基础化工行业周报：国际油价下跌，25Q1化工行业回暖

行业:日期:-25%-20%-14%-9%-4%1%6%11%16%05/24 ◼投资建议当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达、呈和科技。维持基础化工行业“增持”评级。◼风险提示原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录1市场行情走势..............................................................................41.1行业走势情况....................................................................41.2个股走势情况....................................................................52化工品价格走势..........................................................................62.1价格统计...........................................................................62.2化工品价差统计................................................................83投资建议.....................................................................................94风险提示.....................................................................................9图1：行业（申万）涨跌幅....................................................4图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅..................................4图3：NYMEX天然气价格走势..............................................6图4：活性黑WNN 200%价格走势........................................6图5：液氯价格走势...............................................................7图6：丁二烯价格走势...........................................................7图7：对二甲苯(PX)价格走势.................................................7图8：OPEC一揽子原油价格走势.........................................7图9：WTI原油价格走势........................................................7图10：布伦特原油价格走势..................................................7图11：大庆原油价格走势......................................................8图12：辛塔原油价格走势......................................................8表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股...................5表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股................5表3：过去一周化工产品价格涨幅前五..................................6表4：过去一周化工产品价格跌幅前五..................................6表5：化工品价差涨跌前五....................................................8 请务必阅读尾页重要声明3图表 请务必阅读尾页重要声明1市场行情走势1.1行业走势情况过去一周（4.25-5.2），基础化工指数涨跌幅为-0.50%，沪深300指数涨跌幅为-0.43%，基础化工板块跑输沪深300指数0.07个百分点，涨跌幅居于所有板块第15位。资料来源：iFinD，上海证券研究所过 去 一 周 ， 基 础 化 工 子 行 业 涨 跌 幅 靠 前 的 有 ： 涂 料 油 墨（7.68%）、氟化工（3.39%）、胶黏剂及胶带（3.36%）、其他化学原料（2.69%）、改性塑料（2.19%）。图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅资料来源：iFinD，上海证券研究所 4 请务必阅读尾页重要声明1.2个股走势情况过 去 一 周 ， 基 础 化 工 涨 幅 居 前 的 个 股 有 ：联 合 化 学（36.56%），渝三峡A（33.16%），新瀚新材（28.07%），中欣氟材（27.35%），中毅达（19.40%）。表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股代码301209.SZ000565.SZ301076.SZ002915.SZ600610.SH688737.SH301131.SZ603110.SH300225.SZ000691.SZ资料来源：iFinD，上海证券研究所过 去 一 周 ， 基 础 化 工 涨 跌 幅 靠 后 的 个 股 有 ： 新 金 路 （-26.55%），尤夫股份（-23.32%），泉为科技（-18.44%），青岛金王（-16.02%），山东海化（-15.66%）。表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股代码000510.SZ002427.SZ300716.SZ002094.SZ000822.SZ002584.SZ002211.SZ002538.SZ603299.SH920118.BJ资料来源：iFinD，上海证券研究所 5股票名称周涨跌幅联合化学36.56%渝三峡A33.16%新瀚新材28.07%中欣氟材27.35%中毅达19.40%中自科技18.16%聚赛龙16.96%东方材料16.44%金力泰15.62%亚太实业15.57%股票名称周涨跌幅新金路-26.55%尤夫股份-23.32%泉为科技-18.44%青岛金王-16.02%山东海化-15.66%西陇科学-14.39%宏达新材-14.29%司尔特-13.83%苏盐井神-12.76%太湖远大-12.01% 请务必阅读尾页重要声明2化工品价格走势2.1价格统计根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品 分 别 为 ：NYMEX天 然 气 （23.47%） 、活 性 黑WNN 200%（10.00%）、液氯（8.05%）、丁二烯（3.41%）、对二甲苯(PX)（3.13%）。周跌幅前五的产品分别为：OPEC一揽子原油（-9.98%）、WTI原油（-7.51%）、布伦特原油（-7.09%）、大庆原油（-6.84%）、辛塔原油（-6.34%）。表3：过去一周化工产品价格涨幅前五名称NYMEX天然气活性黑WNN 200%液氯丁二烯对二甲苯(PX)资料来源：iFinD，百川盈孚，上海证券研究所表4：过去一周化工产品价格跌幅前五名称OPEC一揽子原油WTI原油布伦特原油大庆原油辛塔原油资料来源：iFinD，百川盈孚，上海证券研究所图4：活性黑WNN 200%价格走势资料来源：iFinD，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 6周涨跌幅2025年初至今23.47%-0.08%10.00%10.00%8.05%-66.78%3.41%-16.51%3.13%-7.04%周涨跌幅2025年初至今-9.98%-17.04%-7.51%-18.73%-7.09%-16.76%-6.84%-19.78%-6.34%-15.85% 请务必阅读尾页重要声明资料来源：百川盈孚，上海证券研究所图7：对二甲苯(PX)价格走势资料来源：iFinD，上海证券研究所图9：WTI原油价格走势资料来源：iFinD，上海证券研究所 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所图8：OPEC一揽子原油价格走势资料来源：iFinD，上海证券研究所图10：布伦特原油价格走势资料来源：iFinD，上海证券研究所 请务必阅读尾页重要声明资料来源：iFinD，上海证券研究所2.2化工品价差统计名称二甲醚价差PTA价差醋酸价差涤纶长丝FDY价差天然橡胶-丁苯资料来源：iFinD，百川盈孚，上海证券研究所 资料来源：iFinD，上海证券研究所表5：化工品价差涨跌前五名称环氧丙烷（PO）价差己二酸价差丁酮价差TDI价差甲醇价差 周涨跌幅24.62%13.80%4.49%4.29%3.99% 请务必阅读尾页重要声明3投资建议当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达、呈和科技。维持基础化工行业“增持”评级。4风险提示原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 9 请务必阅读尾页重要声明分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格。投资评级体系与评级定义股票投资评级：行业投资评级：相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明：不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判