杰华特机构调研纪要

杰华特微电子成立于2013年，是一家快速成长的高性能模拟和数模混合半导体供应商。公司致力于提供高集成度、高性能与高可靠性的电源管理等芯片产品，并为客户提供一站式采购服务。目前，公司拥有广泛的产品组合，涵盖DCDC、ACDC、LED驱动、电池管理等产品线，应用于计算机、工业控制、网络通讯、服务器与数据中心、汽车电子、照明、消费类电子、家用电器等众多领域。 国信证券平安基金招商基金广发证券中信证券长江证券财通证券新华资产易方达基金 东方红point 72keywise润晖投资长城基金申万菱信 一、公司2024年年度及2025年第一季度情况介绍:2024年度,公司实现营业收入167,875.07万元,同比增长29.46%;2024年度,公司营业收入逐季环比提升,第四季度收入再创历史季度新高,2024年Q4实现48,714.16万元。2024年度,公司归属于母公司所有者的净利润-60,337.29万元。2025年第一季度,公司实现营业收入52,814.63万元,同比环比均增长,其中同比增长60.42%;公司归属于母公司所有者的净利润-11,340.76万元,同比减亏。公司于2025年第一季度,经营活动产生的现金流量净额由负转正。二、投资者交流问答环节公司主要就以下方面内容与投资者进行了沟通:问题一:能否简单介绍下公司2024年度按产品线营收情况? 公司主营业务收入在各产品分类上均实现稳步增长:电源管理芯片2024年年度实现营业收入164,601.50万元,较去年同期增长28.84%,其中:(1)DC-DC芯片实现营业收入90,528.55万元;(2)AC-DC芯片实现营业收入44,572.52万元;(3)线性电源芯片实现营业收入26,490.64万元;(4)电池管理芯片实现营业收入3,009.79万元。另外信号链芯片2024年年度实现营业收入1,962.19万元,较去年同期增长98.62%。问题二:选择港股上市的原因和目的是什么?公司拟通过香港这一国际金融平台,加速推进国际化战略,进一步拓展海外市场布局。通过充分利用香港的全球金融资源与区位优势,积极对接全球投资者,提升国际品牌影响力。同时,此次募资将为公司的业务拓展与产业整合提供坚实的资金支持,助力公司在全球市场中的持续创新与竞争力提升。 问题三:中美关税政策对公司的影响以及公司的应对策略?公司主要的营收来源于国内,所以目前来关税政策对公司影响较小;从目前来看,关税政策处于快速变化中,政策产生的影响具有较大不确定性,包括不同客户对于关税政策理解的口径也有分歧,但可以确定的是下游客户持续推进国产替代的趋势依然强劲。公司将持续关注政策变化,并积极协助客户优化供应链布局,同时聚焦核心技术研发和基础能力建设,提高综合竞争力,扩大长期业务机会。问题四:目前SerDes芯片的进展情况如何?报告期内,公司为进一步拓展产品品类和上下游协同,收购了艾芯泽;艾芯泽专注于车载SerDes芯片等产品的研发,其产品线将有效补强公司在车载高速数据传输领域的技术布局;目前相关产品正处于研发验证阶段,尚未进入量产。问题五:公司未来对进一步提高产品毛利率方面有哪些考虑和措施? 第一,公司将持续通过产品迭代和新产品研发,提升产品附加值,并逐步扩大高附加值产品的占比;第二,公司始终坚持以客户为中心,加速市场拓展步伐,进一步提升整体收入规模;第三,公司将深化运营管理,优化成本结构,提升运营效率。未来,公司将持续提升综合经营能力,致力于实现长期、稳定、可持续的高质量发展。问题六:汽车模拟芯片的国产化趋势以及未来的格局?目前,汽车模拟芯片的国产化率仍然较低,这为国内厂商提供了广阔的发展空间。随着汽车模拟芯片国产化趋势的逐步增强,公司在这一领域进行了大量投入,已成功开发多款产品,包括车规DrMOS、高低边驱动芯片、DC-DC转换器、LDO稳压器、eFuse、预驱芯片、车灯驱动芯片、运算放大器等,在研中产品包括BMS电池管理系统、PMU电源管理单元、多相控制器、Serdes等。随着汽车芯片市场的快速发展和竞争日益激烈,行业格局正不断变化。在此背景下,自主技术的快速迭代、丰富的产品矩阵以及完善的经营管理体系,将成为企业能否在竞争中脱颖而出的关键因素。 问题七:代工厂方面目前看到产能的变化情况吗?成本的变化情况如何?目前,部分晶圆厂和封装厂的产能出现了趋紧的情况。公司在供应链管理方面制定了明确的战略规划,会根据市场大环境的变化及时做出调整。当前,公司在产能分配上能够合理匹配业务订单需求,也获得主要上游供应商的大力支持。目前,公司晶圆采购及封测环节的成本维持在稳定区间,未来将持续优化供应链结构,巩固虚拟IDM模式的竞争优势。