锡价延续宽幅震荡 铅价维持震荡偏强波动

锡

• 市场表现：沪锡期货主力合约收涨8.9%至26320元，持仓量增加8069手至38199手。
• 基本面：国内即期冶炼原料压力仍存，但刚果金复产预期缓解未来原料矛盾，远期供应上修；四月下旬佤邦座谈会明确复产流程，未来有望恢复；消费端受关税潜在影响预期下修。
• 后市展望：5月锡市去库节奏放缓，供需格局从紧平衡转向弱平衡，价格延续宽幅震荡。
• 投资策略：新开仓建议谨慎。
• 风险提示：宏观政策预期变化，海外供应恢复超预期。

铝

• 市场表现：LME铝收涨215%，沪铝夜盘冲至20100元以上。
• 基本面：锭棒延续去库，5月去库节奏预期维持但幅度放缓，关注消费韧性；现货市场华南由弱回稳，华东延续向好；铝棒加工费小幅回落但仍偏强。
• 成本端：国内煤炭下跌，炭块持稳，氧化铝现货普涨；海外欧洲天然气价窄幅波动，电价小幅上涨。
• 后市展望：关注20320-20500元附近的压力，关注消费转弱情况及空头入场机会。
• 投资策略：关注消费转弱情况及考虑空头入场机会。
• 风险提示：需求刺激政策、废铝减量超预期的风险。

铅

• 市场表现：伦铅收跌1%至19655美元，沪铅收平至16925元。
• 现货市场：铅价上涨导致贴水走扩，成交偏弱；短期围绕再生铅大幅亏损导致减产在交易。
• 后市展望：宏观氛围转暖，短期铅价维持震荡偏强波动，沪铅波动区间16700-17200元，伦铅波动区间1920-2020美元。
• 投资策略：市场情绪企稳后低比例短多参与。
• 风险提示：全球市场衰退预期引发的系统性风险。