电力设备行业周报：美的更新机器人进展，海风进入基本右侧

美的更新机器人进展，海风进入基本右侧 [Table_IndRank]行业评级：增持 主要观点： 报告日期：2025-05-13 [Table_Summary]⚫光伏：终端需求疲软暂未好转，产业链价格承压 临近531抢装节点，用于抢装的组件采购基本完成，产业链价格再度小幅下跌，终端需求疲软暂未好转。建议关注全年确定性相对较高的BC产业趋势。 ⚫风电：海风进入基本面右侧，海风项目稳步推进 近期浙江普陀2# 408MW海上风电项目开工，振华重工打造的“电建志远”正式启航。海风项目开工进入基本面右侧，关注塔桩环节。 ⚫储能：国内各省136号文承接方案逐步落地，海外户储进展超预期 中欧交往限制全面取消，中美关税或已度过最差时期。欧洲户储去库完成，需求持续复苏，亚非拉离网产品畅销，关注伴随业绩公告具备潜在估值修复预期的大储以及户储环节。 [Table_Author]分析师：张志邦执业证书号：S0010523120004邮箱：zhangzhibang@hazq.com分析师：刘千琳 ⚫新技术：蓝霄航空创融资纪录，数字峰会发低空报告 4月28日，第八届数字中国建设峰会暨现场体验区在福建福州举行，其间发布了《中国低空经济发展指数报告（2025）》。建议关注整机制造、空管。 执业证书号：S0010524050002邮箱：liuqianlin@hazq.com分析师：郑洋 执业证书号：S0010524110003邮箱：zhengyang@hazq.com ⚫氢能：政策持续加码氢能领域，重点推动氢能在交通领域发展，建议重点关注制氢、储运等环节 国家发改委、北京、四川等多地氢能支持政策持续出台，重点发展氢能在交通运输等领域的应用，大力推广氢能源车的发展，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。 ⚫电网设备：山东出台首份136号文省级承接文件，关注虚拟电厂投资机会 山东省发改委发布《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案(征求意见稿)》、《山东省新能源机制电价竞价实施细则(征求意见稿)》，面向能源监管机构、电网企业及发电企业公开征求意见。 ⚫电动车：吉利计划私有化极氪，建议继续配置高盈利底公司 吉利计划私有化极氪，整合资源提升竞争力。建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局。 [Table_Report]相关报告 1.虚拟电厂政策落地，人形产业链进展不断2025-05-062.光伏产业链价格下降，特高压建设进入释放期2025-04-293.周报：电池新国标落地，海风项目稳步推进2025-04-21 ⚫人形机器人：美的机器人进场打工，布局主业扎实的厂商 宇树科技发布灵巧手；赛力斯加码人形机器人；荣耀入局人形机器人。建议布局有主业有支撑的关键零部件。 ⚫风险提示 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点..............................................................................................................................................................................4 1.1光伏：N型产品整体再次涨价，关注抢装带来的光伏“小阳春”.................................................................................41.2风电：江苏850MW海上风电项目标段Ⅰ全面开工，关注塔筒桩基环节........................................................................61.3储能：政策/旺季/涨电价/补库/稼动率/风偏多管齐下，重点储能PCS、工商储等环节............................................61.4新技术：安徽利好不断OC证落地，广州发布首个基建指引..........................................................................................81.5氢能：政策持续加码氢能领域，重点推动氢能在交通领域发展，建议重点关注制氢、储运等环节.........................81.6电网设备：国网电网投资一季度增长近三成，特高压未来几年或将开工28条..........................................................91.7电动车：美国扩大汽车关税范围，建议继续配置盈利稳定的环节..............................................................................101.8人形机器人：宇树科技发布灵巧手产品，布局主业扎实的厂商..................................................................................11 2.1新能源发电产业链价格跟踪.............................................................................................................................................132.2新能源汽车产业链需求和价格观察.................................................................................................................................14 风险提示：............................................................................................................................................................................15 图表目录 图表12025年硅料环节售价（元/KG）....................................................................................................................................13图表22025年硅片环节售价（元/片）...................................................................................................................................13图表32025年电池片环节售价（元/W）.................................................................................................................................13图表42025年组件环节售价（元/W）.....................................................................................................................................13 1本周观点 1.1光伏：终端需求疲软暂未好转，产业链价格承压 1、板块表现跟踪 本周（2025年3月30日-2025年4月3日）光伏板块-4.13%，跑输大盘。 2、本周波动情况分析 本周组件再次小幅度涨价，主要系531抢装、430抢装，拉升组件排产提升，光伏板块走稳。 3、行业投资观点 细分板块投资观点： 1）硅料板块：基本面：1）价格：本周颗粒硅价格小幅下降，领先企业基本脱离亏现金成本的状态。2）产量：2025年1月产量9.7万吨，环比下降5%。2月产量9.23万吨，环比-4.55%。3月产量10.55万吨，环比+14.3%。预计4月产量10.5万吨，预计5与产量9.6万吨。3）库存：根据百川盈孚，2025年4月11日，硅料工厂库存26.3万吨，虽然较3月有所下降，但较1个月的正常库存天数，仍属于高位。4）全年供需判断：维持全年供大于求的判断不变。5）对应到企业盈利：预计25Q1亏损收窄，25Q2盈利取决于价格，预计硅料价格在25Q2有向下压力。6）行情判断：硅料库存从3月开始向下拐点，但市场担心抢装结束后的需求下滑，且当前硅料库存天数仍然属于相对高位。投资观点：维持“中性”。 2）硅片板块：基本面：1）价格：本周N型硅片降价0.6分/W，价格跌破领先企业现金成本的状态仍然持续，本阶段盈利底部基本夯实。2）产量：2025年1月产量44.71GW，环比-2.6%。2025年2月产量48GW。2025年3月产量预计49.6GW，环比+3%。3）库存：根据硅业分会，截至2024年12月底，硅片累计库存基本消化殆尽，仅保留企业正常周转所需库存。4）对应到企业盈利：对应最新周度价格，硅片公司预计亏损现金成本2-3分/W。5）行情判断：本周硅片价格保持下行态势，其主要原因是下游终端组件需求快速回落，导致电池排产下降，对硅片需求大幅减弱，市场在政策节点将至的情形下，看跌后市，且其下行趋势暂未有好转迹象。投资观点：维持“中性”。 3）电池片板块：基本面：1）价格：本周N型电池片降价0.5分/W。2）产量：2025年1月产量41GW，环比-10.9%。2025年2月产量46.9GW。2025年3月排产预计57.4GW，环比+22%。3）库存：根据硅业分会，截至2024年12月底，电池片库存基本消耗殆尽。4）企业盈利：TOPCon电池片企业暂未脱离负毛利率状态。5）行情判断：下游终端组件需求快速回落，导致电池排产下降，若终端需求短期内难以恢复，后续电池片价格仍较难乐观。。投资观点：维持“中性”。 4）组件板块：基本面：1）价格：本周N型组件跌价0.1分/W。2）产量：2025年1月组件产量38GW，环比-19.1%。2025年2月组件产量41.9GW。2025年3月组件排产52GW，环比+24%。3）企业盈利：25Q1亏损收窄。4）行情判断：531抢装节点将至，市场预期后续终端组件需求下降，情绪由前期积极转为消极态势，价格或 有向下压力。投资观点：维持“中性”。 月度投资观点： 5月建议关注1）国内光伏行业自律执行情况。2）铜粉、铜浆在下游的验证进展情况。当下市场担忧抢装结束后国内光伏需求走弱。 供给侧改革暂未落地，仍需观察行业自律执行情况；美国需求侧不确定性上升，国内抢装节点降至，市场对后续国内终端装机需求担忧。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，BC产业链相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。 1.2风电：海风进入基本面右侧，海风项目稳步推进 振华重工为中国电建打造的1600吨自航自升式风电安装平台“电建志远”在完成设备调试以及船员培训后，正式启航。海上风电观察讯：4月29日，“电建志远”正式投运，标志着公司在海洋工程装备领域的战略布局再获突破。平台最大作业水深70米，配备1台1600吨绕桩式主起重机，能有效适应深远海风场安装施工，可满足16兆瓦及更