申万化妆品周观点聚美丽大会指引美业发展国际集团在华触底反弹2025051

【申万化妆品】周观点：聚美丽大会指引美业发展，国际集团在华触底反弹20250511 本周聚美丽大会在上海闭幕，聚焦弱背景下行业发展方向，坚定看好科技美妆、精细化运营、AI助力等方向。 在国货崛起的背景下，国际品牌也在逆境成长，25Q1包括雅诗兰黛在内的部分重点海外集团，依靠品牌沉淀与近年变革成果，迎重点品牌在华增速转正。 美妆供给端，在国货品牌进攻，国际品牌反弹的激烈竞争下，有望带动需求 本周聚美丽大会在上海闭幕，聚焦弱背景下行业发展方向，坚定看好科技美妆、精细化运营、AI助力等方向。 在国货崛起的背景下，国际品牌也在逆境成长，25Q1包括雅诗兰黛在内的部分重点海外集团，依靠品牌沉淀与近年变革成果，迎重点品牌在华增速转正。 美妆供给端，在国货品牌进攻，国际品牌反弹的激烈竞争下，有望带动需求端增长。 本周回顾：上海家化(600315)：2024年营收56.79亿元，同比下滑13.93%；归母净利润亏损8.33亿元，同比下滑266.60%。 25Q1营收17.04亿元，同比下滑10.59%，归母净利润2.17亿元，同比下滑15.25%。 个护品类营收23.79亿元，同比下滑3.42%；美妆品类营收10.50亿元，同比下滑29.81%。 25年员工持股计划，激励包括董事长林总等在内的45名中高层员工，考核目标：25年净利润扭亏，26-27年净利润同比增速10%。 本周新闻回顾：美业盛会聚美丽大会圆满落幕。 2025年5月9日，由聚美丽主办、薇诺娜总冠名的2025聚美丽大会在上海闭幕。 大会以“冰河期与火种”为主题，探讨发展机遇。 贝泰妮郭振宇、上美股份吕义雄、华熙生物赵燕等行业大咖参会，展开思想交流。 大会还围绕行业发展趋势进行多场探讨，在科技领域，从功效护肤到大颜值产业，科研是关键，企业需推动原料创新与成果落地；运营方面，企业要重视精细化运营，借助AI提升竞争力；出海方面，虽新兴市场有机会，但也面临关税等难题。 雅诗兰黛中国重回增长。 5月1日，雅诗兰黛公布2025财年第三季度业绩报告。 报告期内，其净销售额为35.5亿美元（约合人民币258.08亿元），同比下滑10%，净利润下滑53%，但毛利率连续四个季度增长超300个基点，利润恢复与增长计划成效显著。 分业务来看，护肤和护发业务下滑明显，彩妆业务也有所下降，香水业务经营收入则同比增长10%。 分地区而言，亚太地区净销售额下降1%，但中国大陆实现中个位数增长，抵消部分市场下滑，高端美妆在华市场份额不断拓展。 化妆品推荐：1品牌矩阵完善，GMV高基数高增长，PE倍数相对较低的上美股份、珀莱雅、丸美生物；2把握细分赛道强心智，享受国潮美妆崛起、重组胶原蛋白崛起的毛戈平、巨子生物；3高性价比消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达。 4电商板块推荐：若羽臣；建议关注：南极电商。