海外策略周报：发达市场波动较多，新兴市场反弹幅度减少

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1[Table_Title]1[Table_Title2]--海外策略周报[Table_Summary]全球市场一周主要观点:本周多数发达市场波动较多，一部分市场出现回调；多数新兴市场反弹幅度大幅减少。本周美股市场出现回调。目前TAMAMA科技指数市盈率仍然为29.8，仍然接近30偏高位区间；费城半导体指数市盈率上升至41，已经处于高于40的偏高位区间；美国科技股权重占比较大的纳斯达克指数的市盈率为37.3，往40的偏高位区间进一步逼近，由于美股科技股估值进一步上升，叠加美股科技股下一轮基本面抬升亮点还需要等待，预计在美股科技股未来短期反弹空间将进一步减少，中期来看，反弹期之后美股科技股仍然容易出现进一步下跌。目前标普500席勒市盈率为34.7，仍然大幅高于历史平均数和中位数。由于特朗普政策不确定性，降息还需要等待以及美股估值较高和基本面因素影响仍在，美股中金融、医疗保健、消费、工业等行业未来短期反弹空间将进一步减少，中期存在进一步下跌的空间。美股中不同的成长和价值行业中仍然轮番会有重要个股出现单日明显回调。本周不同欧洲市场涨跌不一。由于美股的联动影响，特朗普政策反复容易造成的不确定性以及欧洲本身经济基本面偏疲软，预计英国富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利富时MIB、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数未来短期反弹幅度较为有限，后面仍然容易出现一些调整。由于美股市场的联动影响以及发达市场整体处于波动率较高的时期，多伦多300和澳洲标普200的超跌反弹未来短期反弹空间也将进一步缩小，中期仍然容易出现进一步下跌。本周日经225指数反弹幅度较上周减少一半。由于现阶段日本货币政策难以转向宽松，且日本经济基本面仍然偏疲软，预计日经225指数往上超跌反弹空间较为有限，中期仍然将出现进一步回调。由于经济基本面问题或政策不确 定性 等因 素的 影响 ，预 计伊斯 坦堡ISE100、 阿根廷MERVAL、墨西哥MXX、巴西IBOVESPA、开罗CASE30等海外新兴市场指数仍然容易出现震荡；由于印巴战争的影响，印度SENSEX30还将出现进一步回调。本周港股不同宽基指数涨跌不一。对于今年一季度以来交易拥挤过热且消化不充分的部分港股资产，本周已经进一步出现了筹码松动和获利盘兑现部分收益，未来一段时间仍不建议无分化追高。若无外围等客观因素影响，对于资讯科技、医疗保健、生物医药、工业、消费、金融暂时还不是全面大牛市无分化上涨阶段，这些领域内部估值偏低、基本面较好且贸易问题冲击较小的局部低位资产存在随着震荡波动低吸的结构性机会。美股市场一周表现：本周标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业分析师[T able_Author]指数收盘价胡志明指数1,267.30上证指数3,342.00墨西哥M XX56,866.76日经22537,503.33德国DAX23,499.32恒生指数22,867.74加拿大S&P/TSX综合25,357.74巴西IBOVESPA指数136,512.00富时新加坡海峡指数3,876.16马尼拉综指6,458.20韩国综合指数2,577.27欧元区STOXX50(欧元)5,309.74道琼斯工业指数41,249.38纳斯达克指数17,928.92法国CAC407,743.75标普5005,659.91英国富时1008,554.80 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明19626187/21/2019022816:59指数均下跌，跌幅分别为0.47%、0.27%、0.16%。港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数均上涨，涨幅分别为1.61%、0.95%，恒生香港中资企业指数下跌，跌幅为0.14%。本周恒生科技指数下跌了1.22%。海外重要经济数据：2025年3月，欧元区零售销售指数同比增速为1.5%，低于前值1.9%。风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 2 19626187/21/2019022816:59正文目录1.本周全球市场表现......................................................................................................................................................................................42.美股市场近一周表现.................................................................................................................................................................................42.1.美股大盘本周表现...................................................................................................................................................................................42.2.美国中概股本周表现..............................................................................................................................................................................53.港股市场近一周表现.................................................................................................................................................................................63.1.本周港股大盘以及不同行业表现........................................................................................................................................................63.2.港股市场本周表现较好的个股............................................................................................................................................................74.本周重要海外经济数据.............................................................................................................................................................................95.风险提示......................................................................................................................................................................................................10图表目录图1美股三大指数走势.............................................................................................................................................................................5图2本周标普500不同行业涨跌幅(%).................................................................................................................................................5图3纳斯达克金龙指数走势.....................................................................................................................................................................6图4港股三大指数走势.............................................................................................................................................................................7图5恒生科技指数走势.............................................................................................................................................................................7图6恒生各行业本周涨跌幅（%）........................................................................................................................................................7图7美国ISM非制造业PMI.....................................................................................................................................................................9图8美国Sentix投资信心指数..................................................................................................................................................................9图9欧元区PPI环比增速(%)..................................................................................................................................................................10图10