飞南资源机构调研纪要

飞南资源机构调研报告 调研日期:2025-05-13 广东飞南资源利用股份有限公司成立于2008年8月，位于广东省肇庆市四会市罗源镇罗源工业园。公司主要从事有色金属类危险废物处置业务及再生资源回收利用业务，是一家覆盖“危险废物收集、无害化处置、资源回收利用”的环保企业。公司将传统的冶金工艺运用于有色金属类危废处置利用业务 ，能够将不同批次金属品位低、杂质含量不同的危险废物，配合含铜物料，采用领先工艺技术，最终产出电解铜、冰铜、阳极泥等资源化产品，真正实现资源再生、变废为宝。公司自成立以来，深耕含铜污泥处置领域，掌握了利用含铜危险废物深度资源化至电解铜的工艺技术，拥有处于行业领先水平的富氧侧吹熔池熔炼、全氧燃烧精炼技术及装备。在现有技术的基础上，公司高度重视科技创新，与国内知名高校和研究机构建立了密切的科研合作关系，组建了广东省企业技术中心、广东省工业固废含铜污泥资源综合利用工程技术研究中心、广东省博士工作站等科研平台，建有高锡阳极泥综合利用联合中试实验室、冶金炉危废协同处置试验基地等多个试验线，并取得了多项技术革新和突破。公司参与编制了团体标准《T/GDACERCU0014—2021含铜污泥火法处理污染控制技术规范》。 2025-05-13 董事长孙雁军,董事会秘书李晓娟,采购副总监孙启航,证券事务代表张丽师 2025-05-132025-05-13 特定对象调研公司会议室 国金证券 证券公司 吴晋恺 国盛证券 证券公司 张航 鹏华基金 基金管理公司 曾欣 开源证券 证券公司 冯伟珉 财通资管 资产管理公司 毛鼎 1、公司的采购策略和采购团队如何? 答:公司实施集中采购的业务策略,公司所需原材料由采购中心统一采购。公司采购含金属物料时,会综合考虑物料的金属含量、金属价格 、杂质含量、供货数量等因素确定折价系数。目前采购团队上百人规模,遍布全国原料市场,采购范围包括广东、江西、浙江、江苏、湖南 、内蒙古、新疆等省份。2、金属物料的折价系数高吗?有哪些因素影响价差? 答:公司原材料及产成品均富含各类金属,购销价格在所含金属市场价格的基础上折价确定,如:单价=金属含量*市场金属价格*折价系 数。一般而言,原材料中金属含量低、杂质含量高,折价系数低;通过富集、提炼实现资源回收后,产成品中金属含量高、杂质含量低,折价系数高。公司资源化产品盈利空间即为上述金属购销价差,该等购销价差受购销折价系数及金属市场价格的影响。3、公司目前有无计划去收购一些项目增加前端处置产能? 答:目前公司经许可的危废经营资质达到121.06万吨/年,已具备较大的规模优势,其中广东飞南于2024年11月新增取 得10万吨/年废电路板处置资质,危废资质规模增加至55万吨/年,单体处置能力在广东省内位居前列;全资子公司广西飞南于2024年5月取得30万吨/年的许可证。现阶段公司重点是提升现有产线的运行效率,促进增产增效,故暂无相关计划。 4、公司的危废收集量有无进一步提高? 答:近两年,随着公司新项目建成投入运行,并新增危废资质,危废收集量有所增加,其中2023年收集危废约37万吨(不含内部转 运),2024年收集危废约40万吨(不含内部转运)。目前,危废处置行业竞争依然激烈,公司充分发挥自身优势,加大市场拓展力度,确保物料充足供应,稳定生产运行。 5、目前危废跨省转移是否存在困难?物流成本占比如何? 答:近年来,相关政策出台促进危废的跨区域流动,以提高处置和利用效率,目前公司金属物料的跨省流动按正常流程办理,不存在困难,运输费用占营业成本比例较低。 6、公司的存货构成主要是? 答:根据公司披露的2024年度报告,存货主要包括原材料、在产品、库存商品和发出商品,其中占比最大的是在产品,包括炉、槽内的在产金属及不对外出售的半成品、中间品,库存商品和发出商品占比较低。 7、公司库存水平如何? 答:根据公司披露的2025年第一季度报告,截至2025年3月底,公司存货账面价值约43.7亿元。近两年,公司根据江西 巴顿和广西飞南项目产线运行、优化调整及其他产区产线检修等情况,相应调整各金属物料的采购,以控制库存水平,减少资金占用影响,目前保持了较好的合理库存水平。 8、公司后续是否考虑海外布局? 答:目前公司生产基地均在国内,暂未在海外布局。这两年公司经营重点是提升江西巴顿和广西飞南的运行效率,促进增产增效。公司也会积极关注海外市场机会。 9、公司是否有考虑进一步往下游延伸? 答:暂未有考虑,目前集中精力先做好主业经营,发挥现有经营优势,促进江西巴顿和广西飞南增产增量。1 0、公司对未来的展望是? 答:近两年,随着江西巴顿和广西飞南项目的建成投产,公司围绕以铜镍铅锌锡等为主的多金属深度资源化构建了完整的产业闭环,进一步提升核心竞争力。目前两个项目经过前期的不断优化调整,生产状况持续向好,带来增量效益。新建项目方面,赣州飞南工业废盐资源化利用项目已于2024年内取得环评、能评等批复,目前在陆续建设中;肇庆基地废弃电器电子产品和报废汽车拆解项目正在办理前期 环评等相关手续。