关税风险降温，铜价受到乐观情绪提振

关税风险降温铜价受到乐观情绪提振 2025年5月13日 核心观点 投资咨询业务资格 一、市场概述 证监许可【2011】1772号 5月13日，沪铜主力合约开盘价格为78080元/吨，最高达到78190元/吨，最低为77620元/吨，收盘于78090元/吨，跌幅0.19%。全天成交量9.1万手，减仓3.4万手。持仓量18.2万手，减仓0.6万手。 广金期货研究中心 有色金属研究员：薛丽冰联系电话：020-88523420从业资格号：F03090983投资咨询号：Z0016886 二、基本面情况 宏观方面：中美在关税问题上的谈判取得进展，市场避险情绪降温。美国银行的调研数据显示，26%的基金经理认为经济将硬着陆，低于4月时的49%。 供给方面，铜精矿供应较为紧张。尽管随着技术进步和勘探能力的提升，新矿源的发现和开发速度也在加快，能够有效缓解潜在的供给瓶颈，但短时间内全球铜精矿供应预计增量有限。相对于铜冶炼产能的增长，铜精矿供应面临较大缺口，冶炼厂竞争加剧，进口矿加工费下行压力大，冶炼厂利润承压。 需求方面，SMM预计，5月份精铜杆企业开工率将环比下滑至71.01%，环比下滑2.83个百分点，同比上升8.17个百分点。SMM预计5月份漆包线行业开工率为69.81%，环比下降6.98个百分点。4月中国主流光伏组件企业光伏组件产量为55GW，环比上涨3.38%;同比持平。4月光伏组件国内企业产能开工率56.1%。据Mystee预计，2025年5月份光伏组件排产在52GW左右，环比下降5.45%。4月中国主流电池片企业电池片产量为59.8GW，环比上升10.13%;同比下降1.97%。4月电池片国内企业产能开工率在63.3%，与3月相比上升5.8%。据Mystee预计，2025年5月份电池片排产在56GW左右，环比下降6.35%。据Mystee数据显示，2025年4月中国新能源汽车累计社会库存78.8万辆，同比增长47%，环比增长8%。其中，累计厂库23.8万辆，累计渠道库存55.0万辆。去年7月以来，新能源汽车社会库存 库存方面，LME铜库存下降1100吨至190750吨。上期所铜仓单增加9073吨至29157吨。 三、后市展望 5月13日，中美在关税问题上的谈判取得进展，关税税率的下降后，市场氛围有所回暖，但COMEX库存仍持续累库。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。 分析师介绍 薛丽冰有色金属研究员 广州金控期货有限公司研究中心有色金属资深研究员，经济学硕士，中级经济师，国家高级黄金分析师。拥有13年以上的金融行业从业经验。具有丰富的期货投资咨询项目服务经验和证券投资咨询经验。荣获2013年度最佳有色金属产业服务奖称号，荣获2014年度最佳有色金属产业服务奖称号。曾多次在知名财经媒体新浪财经、和讯网、期货日报、投资快报、中金在线和CSSC源期刊、国家中文核心期刊发文。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 我司郑重提示，我司官方网站地址：https://www.gzjkqh.com/，所有交易软件请通过我司官方网站进行下载。对任何冒用、假借我司名义进行违法活动的网站、软件及个人，一经发现，我司将依法追究其相关法律责任。 广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1772号 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770公司官网：www.gz kqh.com 广州金控期货有限公司分支机构