金融工程快评：公募基金改革新规下的机构配置行为分析

核心观点

• 公募基金改革新规旨在提升行业服务投资者的能力，推动权益投资发展。新规推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，强化基金公司与投资者的利益绑定，并完善考核评价制度，建立长周期考核与激励机制。
• 机构投资者超低配行业主要集中在银行、非银金融、电力等行业，超低配个股主要集中在贵州茅台、中国平安、东方财富等。未来随着改革方案的落地，机构资金可能会在超低配的行业与个股间迁移流动。
• 主动股基超配行业主要集中在电子、机械、基础化工、电新等行业，超配个股主要集中在沃尔核材、麦格米特、恒玄科技、宁德时代等。家电、轻工制造、食品饮料行业也存在较多超配个股。

关键数据

• 市场共有238只浮动费率基金，超半数为股票、混合型产品。
• 主动股基对电子行业超配总金额达1840亿元，对银行行业低配总金额达1315.90亿元。
• 主动股基超配权重较高的股票有沃尔核材、麦格米特、皇马科技、恒玄科技等，平均超配权重超过1.9%。
• 主动股基超配金额较高的股票有腾讯控股、立讯精密、宁德时代等科技股，超配总金额分别为239.14、229.49、166.49亿元。

研究结论

• 公募基金改革新规将推动行业高质量发展，提升投资者获得感。
• 机构投资者未来可能加大对电子、机械、基础化工、电新等行业的配置。
• 沃尔核材、麦格米特、恒玄科技、宁德时代等股票未来可能受益于机构资金的加配。