鸡蛋市场分析总结
市场观点
- 供应端：现阶段新增产能不断释放，淘汰和换羽同步进行，整体供应相对平稳，上游库存不高，下游库存偏低，供应压力未能集中释放，等待天气原因带来的供应增加。
- 需求端：五一备货结束后，市场进入疲软状态，南方温湿天气逐渐影响蛋品质量，节后存在补库需求，但整体支撑有限，供需影响偏大。
- 成本利润：原材料价格震荡走强，成本企稳反弹，截止上周，饲料成本2.66元/斤左右，综合养殖成本2.96元/斤左右，养殖利润处于季节性低位阶段。
逻辑分析
- 现货：五一假期后，现货2.87元/斤，下跌0.06元/斤。节前备货结束，市场可能维持稳中偏弱，节后短暂补货，对现货存在一定支撑，而后进入季节性蛋鸡，供需方面，温度升高，北方新增产能陆续进入产蛋高峰期，温度升高，储藏难度加大，出货积极性偏高，而节前的蛋价上涨使得淘汰鸡出现一定放缓，不利于供应压力的减轻。需求方面，五一假期结束后将进入传统的消费蛋价，在南温湿，北方高温干燥天气相差加持下，蛋品质量严重影响价格，市场将进入旺季前的一个弱势期，现货将再度进入二次探底阶段。
- 期货：整体跟随现货偏弱运行，节后建议高位空单继续持有。
策略建议
- 反弹后的做空。
- 继续JD反套为主。
风险提示
- 上游库存消化情况。
- 假期消费提振情况。
- 下游节后补库情况。
数据回顾
- 鸡蛋期货：节前期货反应预期不断回落。
- 鸡蛋现货：假期现货稳中有落，节后现货将在天气因素加持下继续维持弱势。
- 供应端：2025年3-6月新开产对应的是2024年10-2025年1月补栏量，基本维持高位，新增量高于历史同期；2025年3-6月正常淘汰产能对应为2023年10月-2024年1月补栏量，可供淘汰量相对中性；存栏持续高位，正常新增产能增速相对平稳，淘汰延迟，容易出现产能阶段供应增加局面。
- 淘汰端：淘鸡价格高位震荡，蛋价上涨使得淘汰放缓；淘汰量明显放缓；淘汰日龄530天左右，高位继续回落趋势。
- 需求端：季节性强弱转换，补库需求逐渐结束，开始转变为传统天气弱势；产区端开始累库，下游按需采购，未来南方天气不利于储藏，整体质量问题困扰蛋价；消费端假日后，销区短暂备货，而后进入消费淡季。
- 替代品：蔬菜价格偏弱，对蛋价支撑减弱；猪肉价格持续走弱，对鸡蛋替代效果不明显；其他肉类价格出现阶段走强。
- 成本&利润：原料端玉米豆粕出现低位反弹，玉米更多是政策性收储带来支撑，豆粕维持稳中偏强，阶段现货紧张，整体维持稳中偏强；成本端持续提升，目前饲料成本2.66元/斤左右，综合养殖成本2.96元/斤左右；养殖利润出现反弹，季节性的地步仍未走出。
- 资金仓位：资金大量离场，阶段做多资金离场，季节性弱势回落为主。
- 基差：基差高位回落，现货节后回落明显，后期基差企稳走强，盘面预计将出现一定的支撑。
- 价差：备货带来的近强远弱告一段落，市场重回反套。
