原油
- 核心观点：原油近强远弱，中长期面临下行压力。
- 宏观：美英谈判达成协定改善宏观情绪，但美联储转鹰导致降息预期放缓，高利率长期压制风险资产定价。
- 供应：OPEC 7月将扩大增产，哈萨克斯坦不遵守减产承诺，美伊谈判推动伊朗出口正常化，远期供应压力加剧。
- 需求：下周全球炼厂检修量增加，亚洲检修减少后检修量下降，旺季对原油需求有支撑。美英谈判、俄乌停火等缓和地缘局势。
- 库存：美国和欧美原油库存偏低，对油价存在支撑。美国炼厂开工率上升，汽油库存累库，柴油库存下降。欧美成品油库存去库，中东和新加坡成品油库存跌至五年底部。
- 价格结构：近月月差维持稳定，远月月差走高，远月预期偏弱。BDSS和BW走窄，Brent偏弱。
- 裂解：油价小幅回落和美欧汽柴油去库推动汽柴油裂解小幅走强，但当前汽柴油裂解仍不高，对油价缺乏支撑。
- 持仓：原油净多持仓减少，供应过剩的悲观预期使得资金情绪走弱。
- 短期展望：宏观情绪改善和旺季预期使得油价短期偏强，但OPEC增产压力和地缘局势缓和使得油价中长期面临下行压力，长期油价面临供应过剩、需求不足的状态。
- 中期展望：长期油价大方向向下。
汽柴油
- 核心观点：供需双减，柴油裂解仍不乐观。
- 价差：沥青＞柴油＞汽油；未来汽柴裂解继续悲观看待。
- 批零价差：汽油价格偏弱运行，批零本周走强。调价窗口预期-320元/吨。
- 供应：主营炼厂开工率下降，独立炼厂开工率维持高位，6月检修将增多。
- 进出口：出口利润表现不佳，主营排产低，5月汽柴出口进一步回落。
- 需求：汽油五一出行表现向好，但支撑有限；柴油淡季来临，需求边际走弱。
- 库存：汽油五一结束后开始累库，柴油产量低位，被动去库。
- 产销比：汽柴产销连续三周走弱。
- 未来展望：汽柴裂解继续偏空看待，柴油未来仍有下行空间，关注空裂解所利润的机会。
燃料油
- 核心观点：低硫供应短期偏紧，但中期有增量预期。
- 高硫：短期内中国到港偏低，新加坡合规货物到港偏低，叠加发电需求，高硫月差走强。新加坡整体到港偏低，缺乏1%低硫调油料，低硫月差上涨。发电需求继续驱动高硫裂解走强。
- 低硫：新加坡整体到港偏低，缺乏1%低硫调油料，叠加92R上涨行情，带动新加坡0.5%上涨，LU跟涨。
- 供应：俄罗斯进入检修季，5月出口预期不高；中东检修季结束，5月出口环比增加。新加坡五月上旬到港偏低，中国到港依旧偏低。
- 需求：船燃需求、进料需求驱动不强。
- 库存：新加坡低硫到港偏低，继续去库；ARA受欧洲炼厂停电影响而去库；美国进料需求一般导致累库；富查伊拉周报国家发电需求继续，带动其小幅去库。
- 未来展望：短期内高硫驱动仍在需求端，发电需求继续支撑高硫走强。低硫供应短期偏紧，但中期看，苏丹、尼日利亚有增量预期，且中国五月进口预期不低，供应偏紧可缓解，远月裂解将回落。
纯苯
苯乙烯
聚酯链
海外丙烷
甲醇
聚烯烃
