泰和新材机构调研纪要

泰和新材集团股份有限公司成立于1987年,是一家专注于高分子新材料科技公司的企业。公司秉持“客户至上、开放协同、守正创新、追求卓越”的价值观,致力于为人类美好生活赋能。公司通过技术创新和产业链服务,聚焦高性能纤维主业,进行原创性、引领性技术攻关,持续优化产业结构和营销模式,成为国际高性能纤维产业龙头企业。此外,公司还开拓了新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、信息通讯、生物基材料、绿色化工六大新赛道,成为新材料行业的趋势引领者。泰和新材服务于现代交通、绿色环保、信息通信、医疗卫生、安全防护、纺织服装等领域,推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。公司始终坚持“人才引领,创新驱动”的发展战略,实施创新创业双轮驱动,汇聚尖端人才,整合创新资源,领跑新材料产业的发展,努力建设成为行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的卓越企业。 中银证券 投资者:在建项目的两万吨芳纶项目的进度?答:有一些是战略性预留,目前主要推进的就是隔膜项目。投资者:宁东基地的整体经营情况?答:整体盈利不太好,宁夏主要是两个子公司。一是宁夏宁东公司,主要生产氨纶,去年有近四个亿的亏损;二是泰和芳纶公司,它是有一些盈利。另外泰和兴还有个子公司在那边,它的情况也还可以。投资者:泰和兴主要做芳纶?答:主要做芳纶的深加工,像捻线、织布、浆粕等。投资者:它给民士达供原料?答:不是,它是对位的下游。民士达可能采购一些它的产品,但是交易量不大。投资者:今年氨纶是预期减亏? 答:大概率会减亏。投资者:宁东那边今年会略微改善的主要原因是什么?答:一是氨纶我们做了一些技改,效率和品质有提升;二是不良库存有下降;三是新开发一些差别化品种。投资者:宁夏那边开工负荷是多少?答:大约六七成。投资者:宁东那边还有在建项目?答:还会有化工项目。投资者:原材料的?答:对。投资者:建设的差不多了? 答:现在在低负荷运行。投资者:主要是间苯二胺?答:对。投资者:对降本有多大的提升效应?答:目前看还不是很明显,我们做原料项目还有一方面是保证原料的供应。投资者:现在泰和芳纶公司和民士达业务链的关系是什么?答:给民士达提供部分原料。投资者:氨纶业务后面怎么展望?从 21、22 年之后一路往下,下行周期比较长,现在来看过剩的情况没有缓解,需求端的增长却在放缓,未来怎么看?答:未来应该是只有头部企业的竞争性市场,不排除需求引领的增长,因为不一定一直是平缓增长的情况,但是长期来看基本上是比较稳定 的市场,毕竟这个市场不会消失。其实氨纶上一轮的周期是11年从高点下来,到20年开始往上走,中间 16、17 年因为环保风暴,有很多关停,供给端影响导致价格有一点上涨;20年是需求端导致的。现在周期多长说不好,我们分析再过个一两年,这个行业可能会有微利的状态,想要达到20年那样的情况,可能需要一个诱发点。投资者:氨纶产品现在的盈利能力在什么水平?答:今年争取不亏现金流。投资者:现在的产能是氨纶 10万吨?宁东 8.5 万吨?答:对,但是宁东没有全开,有个车间一直在做技改。投资者:目标产销量?答:产销量的目标是同比两位数增长,我们希望产能能开起来。投资者:公司内部评估过烟台和宁东氨纶成本的差异? 答:正常来说是宁东的成本低,因为那边燃动力等低。投资者:实际上?答:实际上也是宁东那边低一些。投资者:公司财务报表属于第二梯队,未来氨纶的经营策略?答:整体还是想做差异化,通过细分领域,争取在这个行业生存;其他各种情况也都在探讨。投资者:绿色印染之前说是发展的前期,目前对公司的业务影响不是很大,未来两三年是不是延续这个趋势?答:至少今年不会有很大影响。投资者:智能纤维从体量上不大,进展如何?答:目前还是在市场导入阶段,还没有找到适合切入的领域,应用领域上没有找到适合运营下去的赢利点。投资者:能做纤维锂电池? 答:有两条产业化生产线,一是发光纤维,它是冷光源,使用寿命、光源强度等有差距,在汽车领域不一定能满足终端客户;二是纤维锂电池,它是纤维状的,可以看做柔性的移动电源,目前也是在找适合的应用场景。投资者:技术是成熟的?答:技术不能说是完美。投资者:芳纶业务公司的进展?答:芳纶最大的逻辑就是国产化替代,其实国产化替代一直在进行。从去年的情况来看,我们间位芳纶的地位没有变化,甚至有增强;芳纶纸整体趋势也是好的,包括新能源、电机、蜂窝方面都有上量;对位总量有所增长,销量的增幅去年其实没有达到我们的目标,今年主要的战略是国际化,提升对位芳纶在国际市场上的比重。投资者:间位的产能?答:1.6万吨。 投资者:宁东是 4500吨?答:宁东没有间位,全在烟台。投资者:芳纶现在加起来是 3.2万吨?答:对。投资者:对位价格波动大?答:去年下降的比较大,受国外打价格战的影响。投资者:对位未来下降空间不会很大?答:应该不大。投资者:间位对位盈利能力差别大吗?答:不大,从去年看,间位比对位好一些,因为间位的开工率比对位高一些。 投资者:芳纶的市场怎么看?答:这些年从大的趋势来看比较稳定,但我们肯定是要找新的领域,比如隔膜;二是我们要延伸产业链,降低成本。投资者:延伸产业链是间苯二胺,还有其他的?答:酰氯也在规划。投资者:原材料都在宁夏那边?答:对。投资者:涂覆、芳纶纸这两年的业务规划?答:芳纶纸现在应该是进入相对成熟的阶段,一是把握未来新能源、电机、风电需求的增长;二是市占率的提升,传统输变电领域需求增长可能不大,蜂窝结构在航空航天和轨道交通方面,航空航天的市占率相对低,未来可能是比较大的增长。隔膜目前还是在市场测试的导入期,目前大部分的客户测试反应比较积极,今年应该还会有小规模的商业化订单。 投资者:对接的是电池厂还是直接终端?答:大部分是电池厂。投资者:芳纶纸所有的业务都是在民士达?答:对。投资者:芳纶纸未来几年的预期?答:目标是比较高的。投资者:隔膜是在泰和?答:都在泰和电新。投资者:隔膜处于验证,小幅放量的阶段?答:对。 投资者:盈利情况?答:还是需要看规模。投资者:涂覆原来是 4千万平?答:目前是3千万平,大线在调试。投资者:大线的产能?答:几亿平。投资者:什么时候调试完成?答:计划是今年。投资者:产能调好了,还是需要根据下游需求逐步放量?答:对。 投资者:年报中还提到生物基芳纶、再生芳纶?答:这两个我们都是有产品的。投资者:业务发展模式?未来的展望?答:它的化学性质和原生芳纶基本上是一样的,可能有些性能不如原生芳纶。基于 ESG 的理念,国外客户可能会对这方面有倾向。投资者:有成熟的订单?答:有一些订单,但是都不大。投资者:芳纶涂覆有没有可预期的收益?答:目前是亏损的,主要还没起量。