粕类日报：新作需求良好 盘面震荡回落

2025年5月13日【粕类日报】新作需求良好盘面震荡回落地区今日昨日天津180250东莞150170张家港90100日照100110南通-67-144广东-117-124广西-137-144今日昨日59价差-77-11091价差19223215价差-115-122昨日今日3642.896今日昨日菜粕-葵粕1081082025/5/13粕类价格日报现货基差菜粕油粕比05行情回顾：美豆盘面呈现偏强运行态势，宏观方面好转以及月度供需报告偏利多都产生基本面：国际大豆市场近端压力比较有限，美豆出口完成情况良好，截止5月1日当周，国内近期现货供应偏紧情况整体仍然存在，从当前开机率推算来看，下游提货改善比较 F3045719Z0015458联系方式：chenjiezhengom.cn 1/4 2/4万吨，减幅81.9%。近期国内菜粕需求端继续呈现偏强运行态势，近端豆粕现货偏强对菜粕需求有带动，但在后续豆粕压力增加的情况下，预计菜粕仍将以偏弱运行为主。截止5月9日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为15.95万吨，本周开机率42.51%。沿海地区主要油厂菜籽库存20万吨，环比上周下调6.8万吨；菜粕库存3.6万吨，环比上周增加2.15万吨。宏观：市场最大影响仍然体现在共同声明上，中美两国均推迟加征关税并对当前关税进行下调，不过需要关注的是，本次推迟加征关税部分主要是国务院关税税则委员会的4,5,6号公告，但对于大豆加征关税是在2号公告中，因此当前中国对于美国大豆仍然处于加征关税状态。宏观方面对于豆粕影响比较综合，预计驱动相对有限。逻辑分析：今日豆粕盘面呈现明显下行态势。随着国内油厂开机率的逐步增加，现货供应紧张情况明显缓解，后续大豆到港量以及油厂开机率逐步增加，供应端将呈现持续好转状态。从盘面表现来看，市场对月度供需报告交易动力并不强。当前豆粕定价中枢仍然在于南美，南美压力整体仍然比较明显，在此背景下，预计盘面可能仍有一定压力。菜粕近期市场关注重点主要在于后续供应，但随着近期豆粕价格的下跌，预计菜粕需求可能也会有所走弱，在此背景下，供应方面的利好可能也会受限。盘面月间价差整体以震荡运行为主，豆粕月间价差预计更多受单边影响，菜粕月间价差近期受到后续供应端好转的影响，整体表现出一定回落压力。交易策略单边：偏弱运行为主套利：MRM09价差扩大期权：卖出宽跨式策略（观点仅供参考，不作为买卖依据）2025/5/13CBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化10677.07182886779256.99-123.8189.30-91.50-32.3010677.23032886779237.2111.9158.2032.90-20.9910517.230328867792-35.32-35.32-23.17-23.17-12.15免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。大豆压榨利润 数据来源：银河期货，iFind图3：M91价差-400-200200400600800100014211130182715231130M91数据来源：银河期货，iFind图5：M59价差-300-200-1001002003004005006001524251127132914 17181011 12M59数据来源：银河期货，iFind 3/4数据来源：银河期货，iFind图4：RM91价差-400-2002004006008001000120014001600143117 22 25133016 20 23RM91数据来源：银河期货，iFind图6：RM59价差-200-100100200300400500600700153022 21 21 21 20 21 20101112RM59数据来源：银河期货，iFind 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn电话：4008867799 4/4大宗商品研究所