中国人身险产品变迁历史与未来展望系列报告（二）

美国、日本、英国人身险市场均处于转型阶段，重点发展健康险与年金、养老险及其闭环产业链是顺利转型的关键。海外成熟人身险市场通常以保障型产品+储蓄型养老年金为主，主要受人口老龄化影响，在推进养老年金保险市场发展过程中，采用税收优惠等鼓励政策是各国的常用手段。由于各国存在医保制度差异，健康险发展路径及产品重点各不相同。

美国人身险市场：

• 人身险占全球市场份额比例上升明显，人身险密度领先全球市场。
• 人身险保费收入稳中有升，但增速较新世纪前明显降低。
• 产品完成由“保障+储蓄”到“投资+增值”的转变，二战前以定期寿险和终身寿险为主，二战后推出投资连结型产品及指数型产品。
• 老龄化、税收优惠和利率变动推动年金险占比超50%，健康险增长势头更好。2020年美国年金险保费收入为3609亿美元，占人身险总收入的比例超50%。

日本人身险市场：

• 产品多样化，第三领域寿险不断发展。
• 二战后至1990年间，主力险种由两全险向附有定期的两全保险过渡，并不断推出新产品。
• 1990-2000年，附有定期的终身保险成为主流，医疗保险市场占比提升。
• 21世纪以来，健康险迅速发展，医疗、护理、癌症险占比持续提升。
• 产品演变主要受经济发展水平、人口老龄化程度、人身险公司自身适应能力和保险监管政策影响。

英国人身险市场：

• 人身险保费保持稳定，人身险深度、密度全球领先。
• 产品种类丰富，目前主要以年金产品为主。
• 18世纪以互助保险及年金险为主，19世纪团体险和简易险成为主流，20世纪年金保险及一系列新型寿险产品取得发展。
• 21世纪以来，养老年金产品更新迭代，变额年金产品应运而生。
• 发展主要受经济社会发展、人口老龄化、监管法案和税收优惠政策影响。

风险提示：

• 长端利率趋势性下行，保险公司利差损风险增大。
• 权益市场波动，可能导致保险公司投资收益受到负面影响。
• 新单保费承压，预定利率下调，分红险转型可能会影响保险公司新单保费收入。