建信期货豆粕日报

农产品研究团队研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925行业豆粕 请阅读正文后的声明一、行情回顾与操作建议合约前结算价开盘价最高价最低价收盘价278027912746274627552769272127292909292528852886数据来源：Wind，建信期货研究中心今日外盘美豆07合约偏强，主力在1065美分。USDA5月报告首次对25/26年度的大豆供需平衡进行预测。美豆方面，供应端数据沿用前期3月末种植面积报告中的数据，其中新季美豆种植约8350万英亩，同比上年度的8710万英亩减360万英亩，降幅4.1%；收获面积约8270万英亩，同比上年度的8610万英亩减340万英亩，降幅3.9%；单产延续前期趋势单产52.5蒲式耳的预估，同比上年度的50.7蒲式耳增幅约3.6%。由此25/26年度美豆产量预估为43.4亿蒲，同比上年度的43.66亿蒲，降幅约0.6%。52.5蒲式耳的单产需要较好的天气配合，近五年最好的单产水平是2021年的51.7蒲式耳，虽然当下美豆播种进度良好，但后续供应端变数仍然较多。需求方面，出口量预估在18.15亿蒲，同比上年度的18.5亿蒲降幅1.9%；压榨预估在24.9亿蒲，同比上年度的24.2亿蒲增幅2.9%。综合来看美豆25/26年度期末库存落在2.95亿蒲，较上年度预估的3.5亿蒲有较大程度的下调，美豆重新回归供需相对平衡的基本面。报告出炉后，美豆小幅上涨，虽然数据方面偏利多，但后续不确定性较大，特别是在中美90天豁免期之后是否能持续达成一致，将显著影响美豆出口预估，而生柴政策同样具有不确定性。另外一点比较重要的是，虽然美豆自身供需重回平衡，但南美大豆，特别是巴西大豆，仍然有较为宽松的基本面。当然巴西这一点时间还太远，无法对盘面形成太大的影响，当下在和谈有阶段性成果且美豆逐步进入天气市后，CBOT大豆下方预计有较强支撑，向上弹性观察近2-3个月内天气的变化。二、行业要闻USDA作物生长报告：截至2025年5月11日当周，美国大豆种植率为48%，高于市场预期的47%，此前一周为30%，去年同期为34%，五年均值为37%。截至当周，美国大豆出苗率为17%，上一周为7%，上年同期为15%，五 -2- 请阅读正文后的声明年均值为11%。USDA：美国2025/2026年度大豆产量预期为43.4亿蒲式耳，市场预期为43.38亿蒲式耳。美国2025/2026年度大豆期末库存预期为2.95亿蒲式耳，市场预期为3.62亿蒲式耳。美国2025/2026年度大豆单产预期为52.5蒲式耳/英亩，市场预期为52.5蒲式耳/英亩。将阿根廷2024/2025年度大豆产量预期维持之前的4900万吨不变，市场预期为4925万吨；将巴西2024/2025年度大豆产量预期维持此前的1.69亿吨不变，市场预期为1.6917亿吨。三、数据概览图1：豆粕出厂价格（元/吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部图3：豆粕1-5价差（元/吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部 -3-图2：豆粕05合约基差（元/吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部图4：豆粕5-9价差（元/吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部图5：美元兑人民币中间价图6：美元兑雷亚尔汇率 【建信期货研投中心】宏观金融研究团队021-60635739石油化工研究团队021-60635738免责声明：本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。【建信期货业务机构】总部大宗商品业务部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120深圳分公司地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026山东分公司地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014广东分公司地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620北京营业部地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031福清营业部地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193郑州营业部地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000【建信期货联系方式】地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726邮编：350300总部金融机构业务部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120西北分公司地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075浙江分公司地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000上海浦电路营业部地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122上海杨树浦路营业部地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082泉州营业部地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000厦门营业部地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020全国客服电话：400-90-95533转5网址：http://www.ccbfutures.com -5-