2013年铜周报：乐观情绪提振,铜价延续反弹

北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 20 2013年铜周报 2013年 5月10日 乐观情绪提振 铜价延续反弹 北京中期期货研究院 期 期货分析师： 王骏 期货从业资格：F0243443 期货投资咨询合格证：TZ004295 Tel： （010）8588 1117 Email： wangjun@bjcifco.net 期货分析师： 金龙 期货从业资格：F0289498 Tel： （010）8588 1115 Email： jinlong@bjcifco.net 地址： 北京市朝阳区东三环北路38号 院1号楼泰康金融大厦22层 近期铜市场报告： 1、《全球PMI与非农数据改善 飓风伴美 元反弹商品大跌》 2、《英美经济超预期稳人气 11月铜价有 望震荡上行》 3、《下游消费需求面待改善 国内外铜价 高位整理》 4、《美QE3和日侵占钓鱼岛令铜价突破 上涨》 5、《国内铜价突破性上涨 地缘政治刺激 政策助推》 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 20 2013年铜周报 2013年 5月10日 乐观情绪提振 铜价延续反弹 内容摘要： 近期全球经济整体处在乐观情绪的氛围下。美国经济数据表现强劲，而欧洲央行宣布降息，以刺激经济复苏。基本面上，废铜进口减少，精铜出口增加，库存下降等对国内市场有所修复。受强劲的劳动力市场数据提振，美元指数在周五展开快速拉升，短期有望冲击上方83.5压力的可能。 从技术上看，伦铜短期有冲击7500美元一线阻力的可能，虽然本周沪铜大幅反弹，但中长期弱势难改，交易上可耐心等待中长线抛空机会，后期有向46000元下行可能。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜周报 一、本周行情回顾 2013年5月6日- 5月10日当周，由于全球主要经济体相继开启新一轮宽松政策，加之美元指数连续下挫，刺激沪铜本周大幅上涨4.75%，收于53420元/吨，涨幅高达2420元/吨，波动幅度较上周的2010元下降至1330元，降幅为34%。本周国内期货市场除贵金属疲软，大多数品种迎来反弹。 本周伦铜大幅上涨105.75美元。价格波幅从上周的525.75美元下降至283.5美元，因德国工业生产意外上涨和美国就业数据强劲。 本周国内外铜期货品种交易情况（2013.5. 6~2013.5.10） 本周收盘价 上周收盘价 最高价 最低价 涨跌 涨跌幅% 沪铜1309 53420 51000 53490 52160 +2420 +4.75% 伦铜LMES 7398 7290 7478.5 7195 +123. 5 +1.64% 数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理 二、本周大事简析 价格疲软PPI扩大降幅 2013年4月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.6%，环比下降0.6%。前期下降1.9%。我们分析，PPI的持续回落对于大宗商品市场仍是利空，主要原因有两个：第一，企业大量产成品库存积压，销售利润也将下降，又令企业进一步降价销售，如此循环，产成品价格保持下行趋势；第二，企业产成品价格下滑势必压低生产原料采购成本，对于大宗原材料价格形成新一轮利空，如钢铁企业压低铁矿石、焦炭、焦煤价格，房地产企业压低钢材价格等情况。总之，PPI的持续负增长将不利于此时此刻的商品市场反弹，反而成为空方的利器。 CPI数据高于预期通胀压力升温 2013年4月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.4%，环比上涨0.3%。其 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜周报 中，食品价格上涨4.0%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨2.2%，服务价格上涨2.9%。1-4月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.4%。我们分析，CPI的此次上涨，主要是受蔬菜类食品价格拉动和租房价格与服务业价格上升推动，对于大宗商品市场中的农产品价格的影响是中性偏多的，虽然玉米及豆粕价格抗跌，但因为受H7N9禽流感影响，豆类及饲料类品种价格仍然头上悬着一把利空的剑，其他农产品价格则受天气或供需及进出口情况影响为主。 智利铜矿产量同比增加7.7% 今年铜矿产量的持续增加，加剧了市场供需矛盾，数据显示，一季度智利铜产量达到137.73万吨，较去年同期增长7.7%。其中国家铜业公司（CODELCO）产量38.46万吨，同比增长3.2%，占总产量的27.9%。 Escodida公司30.5万吨，增长27.2%，占比22.2%。Anglo公司14万吨，增长5.3%，占比10.1%。Pelambres公司10.4万吨，增长5.5%，占比7.6%。 美国上周首次申请失业救济人持续下降 美国劳工部9日公布的数据显示，上周美国首次申请失业救济人数降至五年来新低，表明近期美国企业少量增加雇员，延续了就业市场过去半年以来的缓慢复苏趋势。 数据显示，经季节调整后，在截至5月4日一周内，美国首次申请失业救济人数下降4000至32.3万，创2008年1月以来新低，低于经济学家平均预期的33.5万。此前一周的首次申请失业救济人数向上修正为32.7万。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜周报 ECRI经济领先指标走弱 图5：ECRI经济领先指标与沪铜价格变化 图6：ECRI经济领先指标与伦铜价格变化 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 ECRI 经济周期研究院指数是判断未来经济走向的重要指标。如果ECRI 领先指标上升，则显示未来经济向好。该指标与铜价有一定的正相关关系。 我们看到近期该指标与铜价产生背离，ECRI指标小幅走弱，但本周铜价大幅反弹，因此我们认为后期铜价仍有回调空间。 库存持续回落 图5：全球三大期货交易所铜库存变化 图6：全球铜显性库存及LME铜价变化 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜周报 截至5月10日当周，全球铜库存已高达90.87万吨，其中LME铜库存较上周减少2950吨，至60.58万吨。注销仓单为15.8万吨，占库存总量26.09%；上海期货交易所铜库存较上周减少3398吨，下降至21.38万吨，连续五周下降。COMEX库存下降至8.5万吨。近期国内外铜库存连续回落，注销仓单占库存比例持续上升，在一定程度上显示出随着消费旺季的来临，下游需求出现改善。但从数据上来看，目前库存总量仍处于较高位置，除非沪伦铜库存出现持续大幅度的下滑，才有望对后期铜价带来实质支撑。 三、结论与操作建议 图3-1：沪铜主力1309合约周K线图 数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理 近期全球经济整体处在乐观情绪的氛围下。美国经济数据表现强劲，而欧洲央行宣布降息，以刺激经济复苏。基本面上，废铜进口减少，精铜出口增加，库存下降等对国内市场有所修复。受强劲的劳动力市场数据提振，美元指数在周五展开快速拉升，短期有望冲击上方83.5压力的可能。 从技术上看，伦铜短期有冲击7500美元一线阻力的可能，虽然本周沪铜大幅反弹，但中长期弱势难改，交易上可耐心等待中长线抛空机会，后期有向46000元下行可能。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 7 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜周报 北京中期期货有限公司 www.bjcifco.net 总部地址： 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 邮编 ： 100026 总机 ： 010-64635566/85881188 全国客服热线（TEL）：400-880-2277 电话/传真（FAX）： 010-85881183/64630965 客服中心 交易服务中心 期货研究院 投资咨询部 电话：010-64627717 电话：010-85881366 电话：010-85881115 电话：010-85881117 交易部 市场部 机构业务部 工业品部 电话：010-85881261 电话：010-64669650 电话：010-85881281 电话：010-85881271 金融事业部 业务发展部 产品创新中心 电话：010-64636552 电话：010-85881221 电话：010-85881299 金融街营业部 www.jrjqh.com 上海营业部 www.shqhw.com 地址： 北京市西城区金融街 地址： 上海市浦东新区浦电路 百盛写字楼7层7019室 500号期货大厦2501室 邮编： 100031 邮编： 200122 电话： 010-66058401 电话： 021-68402508 天津营业部 www.tjcifco.com 保定营业部 地址： 天津市和平区大沽北路 地址： 河北省保定市时代路56号 2号津塔2608、2609室 国贸大厦10层1011-1012室 邮编： 300051 邮编： 071000 电话： 022-23041508 电话： 0312-3012016 大连代表处 唐山营业部 www.tsqh.net 地址： 大连市沙河口区会展路129号 地址： 唐山市高新区建设北路152号 大连期货大厦20层2012室 东方大厦C座815室 邮编： 116023 邮编： 063000 电话： 0411-84807412 电话： 0315-3100238 3100328 青岛营业部 www.qdcifco.net 邯郸营业部 地址： 青岛市香港中路61号 地