杰华特机构调研纪要

调研日期: 2026-05-13 杰华特微电子成立于2013年，是一家快速成长的高性能模拟和数模混合半导体供应商。公司致力于提供高集成度、高性能与高可靠性的电源管理等芯片产品，并为客户提供一站式采购服务。目前，公司拥有广泛的产品组合，涵盖DCDC、ACDC、LED驱动、电池管理等产品线，应用于计算机、工业控制、网络通讯、服务器与数据中心、汽车电子、照明、消费类电子、家用电器等众多领域。 一、公司2025年年度及2026年第一季度业绩情况介绍 2025年度公司实现营业收入265,502.48万元,同比增长58.15%;归属于上市公司股东的净利润为-71,712.42万元,较上年同期有所下降;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-79,452.67万元,较上年同期有所下降;经营现金流净额逐步改善。 2026年第一季度公司实现营业收入76,475.17万元,同比增长44.80%;归属于上市公司股东的净利润为-27,619.41万元,较上年同期有所下降;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-29,366.88万元,较上年同期有所下降。 二、投资者交流问答环节 公司主要就以下方面内容与投资者进行了沟通: 问题一:计算产品的工艺还会再变化吗?以及计算产品的布局情况? 成熟量产产品沿用现有量产工艺,确保稳定供应。计算行业的快速发展,对相关模拟产品的性能提升提出了巨大的挑战,因此新一代产品同步采用新一代的自研先进工艺技术,追求更高性能、更高集成度,以及更低功耗。公司将通过持续的研发投入,推动产品与工艺持续迭代,提升市场竞争力。 公司坚持为客户提供全套模拟解决方案。在计算领域(如PC、服务器、AI等应用),公司会不断覆盖相关的模拟料号。 问题二:公司有储备SerDes技术吗? 为进一步拓展产品品类和上下游协同,公司于2024年收购了艾芯泽。艾芯泽专注车载SerDes芯片的研发,面向ADAS与智能座舱,提供高带宽、低延迟、高可靠的数据传输解决方案,可以有效补强公司在车载高速数据传输领域的产品和技术布局。截至2025年末,首款车载SerDes产品ADAS 6.4Gbps和12.8Gbps PAM4已进入客户送样阶段,与头部客户开展系统联调与验证,其他系列产品根据客户需求持续开发中。 问题三:公司未来还会实施股权激励吗? 股权激励对于高研发投入的科技型企业非常重要,是一种长效激励机制。2024年公司发布了《2024年限制性股票激励计划》,具体方案和情况可查看公司已发布的公告。未来,公司将根据实际情况和需要,在适当的时机考虑实施包括股权激励在内的多种激励方式,促成员工与公司共建事业、共享收益、共促长远发展。 问题四:公司港股上市进度? 公司已于2026年1月13日向香港联交所重新递交了本次发行的申请,并于同日在香港联交所网站刊登了相关更新文件。公司目前正在根据相关法律法规的规定及监管机构的要求,有序推进港股相关工作,具体进展公司将通过公告形式及时履行信息披露义务。 问题五:上游涨价下,公司会考虑涨价吗? 公司秉持上下游互利共赢理念,保持价格政策稳定连续。当前受晶圆、封装产能紧张及原材料涨价影响,公司生产成本增加,且预计短期内可能对行业供需及成本压力产生一定影响;公司优先通过技术创新与产品优化消化成本、保障客户需求,若确需成本传导,将与客户友好协商、合理调整价格,共同维系长期稳健的战略合作关系。 问题六:目前市场供需情况如何?公司产能情况如何? 目前来看行业供给侧紧张,主要可能由于AI需求产能挤占、海外产能订单转移等因素影响。公司与主要的晶圆代工厂、封测厂商为战略合作关系,公司将结合自身订单规划积极扩产,并根据市场动态灵活调整排产节奏。 问题七:Q1毛利率承压的具体原因及后续修复预期? 公司2026年第一季度毛利率承压系上游价格传导及行业竞争影响所致。在毛利率方面,公司将持续通过新技术、新领域研发创新,保持研发创新能力与技术优势增加产品价值量,提升高附加值产品比重;持续以客户为中心,加速市场拓展,提高整体收入;持续做好运营管理与成本优化,提升经营能力,追求长期稳定可持续发展。 问题八:2026年Q1存货周转率是否改善?是否存在一季报或中报补提商誉减值,从而导致净资产进一步受损的风险?随着公司营业收入的稳步增长,公司的存货周转率同比得到较大改善,其中2026年Q1的存货周转率为0.53,2025年Q1的存货周转率为0.44,同比增长0.09。公司商誉减值测试是按照会计准则要求审慎进行的,目前不存在商誉减值的迹象,相关资产组经营稳定。公司将持续严格按照《企业会计准则》及公司会计政策相关规定,对商誉进行审慎、规范的会计处理。