国内中小型动力机械核心企业，积极布局低空经济

核心观点

宗申动力是国内中小型动力机械核心企业，聚焦“摩托车发动机”和“通用动力机械”两大传统主业，同时积极布局“航空动力”“新能源”和“高端零部件”三大新兴领域，并积极布局低空经济。

关键数据

• 2025Q1业绩：公司实现营收32.43亿元，同比增长39.11%；归母净利润2.26亿元，同比增长88.28%。
• 毛利率和净利率：2025Q1毛利率为13.68%，净利率为7.16%。
• 费用率：2025Q1四费率为6.64%，同比和环比均有所下降。
• 业务构成：通用动力机械和摩托车发动机业务收入分别为52.26亿元和38.24亿元，分别同比增长35.33%和13.68%。
• 新兴业务：航空动力业务已形成以中小型航空活塞发动机为主的产品线，涵盖无人机及轻型通航飞机市场；新能源业务覆盖电驱动系统、储能和氢能源三大核心赛道；高端零部件业务积极拓展新能源三电产品布局。

研究结论

公司坚持聚焦核心主业，同时积极发展新兴领域业务，有望持续受益于低空经济产业发展带来的业务增量需求。预计公司2025-2027年营业收入分别为127.3/153.1/181.2亿元，归母净利润分别为7.19/8.16/9.59亿元，维持“优于大市”评级。

风险提示

低空经济发展不及预期；原材料价格波动。