生猪特刊

生猪周报（2025/05/12）

核心观点

生猪期货基本面维持供需宽松，供应端压力凸显，需求端受节后消费转淡拖累。供应端方面，能繁母猪存栏环比微增，规模场4月出栏量同比预增超22%，前期二次育肥猪源将于5-7月陆续释放，供应后移风险提升。需求端方面，屠宰量持续走低，毛白价差收窄，屠企亏损加剧且采购积极性偏弱。成本维度，饲料价格下行带动养殖成本降至12-12.5元/公斤区间，但散户压栏及规模场控量行为延缓产能去化节奏。市场情绪短期受补栏二育支撑，终端对高价猪承接力不足，基本面未现实质性好转，中长期供应宽松预期仍压制行情。

关键数据

• 生猪出栏均价：中国（元/千克），2021-2024年呈波动趋势，2025年1月1日为30元/千克，3月1日为40元/千克，5月1日预计在30元/千克左右。
• 生猪仓单数量：季节性波动，2021-2023年呈下降趋势，2024年3月1日为200手，5月1日预计为400手。
• 能繁母猪存栏：影响10月后生猪价格，2021-2023年呈上升趋势，2023年12月为3000万头，2024年5月预计为4000万头。
• 生猪出栏均重：2021-2023年呈上升趋势，2024年1月为130千克，5月预计为110千克。
• 能繁殖母猪PSY生产指数：2021-2023年呈波动趋势，2023年12月为17头/年，2024年5月预计为19头/年。
• 生猪屠宰量：2021-2023年呈波动趋势，2024年1月为10万头/日，5月预计为20万头/日。
• 冷冻猪肉库容率：季节性波动，2021-2023年呈上升趋势，2024年1月为20%，5月预计为40%。
• 淘汰母猪均价：2021-2023年呈波动趋势，2024年1月为15元/千克，5月预计为20元/千克。
• 能繁殖母猪淘汰量：2022-2023年呈上升趋势，2024年3月为75,000头，5月预计为100,000头。
• 外购利润：季节性波动，2021-2023年呈下降趋势，2024年1月为-1000元/头，5月预计为1000元/头。
• 自养利润：季节性波动，2021-2023年呈下降趋势，2024年1月为2000元/头，5月预计为3000元/头。
• 屠宰毛利润：季节性波动，2021-2023年呈下降趋势，2024年1月为-2000元/头，5月预计为-1000元/头。
• 重点屠宰企业开工率：2021-2023年呈波动趋势，2024年1月为40%，5月预计为60%。
• 仔猪平均价：季节性波动，2021-2023年呈上升趋势，2024年2月为75元/公斤，5月预计为100元/公斤。

研究结论

基本面未现实质性好转，中长期供应宽松预期仍压制行情。市场情绪短期受补栏二育支撑，但终端对高价猪承接力不足，养殖成本下降但压栏行为延缓产能去化节奏。建议关注供需变化及市场情绪动态。