3月中观经济观察：供给侧改革见效煤炭价格高企，进入建造旺季水泥增速提升

专题报告 http://www.cgws.com 汪毅021-61680675 Email:yiw@cgws.com 执业证书编号:S1070512120003 钱思韵021-61680675 Email:qiansy@cgws.com 从业证书编号:S1070115070010 相关报告 <<法国大选前瞻：三方角逐的擂台战>> 2017-03-20 <<石油冻产执行好，中药前景广阔>> 2017-03-09 <<石油冻产达成，钢材“金三月”涨价>> 2017-02-21 供给侧改革见效煤炭价格高企， 进入建造旺季水泥增速提升 ——3月中观经济观察 月度中观产业数据显示经济总体继续平稳增长。有色价格小幅上涨。市场需求恢复加快，水泥价格增速明显提升；煤炭高位企稳；车市逐步向好，新能源汽车销量有望回升。医药行业继续看好。  上游： 美联储加息靴子落地美元下跌，人民币汇率稳定; 国际原油价格跌至今年新低;加息预期落地，3月有色价格小幅上涨；煤炭价格高位企稳；社会用电量同比增速显著。  中游：3月BDI继续上升,CFFI下滑趋势放缓；铁矿石价格相对稳定,钢材市场稳中趋弱；水泥价格增速明显提升；房地产销量下降，价格上涨；挖掘机销售超预期，扩散效益逐步释放。  下游：猪肉价格小幅下跌，食品价格相对稳定；1月家电销量小幅增长，增速有所回落；车市逐步向好，新能源汽车销量有望回升；产出增加销售不足，柯桥指数环比下跌；维生素价格稳定，中药价格上涨。 分析师 联系人（研究助理） 结论 要点 证券研究报告 2017年3月24日 宏观经济研究| 专题报告 （）宏观经济研究*专题报告 2017年03月24日 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上游能源价格强势 ............................................................................................................... 4 1.1 美联储加息靴子落地，人民币汇率稳定 .................................................................. 4 1.2 国际原油价格跌至今年新低 ...................................................................................... 5 1.3 加息预期落地，3月有色价格小幅上涨 ................................................................... 6 1.4 3月煤炭价格高位企稳 ................................................................................................ 6 1.5 社会用电量同比增速显著 .......................................................................................... 7 2. 中游行业有所回暖 ............................................................................................................... 8 2.1 3月BDI继续上升,CFFI下滑趋势放缓........................................................................ 8 2.2 铁矿石价格相对稳定,钢材市场稳中趋弱 ................................................................. 9 2.3 水泥价格增速明显提升 ............................................................................................ 10 2.4 政府调控力度趋严，房地产缩量上涨 .................................................................... 11 2.5 挖掘机销售超预期，扩散效益逐步释放 ................................................................ 12 3. 下游结构调整 ..................................................................................................................... 13 3.1 猪肉价格小幅下跌，食品价格相对稳定 ................................................................ 13 3.2 1月家电销量小幅增长，增速有所回落 .................................................................. 14 3.3 车市逐步向好，新能源汽车销量有望回升 ............................................................ 15 3.4 产出增加销售不足，柯桥指数环比下跌 ................................................................ 15 3.5 维生素价格稳定，中药价格上涨 ............................................................................ 16 （）宏观经济研究*专题报告 2017年03月24日 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：美元指数（日） ............................................................................................................... 4 图2：美元兑人民币（日） ....................................................................................................... 5 图3：WTI与BRENT价差（日） ............................................................................................... 6 图4：LME有色价格比前一日变动（%） ................................................................................ 6 图5：LME有色3个月期货价格（美元/吨） ......................................................................... 6 图6：中国煤炭价格指数（周） ............................................................................................... 7 图7：秦皇岛港库存（日） ....................................................................................................... 7 图8：环渤海动力煤价格指数（周） ....................................................................................... 7 图9：全社会用电量（万千瓦时/月） ..................................................................................... 8 图10：六大发电集团日均耗煤量（万吨/日） ....................................................................... 8 图11：BDI（日） ....................................................................................................................... 9 图12：CCFI（周） ...................................................................................................................... 9 图13：铁矿石价格指数（日） ................................................................................................. 9 图14：全国钢材主要产品均价（日） ................................................................................... 10 图15：全国钢材主要产品均价环比变动（%） .................................................................... 10 图16：中国水泥价格指数（日） ........................................................................................... 11 图17：房地产开发投资增速（%） ........................................................................................ 11 图18：房屋新开工面积（万平方米） ................................................................................... 11 图19：基建投资完成增速（%） ............................................................................................ 11 图20：百城住宅价格指数（月） ........................................................................................... 11 图21：30个大中城市成交量（套/月） ...................................................