原油周度报告：原油震荡偏多

宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分第1章行情回顾原油小幅反弹。SC2507周度开445，最高500，最低467，收盘445，周度跌1.3或0.28%。06合约承压下跌。图表1：布伦特原油价格走势数据来源：博易大师，宁证期货第2章价格影响因素分析2.1OPEC:OPEC+短期增产幅度不大OPEC产量：尽管欧佩克+增产计划最近2个月明显提速，沙特提速增产的决定非常坚决，但调查数据显示欧佩克上月产量为2,660万桶/日，较3月减少3万桶/日，其中大部分减产源于美国即将对委内瑞拉实施制裁。调查显示，阿联酋——它甚至获得了额外增产的特别优惠——反而减少了8万桶/日的产量，平均每天325万桶。沙特仅增产了2万桶/日，产量为897万桶/日。据2025年5月3日OPEC+发布的声明，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼等8个产油国决定自2025年6月起日均增产41.1万桶石油。根据OPEC+协议，哈萨克斯坦本月原油日产量应略低于140万桶。据彭博社根据能源部数据和7.33的吨桶换算率计算，哈萨克斯坦5月计划产量（包括未计入OPEC+限额的凝析油）约为200万桶/日。OPEC根据最新计划表沙特在6月份原油产量将达到936万桶/日，这意味着沙特可以在2个月内快速提升40万桶的日产量，阿联酋也有15万桶的提升空间。短期原油压力不大，后续关注5月份沙特等中东产油国产量回升进展。图表2：OPEC原油产量情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货2.2俄罗斯:逐步兑现减产，关注俄乌冲突演化俄罗斯：作为OPEC+中第二大产油国，俄罗斯的经济增长较为依赖战时经济。俄罗斯总统普京预估，2024年俄国内生产总值(GDP)增长3.9%。2024年俄罗斯原油产量为5.16亿吨（约990万桶/日）。2025年3月原油产量从2月的908万桶/天下降到907万桶/天，但仍高于OPEC+规定的898万桶/天配额。不过，OPEC数据显示3月俄罗斯原油产量进一步下降至896.3万桶/日，反映出产量的波动性。根据俄罗斯政府发布的新能源战略，预计到2050年，俄罗斯的原油产量将稳定在5.4亿公吨/年（每天1080万桶），略高于2023年的5.31亿吨。。2024年俄罗斯石油出口量为2.4亿吨（约合460万桶/日），其中原油出口占比约80%（1.92亿吨）。2025年1-3月，俄罗斯向非前苏联国家出口的原油数量预计为每天385万桶，比2024年最后三个月的计划下降了20多万桶/天。俄罗斯政府预计2025年通过油气出口销售将获得2003亿美元收入，比2024年的2350亿美元及去年9月的此前预期均低15%。俄罗斯政府预计2026年的油气出口收入为2204亿美元，2027年为2310亿美元，2028年为2441亿美元，与此前预期相比，分别下降4%、1.1%，以及增长2.6%。2.3美国:产量持稳美国：截至2025年05月02日当周，美国原油产量为1336.7万桶/天，较上周减少9.8万桶/天。贝克休斯公布的数据显示，截止5月9日的一周，美国在线钻探油井数量474座，比前周减少5座；比去年同期减少22座。EIA预计美国原油产量将于2027年达到1400万桶/日的峰值，并在2030年前保持这一水平，然后迅速下降到2050年，这个世界最大产油国的石油产量将从今年的约1370万桶/日降至约1130万桶/日。EIA预计2025年美国原油日产量为1351万桶，低于此前预计的1361万桶；预计2026年产量为1356万桶，此前预估为1376万桶。图表3：美国原油产量情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货图表4：美国新钻井（单位：口）数据来源：同花顺，宁证期货图表5：美国库存井（单位：口） 请务必阅读正文之后的免责条款部分2.4美洲增产或主导未来供应增量OPEC将2025年非OPEC合作宣言参与国的石油供应增长预测从100万桶/日下调至90万桶/日，2026年也从100万桶/日下调至90万桶/日。IEA将2025年非欧佩克+国家的供给增长预估从150万桶/日下调至130万桶/日，预计到2026年，非欧佩克+国家的供应增长将达到92万桶/日。2.5库存：下降欧佩克在月度报告称，初步数据显示，2024年12月份经合组织石油及原油产品库存总量39.79亿桶，比前月减少5135万桶，比去年同期增1205万桶。截至2025年05月02日当周，美国原油总库存为8.37亿桶，较上周减少145.2万桶（-0.17%）；战略原油库存为3.99亿桶，较上周增加58.0万桶（+0.15%）；商业原油库存为4.38亿桶，较上周减少203.2万桶（-0.46%）；库欣地区原油库存为2496.1万桶，较上周减少74.0万桶（-2.88%）。图表5：经合组织库存（单位：百万桶） 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货图表6：美国商业库存（单位：万桶）数据来源：同花顺，宁证期货2.6消费：偏弱欧佩克月报：将2025年全球经济增长预测由3.1%下调至3%，将2026年全球经济增长预测由3.2%下调至3.1%。下调2025年全球石油需求增长预测，称受第一季度数据和美国宣布的关税影响。欧佩克在月度报告中表示，预计2025年全球石油需求将增加130万桶/日，较上个月的预测减少15万桶/日。IEA:预计今年全球石油需求增速将从之前的103万桶/日调整至72.6万桶/日，平均每天1.035亿桶/日，预计明年的增长将进一步放缓至69.2万桶/日；将2025年全球供应增长预期下调26万桶/日，至120万桶/日。EIA预计，2025年全球石油消费量将每日增加90万桶，2026年每日增加100万桶，分别比我们在上个月《短期能源展望》（STEO）中预测的数值低每日40万桶和每日10万桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分截至2025年05月02日当周，美国炼厂原油加工量为1607.1万桶/天，较上周减少0.7万桶/天，美国炼厂开工率为89.00%,较上周上升0.4pct。成品油加工费低迷截止4月4日，美国成品油加工费为-137美元/吨，亚洲炼厂加工费低迷，为158美元/吨。5月9日当周，我国山东独立炼厂常减压炼油利润441元/吨，环比增加179元/吨。5月9主营炼油利润为460元/吨，环比增108元/吨。图7：美国、亚洲炼厂加工费数据来源：iFinD，宁证研究炼厂开工低位3月美国炼厂开工率87.06%，环比增1. 48 %；欧洲开工77.02%，环比下降1.91%。中国炼厂：截至2025年05月08日，主营炼厂开工率为71.81%，较上周下降0.12%。截至2025年05月07日，山东地炼开工率为51.88%，较上周下降0.33%。图8：美国炼厂开工率 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：iFinD，宁证研究图9：欧洲炼厂开工率数据来源：iFinD，宁证研究图10：山东地炼厂开工率 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：iFinD，宁证研究2.6地缘：伊朗及地缘冲突当地时间5月11日，第四轮伊美核问题间接谈判在阿曼首都马斯喀特完成。本轮谈判中，伊朗首提铀浓缩“阶段性限制”方案，美方对本轮谈判予以正面评价，双方同意继续推进谈判，计划在下一轮聚焦更多技术性议题。但同时，双方在制裁解除、核活动权限、核查机制等关键议题上仍存在重大分歧，未来谈判充满变数。印巴局势从急剧升温又在一天之内迅速逆转达成全面停火。第3章行情展望与投资策略印巴局势从急剧升温又在一天之内迅速逆转达成全面停火，中美经贸谈判历时2天达成实质性进展，美伊核协议第四轮谈判艰难但富有成效，宏观和地缘为原油注入反弹动力。整体看，调查数据显示欧佩克上月产量为2,660万桶/日，较3月减少3万桶/日，短期原油压力不大，后续关注5月份沙特等中东产油国产量回升进展。短线参与反弹。 请务必阅读正文之后的免责条款部分联系我们宁证期货有限责任公司总部地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008宁证期货有限责任公司南京分公司地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048宁证期货有限责任公司汉口营业部地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755宁证期货有限责任公司南昌营业部地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308宁证期货有限责任公司青岛分公司地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280宁证期货有限责任公司杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责申明除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。