工业硅
- 价格走势：本周工业硅盘面震荡偏弱，现货价格下跌。受部分工厂减产消息影响，盘面有所走强，但下游硅粉招标价持续降低，导致盘面回落，周五收于8780元/吨。SMM统计天津通氧Si5530报价9400元/吨（环比-300），天津99硅报价9350元/吨(环比-250)。
- 供需基本面：行业库存小幅去库，关注后续库存变动。供给端，内蒙、辽宁地区开工回落，新疆部分工厂有后点价的销售模式，限制盘面上方空间。西南地区即将进入丰水期，具备提开工动能，但实际硅厂复产会结合库存、订单、工人维系等综合考量。仓单视角，本周期货仓单环比上周小幅减少。
- 需求端：下游仍为刚需采购模式。多晶硅视角，硅粉招标价格有所下跌，预计硅粉采购量有所减少。有机硅端，周产保持低位，企业仍在联合减产，但DMC报价持续下跌，下游接纳意愿不强。铝合金端，铝市刚需订单，实际交易量未见明显增加。出口市场，出口商近期以观望为主，3月底相关部门联合出台整改出口的政策，对短期出口构成边际利空。
- 后市观点：工业硅基本面弱势，仍关注逢高布空机会。期货价格将会持续试探工厂成本线。
多晶硅
- 价格走势：本周多晶硅盘面弱势，现货价格开始下跌。受部分多晶硅工厂减产、延后复产等消息刺激，盘面有所走强，但周五现货价格开始下跌，盘面再次回落，周五收于38390元/吨。
- 供需基本面：供给端，低利润格局下硅料厂排产难以有大变动，4月部分工厂计划检修并置换产线，部分企业新增产能释放，预计4月排产环比小幅增加，约在9.8万吨附近。市场关注5月份四川进入平水期后的产能复工情况。库存视角，百川统计本周硅料厂家库存累库，关注硅片企业后续的采购补库情况。
- 需求端：硅片端成品库存持续性去库，但终端需求退坡亦使得排产存下调预期。预计5月起硅片排产有所降低，5-6月将呈现逐月下调态势，对应的，对多晶硅采购亦采取刚需采买状态。
- 仓单视角：五至六月份盘面定价逻辑或将逐步转为仓单定价。目前期货盘面呈现出明显的大Back结构，表明市场正逐步交易仓单偏紧的逻辑。最大可交割量最多为2.8万吨，但当前的盘面价格低于硅料厂出标品的价格，这将进一步减少可交割量。
- 后市观点：多晶硅弱势格局，下方受现金成本线支撑，上方受弱势基本面压力，关注后续多晶硅期货仓单的注册信息。
研究结论
- 工业硅：维持偏弱观点，期货价格将会持续试探工厂成本线。推荐逢高空配，预计下周盘面区间在8300-9000元/吨。
- 多晶硅：盘面短期承压，现货呈弱势格局。预计下周盘面区间在36000-39000元/吨。整体来看，多晶硅弱势格局，下方受现金成本线支撑，上方受弱势基本面压力，关注后续多晶硅期货仓单的注册信息。
- 套保策略：推荐上游工业硅厂卖出套保策略。
- 风险点：产业自律表现情况、光伏装机数据低于预期、硅料厂出交割品报价下跌等。
