2024年报、25一季报业绩点评专注微型传动及驱动领域，布局灵巧手加速商业化

核心观点与关键数据

兆威机电深耕微型传动及驱动领域，紧跟行业智能化发展趋势，业务涵盖智能汽车、消费及医疗科技、先进工业及智造、机器人四大高增长应用领域。公司2024年业绩表现亮眼，营收同比增长264%，净利润同比增长251%，毛利率提升至31.4%。2025年一季度营收同比增长177%，但净利润同比略有下滑，主要系研发、管理等费用投入增加。

业务结构与增长

公司主要产品为微型传动系统和精密零件，其中微型传动系统业务营收占比稳定在60%-70%，精密零件营收占比在25%-35%。汽车电子为主要应用领域，收入占比超过50%；消费及医疗领域收入占比约30%；工业领域收入占比约10%。受益于下游应用领域智能化转型，公司新品类快速拓张，客户覆盖率提升及海外市场开拓，主业预期稳健增长。

产品创新与布局

公司在智能汽车领域推出多款创新方案，部分产品已进入量产阶段；在消费及医疗领域，洗地机蠕动水泵、泳池机器人驱动系统等产品成功试产；在工业领域，滚筒电机产品成功进入市场。前瞻卡位机器人灵巧手产品，首次发布全球首创的指关节内置全驱动力单元的灵巧手产品，具备17个主动自由度，已与国内外头部客户进行交流及送样测试，未来有望打开公司新成长空间。

盈利预测与投资评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.34亿元、34.42亿元、42亿元，同比增长19%、22%、28%。当前股价对应PE分别为11.1、17.1、21倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

新能源汽车需求不及预期、人形机器人产业化落地不及预期、行业竞争加剧等。