无光不AI之：AI 驱动 DCI 市场份额快速提升

glzqdatemark12025年05月04日 |报告要点|分析师及联系人请务必阅读报告末页的重要声明 DCI（数据中心互联）受益于AI需求的推动，正成为增长速度最快的DWDM细分市场。我们认为分布式训练、AI应用落地，AI用户流量增长都会给DCI市场带来增量需求。在市场担心美国关税对我国光通信企业造成影响的当下，我们认为中美互联网和云计算公司在东南亚等区域的算力投资，为国产DCI行业提供了足够的成长空间。同时基于相干通信在AI算力市场不断下沉的技术趋势，我们看好DCI行业的长期增长。张宁SAC：S0590523120003 请务必阅读报告末页的重要声明通信无光不AI之：AI驱动DCI市场份额快速提升投资建议：上次建议：相对大盘走势相关报告1、《通信：OFC 2025前瞻:关注硅光和CPO技术进展》2025.03.302、《通信：MWC 2025盛会落幕，AI赋能产业发展》2025.03.09-20%0%20%40%2024/5 2/10强于大市（维持）强于大市扫码查看更多行业事件AI分布式训练在2025年逐渐成为共识。“2025云网智联大会”上，原中国电信科技委主任韦乐平表示，随着模型规模的日益扩大，进行联合训练才有可能支撑超大模型的训练，至于推理与具体业务场景和访问量相关，更需要跨域实施。华为光产品线总裁陈帮华表示随着通用AI大模型的快速迭代，集中式智算中心面临供电、机房空间等资源限制，导致算力需要分布在不同地域。华为推出全光无损数据中心互联（DCI）方案，有望提高智算协同效率，实现以光强算。➢AI驱动DCI市场份额快速提升，800G成主力产品LightCounting指出，全球AI竞赛迎来了智能计算数据中心的快速发展，光纤网络和全球电信行业将成为AI未来不可或缺的一部分。在全球DWDM市场，云数据中心互联（DCI）份额从2018年的30%攀升至2023-2024年的55-60%，预计2025-2029年将达60-70%。根据Omdia对DWDM OTN业务侧端口的预测，2025年之前400G增速较快，100G&200G相对稳定，2025年以后800G+增速提升较快，2022年-2028年复合增长率达49.9%。目前，800G+端口已有一定发货量，预测2027年将超过200G，成为主流的系统速率➢东南亚等市场为DCI带来确定增量市场根据波士顿咨询（BCG）的报告，整个东南亚地区的数据中心总IT负载容量已从2019年的约0.8GW增长到2023年的约1.7GW，四年内翻了一倍以上。这一增长主要受数字化需求激增和云服务扩张推动，预计未来仍将保持高速增长趋势。BCG指出，2024年起东南亚数据中心产业将进入“第三阶段”，在人工智能(AI)等新技术驱动下，区域容量有望呈指数级增长。➢DCI有望在算力网络持续下沉根据Ciena的观点，在400G相干技术主要用于40Km以上的400G ZR/ZR+；相干单波800G的技术已经应用于20km的ER光模块，场景下沉到IDC园区内部；单波1.6T的相干通信技术已经覆盖了10km LR光模块，针对FR/DR的产品也在讨论中，没有排除进一步下沉的可能。➢投资建议：看好DCI中期业绩和长期空间考虑DCI受益AI需求以及东南亚和中东的IDC建设，我们看好DCI行业2025年稳健增长和业绩兑现。考虑AI持续发展和相干通信下沉趋势，我们看好DCI行业的长期发展。重点推荐100-600G产品已经在北美市场规模部署的DCI供应商德科立。建议关注具备DCI产品能力或者400G、800G ZR光模块产品能力的光通信企业：光迅科技、华工科技、中际旭创、新易盛。风险提示：AI应用发展不及预期风险、美国关税政策带来的交付风险、国内DCI产品能力和产能不达预期风险。2024/92024/122025/4通信沪深300 正文目录1.AI驱动，DCI市场份额高速增长......................................41.1跨域训练算网协同驱动DCI快速增长.............................41.2东南亚等市场为DCI带来确定增量市场...........................51.3DCI有望在算力网络持续下沉...................................72.投资建议：看好DCI中期业绩和长期空间...............................93.风险提示..........................................................9图表目录图表1：Meta的C+L波段光通信系统图...................................4图表2：全球DWDM市场带宽规模预测.....................................5图表3：OTN线路侧端口发货量预测（2020-2028E）........................5图表4：2024年东南亚市场多次迎来全球科技巨头的加码布局...............6图表5：2023-2028年东南亚各国数据中心规模预测（MW）..................7图表6：中东数据中心IT负载容量预测（MW）.............................7图表7：Gen120+（120G波特率产品）Tracker: Performance................7图表8：受益CMOS工艺，相干通信的功耗优化速度更快.....................8图表9：相干通信拥有更高的调整效率....................................8图表10：相干通信技术持续下沉.........................................8 3/10 1.AI驱动，DCI市场份额高速增长1.1跨域训练算网协同驱动DCI快速增长➢迈向未来，跨域训练和访问是趋势“2025云网智联大会”上，原中国电信科技委主任韦乐平表示：国内智算中心超280个，但GPU利用率很不均衡，平均不到30%。据统计,大模型参数每1-2年增长10倍，而GPU芯片的算力仅增长2-4倍，远低于模型规模的增速。随着模型规模的日益扩大，单体的算力、电力、空间资源终将受限，进行联合训练才有可能支撑超大模型的训练，至于推理与具体业务场景和访问量相关，更需要跨域实施。➢以光强算，全光无损DCI提高智算协同效率在“华为中国合作伙伴大会2025”期间，华为光产品线总裁陈帮华表示随着通用AI大模型的快速迭代，集中式智算中心面临供电、机房空间等资源限制，导致算力需要分布在不同地域。华为推出全光无损数据中心互联（DCI）方案，采用全新DC-OTN产品，通过双发双收等技术实现零丢包，提高智算协同效率，实现以光强算。图表1：Meta的C+L波段光通信系统图资料来源：Acacia，Meta，国联民生证券研究所➢AI驱动DCI市场份额快速提升LightCounting指出，全球AI竞赛迎来了智能计算数据中心的快速发展，光纤网络和全球电信行业将成为AI未来不可或缺的一部分。LightCounting指出，在全球DWDM市场云数据中心互联（DCI）份额从2018年的30%攀升至2023-2024年的55-60%，预计2025-2029年将达60-70%。 4/10 请务必阅读报告末页的重要声明 资料来源：C114，LightCounting，国联民生证券研究所根据Omdia对DWDM OTN业务侧端口的预测，2025年之前400G增速较快，100G&200G相对稳定，2025年以后800G+增速提升较快，2022年-2028年复合增长率达49.9%。目前，800G+端口已有一定发货量，预测2027年将超过200G，成为主流的系统速率。图表3：OTN线路侧端口发货量预测（2020-2028E）资料来源：中兴通讯、Omdia，国联民生证券研究所1.2东南亚等市场为DCI带来确定增量市场根据波士顿咨询（BCG）的报告，整个东南亚地区的数据中心总IT负载容量已从2019年的约0.8GW增长到2023年的约1.7GW，四年内翻了一倍以上。这一增长主要受数字化需求激增和云服务扩张推动，预计未来仍将保持高速增长趋势。BCG指出，2024 5/10 6/10年起东南亚数据中心产业将进入“第三阶段”，在人工智能(AI)等新技术驱动下，区域容量有望呈指数级增长。2024年，东南亚市场多次迎来全球科技巨头的加码布局：图表4：2024年东南亚市场多次迎来全球科技巨头的加码布局投资企业AI算力投资规划金额投资目的国未来四年内投资22亿美元以支持马来西亚的数字化转型。投资包括在当地建设云端、AI的基建设施等。同时，宣布将在泰国发展云与人工智能基础设施的计划，包括在泰国开设当地首个区域数据中心。22亿美金马来西亚、泰国未来4年内，将把其在新加坡的投资再提升近一倍至235亿新元。235亿新元新加坡阿里云宣布将在全球五个国家投资新建数据中心，分别位于韩国、马来西亚、菲律宾、泰国和墨西哥。—马来西亚、菲律宾、泰国将在马来西亚投资20亿美元，建立首个数据中心和谷歌云服务区域20亿美金马来西亚字节跳动字节跳动将投入21.3亿美元，在马来西亚建设人工智能中心;21.3亿美金马来西亚万国数据万国数据与安美德春武里工业园正式签约，将建设价值10亿美元的数据中心10亿美金泰国腾讯云宣布计划在印尼建设第三个数据中心(IDC)—印度尼西亚资料来源：讯石光通信，中国工业新闻网，国联民生证券研究所整理➢东南亚数据中心市场将维持高速增长态势科智咨询数据表明，2023年东南亚数据中心IT容量已达到1716兆瓦，年度同比增长8.2%。根据科智咨询预测，从2023年到2028年，东南亚数据中心市场将维持17.1%的高速增长态势。从国家层面划分，东南亚地区数据中心发展可明确划分为三大梯队：第一梯队以新加坡为代表，凭借其作为东南亚唯一发达国家的优势，在网络基础设施及综合条件上占据核心优势；第二梯队则由马来西亚与印尼构成，两国均将数据中心产业视为战略重点并积极推动产业发展；第三梯队，包括泰国、越南等国家，尽管当前数据中心规模相对较小，但在数字经济蓬勃发展的驱动下，这些国家正积极规划并推动数据中心建设。➢中东地区成为数据中心投资的热点区域 7/10中东地区作为连接东西方数据传输的枢纽，数字基础设施建设的需求日益增长。该地凭借优越的地理位置、开放的经济环境、丰富的能源资源和较低的运营成本，成为数据中心投资的热点区域。根据科智咨询2024年9月份的数据，阿联酋、沙特阿拉伯、卡塔尔、阿曼、科威特五国市场在运营的数据中心托管设施总计73处，在建和规划项目75处。预计2024年至2029年，中东数据中心IT负载容量将以14.8%的复合增长率增长，达到2060MW。图表5：2023-2028年东南亚各国数据中心规模预测（MW）图表6：中东数据中心IT负载容量预测（MW）资料来源：科智咨询，国联民生证券研究所资料来源：科智咨询，国联民生证券研究所1.3DCI有望在算力网络持续下沉由下图可见，在800G以上的相干通信系统Ciena、Nokia、Fujitsu等企业优势明显。Cisco、华为、Acacia、Infinera等公司目前已经可以提供800G相关产品。图表7：Gen120+（120G波特率产品）Tracker: Performance资料来源：Cignal AI，国联民生证券研究所 请务必阅读报告末页的重要声明 8/10由于直检技术（IMDD）面临色散、四波混频等挑战，传输距离不断缩小。业界出现了相干技术下沉到数据中心互联的发展趋势。与IMDD相比，相干技术的色散容限更高，且能够在C波段利用光放大和DWDM（密集波分复用）等的性能优势不可忽视，而IMDD向更高波特率和更多调制符号数发展则面临接收机灵敏度劣化、引入过大非线性噪声等问题；另一