甲醇周报：供应回升叠加需求疲软，偏弱运行

核心观点

• 甲醇供应回升叠加需求疲软，价格偏弱运行。
• 5月进口量或环比大幅上涨，但中东主力区域码头情况存在不确定性，价格有支撑。
• 煤制甲醇利润较好，但煤价偏弱运行，成本端支撑较弱。
• 国内甲醇开工率与产量偏高，国际甲醇开工率回升至高位，进口量或大幅上涨，供应增加。
• 甲醇制烯烃开工率与传统需求下游的开工率普遍偏低，需求端步入淡季。
• 港口库存预计5月中旬或大幅累库。

关键数据

• 中国甲醇样本生产企业库存：32.86万吨，环比或小幅增加。
• 中国甲醇产量：199.56万吨左右，产能利用率89.39%左右，环比下降。
• 甲醇进口样本到港计划：23.36万吨，其中显性15.72万吨，非显性7.64万吨，内贸预估5万吨附近。
• 烯烃行业开工率：持续偏低位。
• 传统需求下游开工率：普遍偏低。
• 进口利润：转正，现为47元/吨。
• 内蒙古煤制甲醇利润：211元/吨。
• 华东MTO利润：-1213元/吨。
• 甲醇月度表观消费量：1-3月为2658万吨，增加3.4%。
• MTO开工率：82.48%，环比跌0.87%。
• 甲醛、冰醋酸、MTBE、二甲醚产能利用率：普遍偏低。
• 中国甲醇港口样本库存量：56.19万吨，较上期+2.45万吨，环比+4.56%。

研究结论

• 甲醇供应端压力较大，需求端表现疲软，价格偏弱运行。
• 关注进口量变化情况，以及煤价、天然气、原油的走势，MTO开工率变化情况。
• 建议区间内偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。