灿勤科技（688182）：主力稳健、新产品放量增厚业绩利润，应用领域不断延伸提供可持续性

公司业绩表现

• 2024年度业绩：营业总收入4.11亿元，同比增长11.09%；净利润5,779.43万元，同比增长23.66%；扣非净利润3,343.62万元，同比增长66.31%。
• 2025年一季度业绩：营业总收入1.25亿元，同比增长53.27%；净利润2,265.94万元，同比增长55.48%；扣非净利润1,801.14万元，同比增长91.21%，环比增长192.29%。

业绩驱动因素

• 滤波器业务：销量增长14.97%，收入达3.53亿元，同比增长9.76%。主要应用于5G、5.5G基站及星网领域，需求有望随技术迭代提升。
• HTCC业务：收入1,371.82万元，同比增长330.01%，进入稳定放量阶段。
• 天线业务：收入1,178.68万元，同比增长123.36%，有望进入稳定放量阶段。

研发成果

• 新增17项专利，累计124项（37项发明专利、87项实用新型专利）。
• HTCC产品具备全流程内部设计能力，自动化产线已建成。
• 薄膜MEMS产品进入大批量生产阶段，复合陶瓷基板和半导体薄膜基板获客户认证。
• 拓展半导体散热基板、3C终端壳体边框、新能源汽车轻量化制动系统等领域，多款产品完成送样。
• 介质陶瓷粉体配方增加近20种，共计170余种，其中80余种已商业化应用。

费用与利润

• 2024年期间费用率整体下降2.65个百分点。
• 2025年一季度销售、管理、研发费用率分别为0.95%、6.76%、7.20%，较上年同期分别降低0.27个、3.72个、2.93个百分点。
• 多类产品毛利率提升，滤波器产品毛利率提升1.61个百分点，低互调无源组件提升2.60个百分点。
• 2025年一季度毛利率31.75%，净利率18.91%，同比提升3.32个和2.24个百分点。

经营质量与扩张基础

• IPO募投项目——灿勤科技园三期已开始建设，预计2025年11月可使用，将提升产能。
• 经营活动现金流量净额同比大增240.47%至1.14亿元，现金循环周期缩短110.07天至33.34天，存货周转天数缩减23.39天。
• 交易性金融资产达8.66亿元，同比增长41.13%，为产品更新和市场拓展提供保障。

风险提示

• 产品研发不及预期；需求不及预期；项目建设不及预期等。