海外策略周报：多数发达和新兴市场将延续高波动态势

近期美股中成长股继续出现明显回调，本周费城半导体指数下跌幅度达到7.32%。现阶段美股成长股尚未企稳，信息技术行业仍然波动率偏高，预计未来一段时间回调压力会进一步向生物科技领域蔓延。美股价值股中，非必需消费、金融和工业等领域已经出现了明显回调，未来一段时间还将出现波动； 预计未来一段时间美国价值股压力将进一步传导至公用事业、 房地产和必需消费等领域。考虑到现阶段美股估值仍然偏高， 美债收益率曲线也出现了倒挂，美国经济存在从类滞胀时期往滞胀时期过渡的趋势，叠加美联储货币政策趋于进一步收紧， 预计美股大盘现阶段尚未企稳。考虑到欧洲市场现阶段估值没有明显优势，且容易受到美股市场的联动影响，叠加欧洲央行考虑将流动性收紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现调整 。从新兴市场来看，今年一季度以来斯里兰卡市场出现了大幅波动。 考虑到美联储流动性处于收紧阶段，预计东南亚、拉美等海外新兴市场的股市未来一段时间仍会出现大幅波动，且不少海外新兴市场的债市、汇市仍会出现明显压力。本周港股市场出现了回调。考虑到现阶段港股指数中的不同行业权重占比 ，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍然低于恒生科技指数。考虑到估值优势和基本面存现较好韧性 ，预计恒生H股金融业中期仍有一定的韧性。考虑到目前的基建周期，预计建筑工程中期将会存在较好的上涨机会；其中，国有大型基建相关企业韧性相对较好，相关受益标的为中国交通建设、中国中铁、中国铁建等。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数 、 道琼斯工业指数分别下跌了1.27%、3.86%和0.28%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数均出现下跌，跌幅分别为0.76%、0.62%和2.24%。 海外重要经济数据：2022年3月，Markit美国服务业PMI为58，高于前值56.5。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场大多数出现下跌行情。本周纳斯达克指数下跌幅度较大，跌幅为3.86%。 本周新兴市场行情大多数表现为下跌。本周墨西哥MXX指数下跌幅度较大，跌幅为3.4%。 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了1.27%、3.86%和0.28%。 从标普500细分行业来看，本周标普500信息技术下跌幅度较大，下跌幅度为4.03%。 本周标普500指数表现较好的前十个股主要集中在可选消费业。其中，周涨幅排名前三的公司分别是推特、美盛和汽车地带，涨幅分别为17.6%、12.11%和10.94%。 近期美股中成长股继续出现明显回调，本周费城半导体指数下跌幅度达到7.32%。 现阶段美股成长股尚未企稳，信息技术行业仍然波动率偏高，未来一段时间回调压力会进一步向生物科技领域蔓延。美股价值股中，非必需消费、金融和工业等领域已经出现了明显回调，未来一段时间还将出现波动；预计未来一段时间美国价值股压力将进一步传导至公用事业、房地产和必需消费等领域。考虑到现阶段美股估值仍然偏高，美债收益率曲线也出现了倒挂，美国经济存在从类滞胀时期往滞胀时期过渡的趋势，叠加美联储货币政策趋于进一步收紧，预计美股大盘整体现阶段尚未企稳。 美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了4.77%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 本周美国中概股上涨排名前十的个股主要集中在可选消费业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为叮咚买菜、每日优鲜和魔线，分别属于可选消费业、可选消费业、信息技术业；其涨幅分别达到43.56%、35.92%和27.56%。 港股市场近一周表现 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现 本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数均出现下跌，跌幅分别为0.76%、0.62%和2.24%；恒生香港中资企业指数上涨2.75%。， 从港股不同行业的表现来看，本周恒生地产建筑业上涨幅度较大，上涨幅度为5.67%；本周恒生工业下跌幅度较大，跌幅为4.17%。 港股市场本周表现较好的个股 本周恒生指数中涨幅前十的个股中地产建筑业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为碧桂园服务、中国海外发展和碧桂园，涨幅分别为21.15%、15.55%和13.14%。 本周恒生中国企业指数表现较好的前十个股主要集中在地产建筑业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为碧桂园服务、中国海外发展和碧桂园，均属于地产建筑业，涨幅分别为21.15%、15.55%和13.14%。 本周恒生香港中资企业指数表现较好的前十个股中地产建筑业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股为中国金茂、中国海外发展和越秀地产，均属于地产建筑业，涨幅分别为21.52%、15.55%和12.17%。 本周恒生科技指数中表现较好的前十个股主要集中在资讯科技业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为平安好医生、京东健康和众安在线，涨幅分别为10.27%、8.01%和1.32%。 本周重要海外经济数据 2022年3月，日本服务业PMI为49.4，较前值44.2有所上升；2022年3月，日本消费者信心指数为32.8，低于前值的35.2。 2022年3月，Markit美国服务业PMI为58，高于前值56.5。2022年3月，欧元区服务业PMI为55.6，高于前值55.5。 2022年2月欧元区PPI同比增长31.4%，前值为30.6%；2022年3月，欧元区Markit综合PMI为54.9，较前值55.5有所下降。 风险提示 美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。