螺纹钢周报：需求拐点已现

周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量224万吨，环比-4.2%，同比-3.6%，累计产量3989.7万吨，同比-3.6%。长流程产量197万吨，环比-3.2%，同比-3.5%，短流程产量26万吨，环比-11.0%，同比-4.3%。本周铁水日均产量为244.35万吨，较上周环比上升0.22万吨，回升速度放缓。成本方面，华东地区螺纹高炉利润维持83元/吨附近，利润稍有回升；谷电利润为-18元/吨。钢厂本周即期利润小幅回升，盈利率上升2.59%，整体盈利情况较好。当前铁水产量远高于历史同期，随着进入到传统淡季，当前供应端压力较强。◆ 需求端：本周螺纹表需214万吨，前值291万吨，环比-26.5%，同比-18.3%，累计需求3735万吨，同比-2.9%。本周需求明显回落，尽管上周因五一假期即期补库导致需求数据短期走高，但综合两周数据来看，当前螺纹需求仍弱于往年五一后同期水平，现实需求呈现明显走弱趋势。◆ 进出口：钢坯03月进口13.1万吨。◆ 库存：本周螺纹社会库存465万吨，前值471万吨，环比-1.2%，同比-31.6%，厂库188万吨，前值173万吨，环比+8.7%，同比-19.6%。合计库存654，前值644，环比+1.5%，同比-28.5%。螺纹钢本周结束了为期九周的去库趋势，本周开始出现累库现象。◆ 利润:铁水成本2685元/吨，高炉利润101元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-99元/吨。本周钢厂盈利率较上周上升，钢厂整体盈利情况较好。◆ 基差：最低仓单基差77元/吨，基差率2.4%。◆ 小结：五一假期结束后，商品呈现弱势震荡走势。成材由于现实需求较差，呈现震荡探底走势。宏观方面，5月7日，央行、金融监管总局、证监会在国新办发布会上宣布一揽子金融政策，其中涉及房地产的增量政策，主要包括降准降息、公积金贷款和结构性货币政策工具利率下调等，与4月中央政治局会议的基调基本一致。本次会议提出，将科技创新和技术改造再贷款额度增加3000亿元，由目前的5000亿元提升至8000亿元，持续支持“两新”政策实施，对板材需求有一定提振，但相较于出口量的减少，提振效果仍相对有限。从基本面来看，本周螺纹钢表需大幅回落，库存小幅累积，单周需求跌幅为年内最大，略超出市场预期。随着旺季结束，螺纹现实需求走弱的拐点可能已经来临。并且由于铁水产量较高，成材端或难以承接高位铁水产量。总体而言，中美贸易谈判即将开始，还需关注宏观是否会有消息催化。成材需求高点已现，未来减产还需配合钢厂利润以及节奏，预计成材会延续弱势震荡走势。未来需关注关税情况、国内应对政策、终端需求是否超预期，以及成本支撑力度，同时警惕负反馈风险。 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心01基差56元/吨，05基差139元/吨，10基差78元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心螺纹01_05价差83元/吨，螺纹05_10价差-61元/吨，螺纹10_01价差-22元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心北京卷螺差150元/吨，上周160元/吨，上海卷螺差40元/吨，上周20元/吨，广州卷螺差-110元/吨，上周-170元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心上海-北京价差40元/吨，上周50元/吨，广州-上海114元/吨，上周133元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心北京盘螺溢价210元/吨，上周200元/吨，上海盘螺溢价230元/吨，上周210元/吨，广州盘螺溢价150元/吨，上周150元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 价差-螺坯差、内外差图22：螺纹与方坯价差(元/吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心唐山:20MnSi:方坯3050元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3160元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国448美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚460美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国810美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟617美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东608美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心螺纹现货最低价3130元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价831元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心电炉利润-99元/吨，较上周变化0螺纹高炉利润101元/吨，较上周变化-19元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心废钢到厂2213元/吨，铁水成本3304元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2685元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心本周螺纹总产量224万吨，环比-4.2%，同比-3.6%，累计产量3989.7万吨，同比-3.6%。长流程产量197万吨，环比-3.2%，同比-3.5%，短流程产量26万吨，环比-11.0%，同比-4.3%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心本周高炉产能利用率92%，前值92%，电炉产能利用率55%，前值55%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心本周日均铁水产量246万吨，前值245。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心北方大区螺纹产量45万吨，前值47万吨，南方大区螺纹产量79万吨，前值82万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图48： 山东螺纹产量(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心华东螺纹产量99万吨，江苏螺纹产量42万吨，山东螺纹产量11万吨，安徽螺纹产量21万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图49：安徽螺纹产量(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心广东螺纹产量22万吨，广西螺纹产量9万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建材成交量117741吨， 上周105098吨，上海建材成交量14600吨，上周14600吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商20730吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商8400吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商43544吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商6000吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商5500吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商28300吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商3400吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商2180吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商3400吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商3500吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心螺纹钢周度消费量214万吨，华东螺纹钢周度消费量92万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心西南螺纹钢周度消费量32万吨，华南螺纹钢周度消费量30万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心华北螺纹钢周度消费量16万吨，华中螺纹钢周度消费量16万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心东北螺纹钢周度消费量19万吨，西北螺纹钢周度消费量21万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州550元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海505元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心本周螺纹社会库存465万吨，前值471万吨，环比-1.2%，同比-31.6%，厂库188万吨，前值173万吨，环比+8.7%，同比-19.6%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心合计库存654，前值644，环比+1.5%，同比-28.5%。唐山钢坯库存82万吨，前值80万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图81：杭州螺纹社会库存(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心132城螺纹社会库存659万吨，华东社会库存286万吨，杭州螺纹社会库存80万吨，上海社会库存26万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图82：上海社会库存(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图85：广州社会库存(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心华南社会库