盘，V2509报收4837元/吨，涨0.85%，成交量95万手，环比下降20万手，持仓量108万手，环比提高2万手；现货方面，市场价格略涨，下游观望气氛浓厚，制品企业拿货维持刚需低价补库，华东地区电石法PVC五型报价在4610-4770元/吨。

三、基本面情况

1. 成本方面：受电力成本影响，市场整体表现为货源紧张，有限产情况产生，加快了市场库存消耗，电石价格持稳运行，内蒙古乌海地区电石价格为2550元/吨，环比持平。
2. 供应方面：5月PVC行业检修量下降，供应有所回升，截至5月9日，PVC周度行业开工率为80.34%，环比提高1.01个百分点，周度产量为46.73万吨，环比提高0.44万吨，增幅0.96%；5月份万华50万吨/年PVC新装置有投产可能性，行业供应压力不减。
3. 需求方面：节后中下游采购积极性不佳，截至5月9日，PVC生产企业周度预售订单量为52.08万吨，环比减少10.79%；下游行业综合开工率为45.99%，环比提高2.05个百分点，目前下游订单表现欠佳，维持刚需采购为主；出口方面，受印度对进口PVC反倾销政策影响，后期中国PVC出口存在不确定性，同时需关注6月底印度BIS政策延期的可能性。
4. 库存方面：节后中下游采购意愿下降，PVC库存小幅积累，截至5月9日，PVC社会库存为40.98万吨，环比提高1.54%，同比下降31.55%。

四、后市展望 中美贸易关系缓和，商品氛围转暖提振PVC，但PVC面临的供需压力仍不小，存量装置恢复运行叠加新装置即将投产，供应端难有明显利好，而内需受地产拖累弱势难改，出口面临不确定性，预计PVC持续上涨的动力不足。