汽车行业周报：吉利计划全资控股极氪，体系整合应对市场淘汰期

本周观点

吉利汽车计划全资控股极氪，通过私有化实现内部资源整合，减少关联交易，并在乘用车市场淘汰期最大化资源利用率。私有化后，极氪及领克品牌自由度增强，吉利可整合产业链零部件公司，精简冗员，协同采购，释放规模效应。营销体系和售后网络运营等由集团公司统一规划，提升效率。展望2025年，极氪&领克发力高端市场，吉利银河新车储备丰富且均价提升，新车&私有化效率提升双重推动下公司单车盈利有望持续提升。

行业动态

• 行业要闻：中国人民银行阶段性将汽车金融公司存款准备金率从5%调降至0%，刺激汽车消费需求；小马智行与Uber合作，率先在中东市场部署Robotaxi。
• 上市车型：一汽集团红旗H9轿车、长安汽车阿维塔12轿车、比亚迪海狮07DM-i、理想汽车L6/L7/L8/L9等车型上市。
• 公司公告：江淮汽车、金龙汽车、宇通客车等公司发布经营数据及利润分配公告。

本周行情

申万汽车板块涨跌幅+2.03%，跑赢沪深300指数0.03pct。截至2025年5月9日，申万汽车板块PE（TTM）26.1倍，较上周环比下跌。

数据跟踪

• 月度数据：2025年3月，乘用车零售销量完成193.74万辆，同比+14.25%；新能源乘用车零售销量完成99.12万辆，同比+38.78%，零售渗透率51.2%。3月L2.5及以上乘用车销量23.68万辆，渗透率17.10%。3月库存水平处于合理区间。
• 周度数据：4月28-30日，乘用车市场零售销量完成40.0万辆，同比+50%；新能源车市场零售19.4万辆，同比+126%，周度乘用车市场新能源零售渗透率48.5%。

投资建议

维持行业“推荐”评级。建议关注：（1）智驾领先整车标的分析师：比亚迪，长安汽车，长城汽车，吉利汽车，赛力斯，理想汽车-W，小鹏汽车-W等；（2）智能化核心环节标的分析师：德赛西威，科博达，华阳集团，均胜电子，伯特利，保隆科技，速腾聚创，拓普集团，双环传动，银轮股份，北特科技，贝斯特，隆盛科技等；（3）商用车建议关注客车&重卡龙头宇通客车，中国重汽，潍柴动力等。

风险提示

宏观经济波动风险、相关政策不及预期、原材料价格波动风险、地缘政治风险、重点车型销量不及预期、智能驾驶进展不及预期、第三方数据误差风险、重点关注公司业绩不及预期。