一、债券策略尴尬期
- 央行意外提前降息降准,导致中短债收益率下行,但市场抢配情绪克制。
- 中短债收益接近年内低点,做多空间有限;久期过短,收益增厚策略受限。
- 交易指标(偏离、换手率)未显示拉久期意愿,绝对收益过低也抑制配置。
二、信用债拉久期分析
- 收益来源切换至资本利得,但中长债换手率低,浮盈兑现难。
- 负债端不稳定的基金仍偏好3年内信用债,增量资金流入不理想。
- 二永债拉久期性价比不足,收益已下破10年国债加点30bp上沿。
三、策略建议
- 一般信用债久期策略需负债端稳定。
- 负债不稳定的账户建议在2年附近下沉,关注AA(2)优质城投债。
- 银行次级债博弈难度提升,建议前期浮盈兑现,交易点位在10年国债加点30bp上沿。
四、风险提示