PE周报：下行驱动转弱

聚乙烯周度市场总结

供应端

• 本期PE开工率为84.07%，环比下降0.77%。5月下旬检修计划增多，预计检修损失量上升，供给将有所收缩。
• 6-7月计划投产5套装置，其中HDPE装置为主，金诚石化的25万吨HDPE装置尚未兑现，其他LLDPE新装置已投产。

需求端

• 下游平均开工率为38.69%，环比下降0.2%。农膜开工率下降3.95%，包装膜开工率下降0.26%，管材开工率上升0.34%。
• PE下游需求持续偏弱，包装膜、管材和中空开工率均低于去年同期。

库存端

• PE总库存环比上升17.09%，其中上游石化库存上升38%，煤化工库存上升42%，贸易商库存上升14%。
• 受五一节影响，本周上游、中游库存大幅累库。
• HDPE去库良好，LLDPE库存从年初低位回升至中性水平，LDPE库存刷新库存上限。

核心观点

• 本周PE盘面震荡走弱，现货价格随盘面下跌，基差维持在200元/吨左右。
• 下游采购意愿低迷，但价格回落后部分投机性补库需求显现。
• HDPE-LLDPE价差进一步上升，HDPE注塑价格反超LLDPE，全密度装置存在由LLDPE转产HDPE的动机。
• 当前HDPE供需情况相对健康，库存降至低位，为转产提供有利条件，但实际转产力度仍需持续跟踪。

研究结论

• PE市场仍维持供大于求的基本格局，但装置集中检修期带来供给增速放缓，全密度装置存在转产可能，PE下行驱动将有所转弱。